敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 军民深度融合格局已现,关注军工重组及产学研创新平台 ——国防军工行业 事件点评 2016年07月23日 看好/维持 国防军工 事件点评 杨若木 分析师 执业证书编号：S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 邱日尧 分析师 执业证书编号：S1480115110069 qiury@dxzq.net.cn 010-66554034 李永乐 分析师 执业证书编号：S1480116050067 liyl@dxzq.net.cn 010-66554047 王加煨 联系人 wang_jw@dxzq.net.cn 010-66554142 彭磊 联系人 penglei@dxzq.net.cn 010-66554036 事件： 7月21日，中共中央、国务院、中央军委印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》(以下简称《意见》)。《意见》明确了新形势下军民融合发展的总体思路、重点任务、政策措施,是统筹推进经济建设和国防建设的纲领性文件。 观点： 1．明确军民深度融合目标，挖掘军民融合效益和潜力 我国当前军民融合建设处于完成初期到深度融合的过渡阶段，本次《意见》发布着重在基础领域、产业领域、科技领域、军事人才培养、服务保障、国防动员等提出要求。另外，《意见》提出从组织体系、政策制度、法律法规监督等方面解决当前军民融合发展问题，包括规范需求对接的程序、建立军地资源共享平台、加大资金支持力度、建立问责评估体系等。有了经济支持、政策加码，军民融合的效益和潜力将被进一步挖掘。此外，文件中海强调了海权发展和海洋权益问题，这也是未来军民融合深度发展的领域。 2．推进军工企业专业化重组，“民参军”重点关注装备科研生产及维修领域 《意见》中再次强调深化国防科技工业改革，推进军工企业专业化重组，并提出将优秀的民营资本引入装备科研生产及维修领域。未来军工企业同质化业务整合和细分行业可能加快整合，军工企业重组预期增强。各大军工集团也正加快军民融合实施步伐，但军工装备制造等领域对不少民企仍存在准入障碍，民企取得军工“四证”较困难。《意见》发布后，相关政策有望陆续出台，民企进入国防工业的门槛将降低，优秀民营企业可承担更多的武器装备科研生产及武器装备维修保障。同时，“民参军”企业竞争可能加剧，也有利于优秀资源融入国防建设。 3．推动产学研创新平台建设，加大国防科研平台开放力度 高校、科研院所等具备强大科研实力和优质的资源，国防科研生产中应充分发挥高校、科研院所优势，推动军民技术转移和转化应用，并在关键技术上联合攻关。《意见》中强调加强产学研创新科技平台建设，加快 P2 东兴证券事件点评 国防军工行业：军民深度融合格局已现,关注军工重组及产学研创新平台 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES军民融合式创新。推动产学研平台建设，有利于民营企业、高校、科研院所等集中优势、加快科技成果转化，而产学研平台未来将有望成为筛选优秀企业、挖掘创新科技成果的有效模式。民企在电子、信息技术等领域竞争优秀明显，优势领域在军民融合政策下有望优先受益。 结论： 此次发布的《意见》为军民融合战略的纲领性文件，旨在解决军民融合发展中的相关“痛点”，包括军工项目需求对接不畅、军地资源共享不足、军民融合项目缺乏有效监管。同时，《意见》推出了多项举措，如推进军工企业专业化重组、扩大优秀民营资本引入、推动产学研平台建设、落实军民融合发展资金保障等，将实质性推动军民融合进程。下半年军民融合政策有望密集出台，看好军工企业重组、产学研平台创新、优势领域“民参军”相关个股，推荐中国重工（集团资产证券化率，改革重组预期）、中船防务（军工企业专业化重组预期）、雷科防务（产学研成果对接平台）、海兰信（清华系科研支持+海洋信息化）、海特高新（航空维修+中电科29所战略合作装备生产）。 东兴证券事件点评 国防军工行业：军民深度融合格局已现,关注军工重组及产学研创新平台 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 杨若木 基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师，《证券通》化工行业金牌分析师。 联系人简介 王加煨 清华大学工学硕士，2年海军装备领域论证及工程咨询经验，2016年加盟东兴证券研究所，重点关注海军装备、军民融合等领域。 彭磊 北京理工大学工学博士，6年国防军工行业工作经验，2016年加盟东兴证券研究所，从事军工行业及相关细分领域研究，重点关注军工装备建设及体制改革等方向。 邱日尧 工学硕士，2010年就职于航天科技集团第一研究院，2015年末加盟东兴证券研究所。5年技术和项目管理工作经验，擅长从产业背景下，分析业务盈利模式，重点关注具有成长性的军工电子，机械，新材料等领域。 李永乐 北京航空航天大学理学博士，中央财经大学金融管理专业硕士，4年国防电子领域项目论证与管理经验，2016年加盟东兴证券研究所，从事军工行业研究，重点关注国防信息化、军民融合等方向。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券事件点评 国防军工行业：军民深度融合格局已现,关注军工重组及产学研创新平台 P4 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。