通信行业周报（第76期）：创业板并购重组有望获政策支持，关注中小市值通信股投资机遇

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年6月23日 通信行业 创业板并购重组有望获政策支持，关注中小市值通信股投资机遇 ——通信行业周报（第76期） 行业周报 ◆本周（20190617-20190621）通信板块上涨4.04%。通信板块本周上涨4.04%，光通信、云计算、大安全、5G和物联网分别上涨4.26%、5.93%、3.45%、3.60%和4.83%。通信行业94家公司上涨，重点公司涨幅前三名为梦网集团、大富科技和宜通世纪。 ◆周观点：创业板并购重组有望获政策支持，关注中小市值通信股投资机遇。2019年6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。主要内容包括：1）拟取消重组上市认定标准的“净利润指标”、2）拟将“累计首次原则”的计算期间缩短至36个月、3）拟支持高新技术产业在创业板重组上市、4）拟恢复重组上市配套融资政策。我们认为，《办法》的修订将进一步促进并购重组较为积极、谋求业务转型升级的中小市值企业进行并购重组，同时利好股东体外资产较多的公司进行优质资产注入，也有望显著改善短期业绩不及预期的企业实现业绩改善。建议关注通信行业三类企业：1）积极进行投后整合，如剑桥科技、会畅通讯、合众思壮；2）股东集团体外资产较多， 如国脉科技、通光线缆、长江通信、理工光科、大唐电信、星网锐捷；3）部分中小市值企业，如华星创业、华平股份、宜通世纪、邦讯技术等。 ◆投资建议。除建议关注上述中小市值企业外，我们建议持续配置5G主线：1）主设备：5G投资占比最大的产业链环节，行业集中度高，推荐：中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）。2）光模块：5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长，推荐：光迅科技（002281）。3）天线： Massive MIMO技术应用、天馈一体化和天线有源化推动提升单天线价值量，推荐通宇通讯（002792）。4）受益于5G建设相关细分领域优质标的，包括：车联网领域高新兴（300098）、网络可视化领域中新赛克（002912）、恒为科技（603496）、IDC领域光环新网（300383）及会议信息化领域视源股份（002841）。 ◆风险提示：5G推进不及预期、中美贸易摩擦升级 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS(元) PE(X) 18A 19E 20E 18A 19E 20E 000063 中兴通讯 31.93 -1.67 1.17 1.44 N/A 27 22 600498 烽火通信 28.62 0.76 0.87 1.02 38 33 28 002281 光迅科技 27.22 0.49 0.6 0.84 56 45 32 300098 高新兴 7.94 0.31 0.4 0.49 26 20 16 002912 中新赛克 94.18 1.92 2.78 3.65 49 34 26 603496 恒为科技 29.16 0.75 1.03 1.4 39 28 21 300383 光环新网 17.16 0.46 0.6 0.78 37 29 22 002841 视源股份 74.40 1.53 2.22 2.91 49 34 26 002792 通宇通讯 21.54 0.2 0.51 1.03 N/A 42 21 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，注：股价时间为2019年6月21日 买入（维持） 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 石崎良(执业证书编号：S0930518070005) 021-52523856 shiql@ebscn.com 联系人 冷玥 lengyue@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 中移动开启5G一期集采，国内5G进程加速推进——通信行业周报（第75期） ····································· 2019-06-15 -40%-28%-15%-3%10%04-1807-1810-1801-19通信行业沪深30070090011001300150003-0303-1003-1703-2403-3104-0704-1404-2104-2805-0505-1205-1905-2606-02光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数 光大大安全指数 光大5G指数 光大物联网指数 2019-06-23 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 大盘上涨4.16%，通信板块上涨4.04% .................................................................................... 3 2、 本周关注重点 ............................................................................................................................ 3 2.1、 创业板并购重组有望获政策支持，关注中小市值通信股投资机遇 .......................................................... 3 3、 通信行业跨市场表现回顾 .......................................................................................................... 5 3.1、 A股通信行业表现回顾（0617~0621） .................................................................................................. 5 3.2、 港股通信行业表现回顾（0617~0621） .................................................................................................. 7 4、 估值分析和投资建议 ................................................................................................................. 8 4.1、 估值分析 ................................................................................................................................................. 8 4.2、 投资建议 ................................................................................................................................................. 9 5、 下周重点事件提醒 ................................................................................................................... 10 6、 本周上市公司重大事项 ........................................................................................................... 11 7、 一周新闻集锦 .......................................................................................................................... 12 8、 附录 ........................................................................................................................................ 13 9、 风险提示 ................................................................................................................................. 13 2019-06-23 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、大盘上涨4.16%，通信板块上涨4.04% 本周（20190617-20190621）上证指数上涨4.16%，通信板块上涨4.04%。本周A股市场整体上涨，上证指数最终收于3002点，上涨4.16%，沪深300指数上涨4.90%。通信板块本周上涨4.04%，光通信、云计算、大安全、5G和物联网分别上涨4.26%、5.93%、3.45%、3.60%和4.83%。 图1：本周通信板块整体上涨 近期A股市场通信行业走势 资料来源：Wind、光大证券研究所 个股涨跌幅方面，中富通周内上涨44.00%，居板块涨幅榜首；齐星铁塔周内下跌13.40%，居板块跌幅榜首。 表1：本周通信板块涨跌幅榜 涨幅前5 跌幅前5 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 周成交量（万手） 300560.SZ 中富通 44.00% 92.61 002359.SZ 齐星铁塔 -13.40% 180.92 300467.SZ 迅游科技 19.01% 36.09 300299.SZ 富春通信 -8.45% 334.15 300051.SZ 三五互联 18.97% 77.56 002093.SZ 国脉科技 -5.63% 337.68 300167.SZ 迪威视讯 15.09% 36.44 002519.SZ 银河电子 -4.51% 114.46 300002.SZ 神州泰岳 12.56% 170.02 000586.SZ 汇源通信 -3.88% 92.69 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、本周关注重点 2.1、创业板并购重组有望获政策支持，关注中小市值通信股投资机遇 2019年6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。主要内容包括： 7007508008509009501000105011001150光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数 光大大安全指数 光大5G指数 光大物联网指数 2019-06-23 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 （1）一是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级。 （2）二是拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。 （3）三是促进创业板公司不断转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。 （4）四是拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。 A股通信行业部分中小市值企业并购动作积极，通过并购聚焦业务升级，有望