生物医药行业周报：政策密集推出，短期建议紧抓政策免疫细分领域

生物医药行业周报 政策密集推出，短期建议紧抓政策免疫细分领域 行业周报 行业报告 生物医药 2019年06月24日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*生物医药*不惧政策扰动，把握高确定性投资主线》 2019-06-17 《行业周报*生物医药*医改政策密集推出，政策扰动下聚焦影像、口腔及创新产业链》 2019-06-10 《行业深度报告*生物医药* 纳斯达克vs科创板：孕育牛股，风险并存》 2019-06-09 《行业专题报告*生物医药*呼吸吸入制剂——待 开 垦 的 处 女 地 》 2019-06-04 《行业周报*生物医药*板块政策压力仍存，关注中报业绩超预期标的》 2019-06-03 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号 S1060514100001 021-22662299 YEYIN757@PINGAN.COM.CN 研究助理 韩盟盟 一般从业资格编号 S1060117050129 021-20600641 HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  行业观点：近期行业政策密集出台，核心在提高医保资金使用效率。近期，行业政策延续密集落地趋势，本周卫健委又陆续发布《医疗机构医用耗材管理办法（试行）》和《关于第一批鼓励仿制药品目录建议清单的公示》，主要围绕医用耗材管理以及加快仿制药进口替代两个方面。从政策逻辑角度判断，近期一系列行业政策均是围绕提高医保资金使用效率来展开，比如耗材集采挤出价格水分，以及加速采用更具性价比的国产仿制药替代高价原研药的使用。  投资策略：短期建议紧抓政策免疫细分领域龙头。虽说市场对政策的快速推进有所预期，但短期内政策对市场情绪的影响仍应引起重视，因此整体而言，当前医药行业投资仍应首先关注安全性。行业配置角度，建议紧抓政策免疫的细分领域龙头：1）影像诊断产业链，包括影像设备、示踪药物、影像服务产业，其中核医学受政策红利放量，建议关注东诚药业，以及碘造影剂原料龙头司太立；2）口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，建议关注通策医疗、正海生物；3）科创板推出，微芯生物成为第一支登陆科创板的医药企业，建议关注创新储备丰富，或具备分拆上科创板条件的企业，如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集团等。  行业要闻荟萃：卫健委发布耗材管理办法；卫健委发文：基层医院设备配置标准出炉；第一批鼓励仿制药品目录建议清单发布；国家卫健委：辅助用药目录近期公布。  行情回顾：上周医药板块上涨5.00%，同期沪深300指数上涨4.90%；申万一级行业中27个板块上涨，1个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第9位；医药子行业中，所有板块均上涨，其中涨幅最大的是化学制剂，上涨6.50%，涨幅最小的是医疗服务，上涨2.36%。  风险提示：1）政策风险：降价控费等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）系统风险：证券市场发生系统性风险对医药行业的冲击。 -40%-30%-20%-10%0%10%20%Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19沪深300生物医药证券研究报告 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 5 一、 投资策略 行业观点：近期行业政策密集出台，核心在提高医保资金使用效率。近期，行业政策延续密集落地趋势，本周卫健委又陆续发布《医疗机构医用耗材管理办法（试行）》和《关于第一批鼓励仿制药品目录建议清单的公示》，主要围绕医用耗材管理以及加快仿制药进口替代两个方面。从政策逻辑角度判断，近期一系列行业政策均是围绕提高医保资金使用效率来展开，比如耗材集采挤出价格水分，以及加速采用更具性价比的国产仿制药替代高价原研药的使用。 投资策略：短期建议紧抓政策免疫细分领域龙头。虽说市场政策的快速推进有所预期，但短期对市场情绪的影响仍应引起重视，因此整体而言，当前医药行业投资仍应首先关注安全性。行业配置角度，建议紧抓政策免疫的细分领域龙头：1）影像诊断产业链，包括影像设备、示踪药物、影像服务产业，其中核医学受政策红利放量，建议关注东诚药业，以及碘造影剂原料龙头司太立；2）口腔医疗及相关耗材受益于消费升级，建议关注通策医疗、正海生物；3）科创板推出，微芯生物成为第一支登陆科创板的医药企业，建议关注创新储备丰富，或具备分拆上科创板条件的企业，如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集团等。 二、 行业要闻荟萃 2.1卫健委发布耗材管理办法 6月18日下午，国家卫健委官网公布了《关于印发医疗机构医用耗材管理办法（试行）的通知》，对管理对象、管理内容、耗材采购和管理制度等方面做了相关要求。文件明确了医用耗材的定义和分类，明确对医用耗材的遴选、采购、验收、存储、发放、临床使用、监测、评价等工作进行全流程管理。 点评：该文件是医药耗材方面较为全面的管理文件，针对市场所关心的耗材采购问题，文件提出多项限制措施，包括限定采购目录、限定供应商数量、限定采购部门、采用适当的采购方式等。《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》中就提出制定医疗器械唯一标识系统规则，我们认为是为耗材集采做准备，目前市场对耗材领域集采已有较为充足预期。预计耗材集采或从容易统一标准的高值耗材开始，如心血管介入器械（支架）。 2.2卫健委发文：基层医院设备配置标准出炉 6月17日，国家卫健委在其官方微信上发布最新消息《国家卫生健康委办公厅关于印发社区医院基本标准和医疗质量安全核心制度要点（试行）的通知》。文件指出，社区医院设置应当符合区域医疗卫生服务体系规划和医疗机构设置规划，在现有社区卫生服务中心和有条件的乡镇卫生院的基础上，医疗服务能力达到一定水平，加挂社区医院牌子。 点评：将基层医院划入区域医疗卫生服务体系规划和医疗机构设置规划，将大大提高基层医院的医疗可靠性和专业性。在科室设置上，文件强调影像诊断、临床检验、消毒供应室等科室可由第三方机构或者医联体上级医疗机构提供服务。 2.3第一批鼓励仿制药品目录建议清单发布 6月20日，国家卫健委发布消息，国家卫健委联合科技部、工业和信息化部、国家药监局、知识产权局等部门组织专家对国内专利到期和专利即将到期尚没有提出注册申请、临床供应短缺（竞争不 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 5 充分）以及企业主动申报的药品进行遴选论证，提出了《第一批鼓励仿制药品目录建议清单》。根据公示的清单，第一批清单共有34个品种纳入。 点评：2018年底《关于加快落实仿制药供应保障及使用政策工作方案》就提出，2019年6月底前，发布第一批鼓励仿制的药品目录，引导企业研发、注册和生产。在鼓励仿制的药品目录发布后，方案要求及时将目录内重点化学药品、生物药品关键共性技术研究列入国家相关科技计划。此外还要将“重大仿制药物”列为中央预算内增强制造业核心竞争力和技术改造专项重点支持方向，并制定相关行动计划。 2.4国家卫健委：辅助用药目录近期公布 6月18日，国家卫健委发布了“三级公立医院绩效考核操作热点问答”，在热点问答中，国家卫健委表示，国家版辅助用药目录拟于近期下发。 点评：2019年5月31日，国家卫健委发布《国家卫生健康委办公厅关于印发国家三级公立医院绩效考核操作手册（2019版）的通知》，表示国家相关部门还是会建立统一规定的品目。不到一个月两次表态，说明国家版辅助用药目录发布已箭在弦上，应重点关注可能会被纳入大品种，如中药注射液、质子泵抑制剂、维生素类、抗菌药物等。 三、 行情回顾 上周医药板块上涨5.00%，同期沪深300指数上涨4.90%；申万一级行业中27个板块上涨，1个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第9位；医药子行业中，所有板块均上涨，其中涨幅最大的是化学制剂，上涨6.50%，涨幅最小的是医疗服务，上涨2.36%。 图表1 医药行业2019年初以来市场表现 图表2 全市场各行业上周涨跌幅 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 截止2019年6月21日，医药板块估值为30.23倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为53.71%，接近于历史均值55.45%。 -20%0%20%40%60%SW医药生物沪深3004.90%5.00%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%农林牧渔建筑材料有色金属房地产钢铁银行采掘电气设备建筑装饰纺织服装家用电器轻工制造通信国防军工汽车化工综合机械设备沪深300商业贸易医药生物交通运输食品饮料公用事业电子休闲服务传媒计算机非银金融 生物医药·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 5 图表3医药板块各子行业2019年初以来市场表现 图表4 医药板块各子行业上周涨跌幅 资料来源：WIND，平安证券研究所 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5 上周医药行业涨跌幅靠前个股 表现最好的15只股票 表现最差的15只股票 序号 证券代码 股票简称 涨跌幅% 序号 证券代码 股票简称 涨跌幅% 1 600422.SH 昆药集团 51.85 1 600518.SH 康美药业 -11.15 2 002923.SZ 润都股份 50.78 2 300357.SZ 我武生物 -5.24 3 300573.SZ 兴齐眼药 21.44 3 300725.SZ 药石科技 -4.29 4 300406.SZ 九强生物 20.62 4 300630.SZ 普利制药 -4.16 5 603998.SH 方盛制药 18.67 5 002044.SZ 美年健康 -4.04 6 002107.SZ 沃华医药 18.48 6 002102.SZ 冠福股份 -4.03 7 300584.SZ 海辰药业 16.32 7 000004.SZ 国农科技 -3.70 8 300453.SZ 三鑫医疗 15.11 8 603108.SH 润达医疗 -2.86 9 600572.SH 康恩贝 14.93 9 002411.SZ 必康股份 -1.22 10 300030.SZ 阳普医疗 14.73 10 300633.SZ 开立医疗 -1.14 11 300534.SZ 陇神戎发 14.53 11 300723.SZ 一品红 -1.09 12 600267.SH 海正药业 14.33 12 002412.SZ 汉森制药 -0.08 13 002019.SZ 亿帆医药 12.78 13 600998.SH 九州通 -0.08 14 603963.SH 大理药业 12.65 14 300294.SZ 博雅生物 0.00 15 300171.SZ 东富龙 12.55 15 002680.SZ 长生生物 0.00 资料来源：WIND、平安证券研究所 -10%0%10%20%30%40%50%60%SW医药生物SW化学原料药SW化学制剂SW中药IISW生物制品IISW医药商业IISW医疗器械IISW医疗服务II2.36%3.91%4.74%4.90%5.00%5.12%5.31%5.47%6.50%0%1%2%3%4%5%6%7%医疗服务医药商业生物制品沪深300医药生物中药化学原料药医疗器械化学制剂 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上） 推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间） 中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间） 回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上） 行业投资评级: 强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上） 中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300