联讯汽车行业周报：行业回暖可期，积极布局优质车企

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 10 证券研究报告 | 行业研究 汽车 【联讯汽车行业周报】行业回暖可期，积极布局优质车企 2019年07月01日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱：hanchen@lxsec.com 分析师：徐昊 执业编号：S0300519040001 电话：010-66235709 邮箱：xuhao@lxsec.com 行业表现对比图 资料来源：聚源 相关研究 《【联讯汽车行业周报】5月销量继续下滑，静待行业拐点》2019-06-17 《【联讯汽车中期策略】政策逐步落地，静待行业拐点》2019-06-20 《【联讯汽车行业周报】零售数据回暖》2019-06-24  一、市场回顾：本周汽车板块下跌1.56% 本周汽车（申万）板块下跌1.56%，同期沪深300下跌0.22%，板块跑输大盘1.34百分点。本周涨幅居前的个股是*ST猛狮、申华控股和星宇股份。本周跌幅居前的个股是天成自控、泉峰汽车和联明股份。  二、本周行业动态 1、财政部：继续执行车辆购置税优惠政策：自2018年1月1日至2020年12月31日，对购置新能源汽车免征车辆购置税。回国服务的在外留学人员用现汇购买1辆个人自用国产小汽车和长期来华定居专家进口1辆自用小汽车免征车辆购置税。防汛部门和森林消防部门用于指挥、检查、调度、报汛、联络的由指定厂家生产的设有固定装置的指定型号的车辆免征车辆购置税。 随着新能源汽车补贴的加速退出，打破市场此前预期新能源汽车购置税优惠会在2019年下半年取消，部分限牌城市新能源牌照可能收紧。并且针对部分特殊人群及特殊用途的购车需求给予购置税减免措施，我们认为，政策面刺激汽车消费的趋势确定性强，假设相关刺激政策落地，将加速国内汽车行业的反转，目前可以积极布局部分优质汽车行业内标的。 2、乘联会：6月第三周乘用车零售快速回升，批发改善：6月第三周零售达到日均5.5万台，同比上涨8.7%；6月1-3周零售增速是3.3%，较5月走势改善较好。6月第三周的批发走势达到日均5万台，同比下降1%，同比降幅比第二周缩窄15%；6月1-3周批发仍是-22%的偏低水平。 受到部分国五车型加速去库存的影响，6月乘用车零售快速回升。我们认为，短期扰动因素将在三季度初期被消化，国内汽车销量大概率将在今年三季度末和四季度出现反转。 3、新能源汽车补贴退坡正式启动： 2019年新能源汽车补贴政策从2019年3月26日起实施，2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。此次政策调整的主要内容如下：优化技术指标，提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求，适度提高新能源汽车整车能耗要求，提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求；加大退坡力度，2019年补贴标准在2018年基础上平均退坡50%；地方在过渡期后不再对新能源汽车（新能源公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。 4、广汽与滴滴深化合作，发布“如祺出行”：近日，广汽集团与滴滴出行在广州正式签署深化合作框架协议。在签约仪式当晚，广汽集团移动出行项目“如祺出行”正式发布，该项目的落地，进一步展现了广汽集团向移动出行服务提供商转型的决心。 -15%-9%-2%4%11%19-0 419-0 419-0 519-0 619-0 6沪深300 汽车 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 10  三、本周公司动态 1、长安汽车：公司发布关于控股子公司获得财政补贴的公告。公告表明，2019 年 6 月 25 日，公司控股子公司南京长安汽车有限公司收到溧水经济开发区新产品补贴 5000 万元。根据《企业会计准则》，上述财政补贴将计入当期损益。 2、比亚迪：公司发布关于2019年度第六期超短期融资券发行结果公告。公告表明，公司于2019年6月24日发行2019年度第六期超短期融资劵。本期超短期融资券募集资金人民币5.65亿元用于偿还银行借款及4.35亿元用于补充营运资金。 3、杉杉股份：公司发布关于对外投资提示性公告。公告表明，近日，公司通过全资子公司永杉国际有限公司与福瑞控股有限公司签署了《股份买卖协议》，永杉国际拟以每股0.10澳元，总价25,136,124.90澳元，折合人民币约120,248,707.91元的价格受让福瑞控股所持有的全部Altura 251,361,249股股份，占其已发行股份的11.83%。日前，本次股份转让已办理完成股份过户登记手续。本次对外投资不属于关联交易和重大资产重组事项。 4、宁波高发：公司发布关于使用闲置募集资金进行结构性存款或购买理财产品的公告。公告表明，公司拟对最高额度不超过人民币60,000万元的闲置募集资金进行现金管理，用于购买银行、证券公司或信托公司等金融机构理财产品以及进行结构性存款。在确保不影响募集资金投资项目建设和募集资金使用的情况下滚动使用。 5、保隆科技：公司发布关于2018年年度权益分派实施公告。公告表明，本次利润分配以方案实施前的公司总股本167,024,557股为基数，每股派发现金红利0.25元（含税），共计派发现金红利41,756,139.25元。  四、投资建议 我们认为，在汽车消费刺激政策逐步落地的背景下，行业销量增速的反转有望在三季度逐步兑现，我们持续推荐：上汽集团、长安汽车、广汽集团H、比亚迪、三花智控、当升科技、拓普集团，保隆科技，爱柯迪和华域汽车。  五、风险提示 汽车销量不及预期，新能源汽车推广不及预期。 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 10 目 录 一、本周市场表现 ................................................................................................................................................ 4 （一）本周汽车板块下跌1.56% ............................................................................................................................ 4 （二）汽车板块估值下跌，板块整体为16.65（TTM）.......................................................................................... 4 （三）汽车行业重点关注个股 ............................................................................................................................... 5 二、本周上市公司重要事件 .................................................................................................................................. 6 三、行业重要政策及新闻 ...................................................................................................................................... 6 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 8 五、合规提示 ....................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表1： 本周汽车板块下跌1.56%................................................................................................................. 4 图表2： 汽车板块PE(TTM) .......................................................................................................................... 4 图表3： 重点公司盈利预测表 ....................................................................................................................... 5 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 10 一、本周市场表现 （一）本周汽车板块下跌1.56% 本周汽车（申万）板块下跌1.56%，同期沪深300下跌0.22%，板块跑输大盘1.34百分点。本周涨幅居前的个股是*ST猛狮、申华控股和星宇股份。本周跌幅居前的个股是天成自控、泉峰汽车和联明股份。 图表1： 本周汽车板块下跌1.56% 资料来源：Wind资讯，联讯证券研究院 （二）汽车板块估值下跌，板块整体为16.65（TTM） 本周汽车板块估值下跌，板块整体为16.65（TTM），相对沪深300比值为1.34倍。 图表2： 汽车板块PE(TTM) 资料来源：Wind资讯，联讯证券研究院 -30%-20%-10%0%10%20%18-0618-0918-1219-03汽车（申万） 沪深300 1.01.11.21.31.41.51.618-0618-0918-1219-03汽车（申万）相对沪深300估值 均值 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 10 （三）汽车行业重点关注个股 图表3： 重点公司盈利预测表 公司名称 股票代码 股价 2018A-EPS 2019E-EPS 2020E-EPS 2018A-PE 2019E-PE 2020E-PE 上汽集团 600104.SH 25.50 3.08 3.16 3.39 9.1 8.1 7.5 长城汽车 601633.SH 8.27 0.57 0.61 0.71 10.2 13.6 11.7 广汽集团 601238.SH 10.93 1.07 1.13 1.29 9.8 9.7 8.5 长安汽车 000625.SZ 6.63 0.14 0.20 0.88 4.4 33.3 7.5 江淮汽车 600418.SH 5.16 (0.42) 0.06 0.21 21.1 91.7 24.5 比亚迪 002594.SZ 50.72 0.93 1.33 1.65 34.2 38.3 30.7 星宇股份 601799.SH 78.96 2.21 2.