通信行业周报：量子通信“沪杭干线”项目将提前建成，催化保密通信行业发展

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 通信行业周报 证券研究报告〃行业研究〃通信行业 量子通信‚沪杭干线‛项目将提前建成，催化保密通信行业发展 增持（维持） 投资要点  近期推荐组合：美利纸业（000815）、网宿科技（300017）、宝信软件（600845）、广东榕泰（600589）、光迅科技（002281）、三环集团（300408）、华工科技（000988）、中国联通（600050）、永鼎股份（600105）。  市场回顾：上周通信（申万）指数上涨1.69%；沪深300指数下跌1.56%；行业领先大盘3.25个百分点。  策略观点：上周通信板块继续保持强势，在量子通信等子版块的带领下继续完成新一轮估值修复，成为市场中重要的领涨板块。连续多周上涨后，我们提出要对后续行情保持谨慎乐观，个股走势将出现分化，建议关注具备高增长潜力和实际业绩支撑的子行业。1.未来几年，对通信行业影响最大的因素就是数据业务量的持续高速增长，受此影响，IDC业务需求、CDN网络需求、光纤网络需求快速增长，相关公司深度受益。2.电信行业大数据业务正处于高速发展期，各行业对大数据都有各自的需求，但又受限于本行业所掌握的数据内容，因此作为数据量最全的电信运营商快速推进大数据变现业务具有广阔前景，从上游数据采集、数据存储到掌握核心数据的运营商，都将从行业发展受益。  量子通信加速落地，迎来巨大投资机会：与传统的通信方式相比，量子通信具有绝对保密性、速度快和抗干扰性强的特点，具有巨大的发展潜力。‚棱镜门‛让通信安全问题上升至国家安全层面，国家对量子通信非常重视，量子通信行业被写入十三五规划，成为重要国家战略，是仅次于航空发动机的战略新兴产业第二位 ，重要性极为突出。在技术理论水平上，目前我国与欧洲/美国同属世界一流水平，在产业化角度，我国量子通信产业领先全球。近期内，我国推进了‚两线一星‛等多项大型量子通信项目，奠定了我国在产业界的地位。我国首颗量子卫星将于2016 年8 月择机发射，并将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信，构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。世界首条量子通信保密干线‚京沪干线‛和我国首条量子通信商用干线‚杭沪量子商用干线‛都将于2016 年下半年建成。  收购ARM，移动互联网顶层架构大战开始：7月18日,日本软银集团(Softbank)拟以接近243亿英镑(约合人民币2150亿元)价格收购英国顶尖芯片技术供应商ARM。目前,ARM 已经正式对此做出了回应,接受收购要约。收购价折合每股17英镑,较ARM 上周五收盘价溢价43%。作为顶级的移动终端芯片解决方案提供商，ARM公司影响力巨大，也伴随智能终端的爆发取得了公司业绩的快速增长。未来依然是移动互联网的时代，通信主体逐渐从人向万物扩展，软银的收购也是为了分享将来物联网行业带来的巨大红利而提前布局，可以预想接下来几年会有更多资本涌进这个市场，值得关注。 2016年7月25日 证券分析师 徐力 执业资格证书号码： S0600515080001 xul@dwzq.com.cn 股价走势 相关研究 1． 4G用户持续快速发展，深度影响移动通信业务形态 2016年5月22日 2． 4G用户持续快速发展，深度影响移动通信业务形态 2016年5月22日 3． TIP——Facebook们全面掌握网络的梦想 2016年5月29日 4． 5G与VR的结合，带来无限发展空间 2016年6月4日 5． 电信运营商向互联网转型，给电信市场带来持续活力 2016年6月11日 6． 频率重耕开启，助力4G全覆盖 2016年6月19日 7． 长征七号首飞成功，为卫星通信提供优秀发射平台 2016年6月26日 8． MWCS影响力提升，物联网发展更清晰 2016年7月3日 9． 银行十三五大规模上云，促进云计算行业持续繁荣 2016年7月18日 通信行业 2016年7月25日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 行业观点 1.1. 上周行情表现 上周通信（申万）指数上涨1.69%；沪深300指数下跌1.56%；行业领先大盘3.25个百分点。 图表 1：涨幅前5 图表 2：跌幅前5 300292.SZ 吴通控股 32.90% 002089.SZ 新海宜 27.52% 002115.SZ 三维通信 15.88% 300134.SZ 大富科技 15.18% 000851.SZ 高鸿股份 13.37% 000586.SZ 汇源通信 -5.51% 300025.SZ 华星创业 -6.79% 002792.SZ 通宇通讯 -8.19% 600076.SH 康欣新材 -10.51% 300502.SZ 新易盛 -12.25% 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略 近期推荐组合：美利纸业、网宿科技、宝信软件、广东榕泰、光迅科技、三环集团、华工科技、中国联通、永鼎股份。 上周通信板块继续保持强势，在量子通信等子版块的带领下继续完成新一轮估值修复，成为市场中重要的领涨板块。连续多周上涨后，我们提出要对后续行情保持谨慎乐观，个股走势将出现分化，建议关注具备高增长潜力和实际业绩支撑的子行业。1.未来几年，对通信行业影响最大的因素就是数据业务量的持续高速增长，受此影响，IDC业务需求、CDN网络需求、光纤网络需求快速增长，相关公司深度受益。2.电信行业大数据业务正处于高速发展期，各行业对大数据都有各自的需求，但又受限于本行业所掌握的数据内容，因此作为数据量最全的电信运营商快速推进大数据变现业务具有广阔前景，从上游数据采集、数据存储到掌握核心数据的运营商，都将从行业发展受益。 量子通信加速落地，迎来巨大投资机会：与传统的通信方式相比，量子通信具有绝对保密性、速度快和抗干扰性强的特点，具有巨大的发展潜力。‚棱镜门‛让通信安全问题上升至国家安全层面，国家对量子通信非常重视，量子通信行业被写入十三五规划，成为重要国家战略，是仅次于航空发动机的战略新兴产业第二位 ，重要性极为突出。在技术理论水平上，目前我国与欧洲/美国同属世界一流水平，在产业化角度，我国量子通信产业领先全球。近期内，我国推进了‚两线一星‛等多项大型量子通信项目，奠定了我国在产业界的地位。我国首颗量子卫星将于2016 年8 月择机发射，并将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信，构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。世界首条量子通信保密干线‚京沪干线‛和我国首条量子通信商用干线‚杭沪量子商用干线‛都将于2016 年下半年建成。 收购ARM，移动互联网顶层架构大战开始：7月18日,日本软银集团(Softbank)拟以接近243亿英镑(约合人民币2150亿元)价格收购英国顶尖芯片技术供应商ARM。目前,ARM 已经正式对此做出了回应,接受收购要约。收购价折合每股17英镑,较ARM 上周五收盘价溢价43%。此 通信行业 2016年7月25日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 次收购将成为亚洲企业在英国完成的最大规模并购交易。作为顶级的移动终端芯片解决方案提供商，ARM公司影响力巨大，也伴随智能终端的爆发取得了公司业绩的快速增长。未来依然是移动互联网的时代，通信主体逐渐从人向万物扩展，软银的收购也是为了分享将来物联网行业带来的巨大红利而提前布局，可以预想接下来几年会有更多资本涌进这个市场，值得关注。 2. 近期重点推荐个股 美利纸业：由于数据继续指数增长，对于云的需求将会大增，‚中心城市是缓存、边远城市是内存和硬盘‛的结论依旧成立，数据将会加速迁移出中心城市，边远城市机房或是IAAS服务将在2016年逻辑证实。公司非公开发行股票申请获得证监会核准，不确定性完全消除，IDC业务将出现快速发展。年报预报扭亏为盈:归属于上市公司股东的净利润为盈利14,000万元–15,000万元，基本每股收益为盈利0.44元/股至0.47元/股。 网宿科技：伴随着数据加速迁移出中心城市，中心城市的CDN化将会加速，作为CDN龙头，将会保持50%以上的行业增速。 宝信软件：公司宝之云IDC项目进展顺利，年底拥有接近2万机柜服务能力，依靠宝钢提供的2.8平方公里总土地储备和2.8亿瓦总电力储备，有望建成一线城市最大IDC项目。与电信运营商、阿里合作关系良好，订单持续落地，机房使用率超高，毛利率维持50%以上，具有较强盈利能力。 光迅科技：管道速度的大幅度提升，代表着链接基站与核心网的155M、622M和2.5G的光传输将会被10G的传输替换，考虑到上百万的基站数量，利好光模块厂商，另外，随着服务器传输模块逐步升级为40G和100G，存在主题的机会。 3. 行业动态 3.1. 国内行业发展 李克强：部署推进互联网+物流，降低企业成本便利群众生活 国务院总理李克强7月20日主持召开国务院常务会议，通过‚十三五‛国家科技创新专项规划，以创新型国家建设引领和支撑升级发展；部署推进互联网+物流，降低企业成本便利群众生活；通过《国务院及其各部门任命的国家工作人员宪法宣誓组织办法》。 广电获3亿资金扶持建设宽带:第四大运营商发力 广电网络（600831）7月19日发布晚间公告称，根据第七届董事会第四十七次会议决议，公司向国开发展基金有限公司 申请3亿元专项建设基金借款，用于基础网络及数据宽带建设完善等。为此，公司于2016年7月15日签署了相关协议， 资金已于7月18日到达本公司账户。 公司本次获得的专项建设基金借款金额为3亿元，借款期限长达13年，年利率1.2%计息。公告强调，将推动高清互动业务、数据宽带业务发展， 通信行业 2016年7月25日 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 提升信息化服务水平，带动产业转型升级。 量子通信商用干线‚沪杭干线‛项目9月将建成 全球第一条量子保密通信商用干线——‚沪杭干线‛项目将提前到9月建成使用，比预期提前一个月。‚沪杭干线‛是量子通信技术应用之一。承建者九州量子董事长郑韶辉接受记者采访时表示，中国量子通信的产业化技术可以说已经走在世界前列。未来，随着量子通信技术进一步提高、应用的多样化发展，千亿级市场规模值得期待。 中国联通发布2016年6月份运营数据 移动业务方面，6月移动出账用户净增58.6万户，累计达2.607亿户；其中4G用户净增423.5万户，累计达7241.7万户。固网业务方面，6月固网宽带用户净增24.9万户，累计达7393.8万户；本地电话用户净减49.5万户，累计达7052.2万户。 中国电信明确VoLTE路线图 ‚2016年天翼智能终端交易博览会‛期间，中国电信发布了《天翼终端满意度调研报告》与《终端质量报告显示》评测结果。中国电信集团技术部副总经理沈少艾详细介绍了中国电信移动网络及终端技术验证及试商用计划。在今年，中国电信的主要工作是B1/B3+B5的双载波与B1+B3+B5的三载波聚合，以及进行TDD与FDD的混合载波实验；另外，今年还将进行Band5的现场试验和试商用，以及VoLTE友好用户商用和VoWiFi现场实验。在明年，中国电信目标完成上行双载波试验和Band5商用，及执行VoLTE与VoWiFi的试商用与商用计划。 3.2. 国际动态 ARM已经证实接受软银320亿美元收购要约 7月18日,日本软银集团(Softbank)拟以接近243亿英镑(约合人民币2150亿元)价格收购英国顶尖芯片技术供应商ARM。目前,ARM 已经正式对此做出了回应,接受收购要约。收购价折合每股17英镑,较ARM 上周五收盘价溢价43%。此次收购将成为亚洲企业在英国完成的最大规模并购交易。 IHS Markit：2020年NFV市