早报：限产扰动仍在，成材强于原料

迈科期货早报：限产扰动仍在 成材强于原料 品种 指标 地区 报价（元/吨） 涨跌 钢 材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 3960 +10 热轧板卷 5.75mm 上海 3910 +30 炉料 铁 矿 石 进口 Fe：62% 澳大利亚（美元/吨） 113.75 -2.55 国产 Fe：66% 河北唐山 860 -- 焦 炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>55% 天津港 2250 -- 二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,M25>90%,CSR> 55% 河北唐山 2040 -- 焦 煤 国产 A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75%,Y:12-15 山西吕梁 1650 -- 进口 Vad:26%,A<9%,0.4%S,G87,Y15 京唐港 1670 -- 昨日成材走势震荡偏强,铁矿石延续调整,煤焦小幅回暖,成材增强原料减仓。现货方面，成材上涨但高位成交有限；铁矿普式指数下跌,内矿价格稳；焦炭弱稳、焦煤稳。成材方面，唐山加大减产力度至七月底,邯郸地区亦有限产,影响日均铁水产量或达10-15万吨,且上周产量续降,开工率回落,供给缩减预期强化；需求看，淡季效应仍存市场成交难放量，但表观需求有企稳迹象,终端数据看基建发力可期,地产三季度仍有韧性,短期终端下行风险不大；MS数据显示钢材库存继续累积，但幅度缩减；整体看，限产基本落实趋严，对成材价格形成提振;但盘面升水低基差下追多安全边际不高,以回调买入思路为主。铁矿方面，近期发运及到港皆到港皆有所回升，澳洲阶段性发货旺季,供应端略有好转；需求看，钢厂限产现货成交走弱,但库存偏低维持生产仍需刚性采购，港口日均疏港量自高位有所回落，港口库存本周降幅明显缩窄,短期或有小幅累库压力；整体看铁矿缺口短期难弥补，但限产预期下铁矿石需求减弱,盘面钢矿比有走强可能。焦炭方面，环保限产执行力度一般,产能利用率仍在高位,库存有累积迹象；需求端，钢厂减产及利润收缩对焦炭需求不利，库存不缺的情况下或仍将限制采购打压焦价，关注后续调降情况,预计仍有1-2轮；而港口高库存问题仍存有待去化投机需求难释放，因焦煤供给偏紧成本端暂有支撑。整体看，需求减弱供给未有效缩减，在环保政策实质趋严前焦炭驱动偏弱，震荡为主。焦煤方面，国内煤矿地压导致矿难的事件不断，山西、吉林洗煤厂及煤矿面临控管趋严，澳煤进口限制持续蒙煤通关量高位，供应端略紧；需求端焦企高开工下需求持稳，但中、下游库存水平偏高，焦企利润收缩现货受打压，焦煤震荡行情持续节奏跟随焦炭。整体看,钢厂限产背景下成材＞铁矿＞煤焦,盘面基差修复后追多安全边际不高,以对冲及逢低做多思路为主。 操作建议：成材回调买入，焦炭高空思路；螺纹10-1正套，多热卷空螺纹、做多钢厂利润头寸继续持有。 迈科期货股份有限公司 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019年迈科期货股份有限公司