A股策略日报：蓝筹暂歇题材接力，反弹趋势延续

请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 蓝筹暂歇题材接力，反弹趋势延续 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jinm@ctsec.com 2019年6月23日 【盘面综述】 上周五A股整体延续了前期上涨的势头，不过领涨板块的结构上出现较大变化，风格大小切换的现象显著。沪指涨幅仅有0.5%，但全体个股的涨跌幅中位数却超过了1.44%。受重大资产重组新政的影响，创业板迎来了涨停潮，有近百家小市值的创业板公司涨停，同时题材股活跃程度明显上升，垃圾分类和金融科技等板块成交金额较前期有所放大。而另一方面，周四领涨的蓝筹板块普遍有不同程度的回调，银行、家电、建材和食品饮料等跌幅居前。 两市全体个股涨跌幅分布 周四领涨的行业周五暂歇 周四涨跌幅 周五涨跌幅 非银金融 5.84% 0.62% 食品饮料 3.97% 0.17% 家电 2.87% -0.78% 休闲服务 2.79% 0.46% 公用事业 2.69% 1.29% 电子 1.67% 1.79% 机械 1.72% 1.80% 军工 1.93% 2.01% 传媒 1.57% 2.47% 计算机 2.16% 3.09% 数据来源：wind资讯 财通研究所 场内融资作为A股市场资金合法加杠杆的主要手段，与大盘的上涨相关性很大。从 21249226/36139/20190624 13:53 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 4月下旬开始的这轮调整中，融资净买入额已经连续7周为负，直到上上周才勉强转正，而截止到上周四，周融资净买入也已为正，考虑到上周五大盘和多数个股均上涨，融资数据应该已经连续两周为正。券商两融等业务对资金需求较高，而在保障两融资金充裕方面央行近期也有所动作。上周五中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券四家券商同时发布公告称，收到央行关于本公司短期融资券最高待偿还余额有关事项的通知，核准余额上限分别为469亿元、508亿元、397亿元、300亿元，合计1674亿元。从各家券商的融资券余额上限来看，最新的数值都较之前几年有较大幅度的提升，事件的象征意义值得重视。 周融资净买入额连续两周转正 中信证券融资券余额上限变动 数据来源：wind资讯 财通研究所 周末美国又将另外五家中国企业或机构纳入了“实体名单”，虽然这一消息对市场风险偏好不利，不过在中美两国领导人通话并将在G20会面的时点上，短期继续发酵并升级事态的概率不大。同时考虑到市场流动性因素的边际改善和科创板推进速度的超预期，预计本轮反弹仍有望延续。投资建议上，稳健型投资者可以在底仓配置消费和金融蓝筹的基础上适当加仓科技成长龙头，激进型投资者则可以利用市场风险偏好回升的时间窗口，参与环保和科创等主题性机会的博弈。 【财经要闻】 习近平将出席二十国集团领导人第十四次峰会。外交部发言人陆慷23日宣布：应日本国首相安倍晋三邀请，国家主席习近平将于6月27日至29日赴日本大阪出席二十国集团领导人第十四次峰会。 人民日报头版刊文：我国投资增速稳步回升。今年前5月，全国固定资产投资同比增长5.6%，增速平稳。其中，基础设施投资同比增长4%，比去年全年提高0.2个百分点。众多像北京大兴国际机场这样利国利民的大工程，对投资稳步回升有重要拉动作用。 -250-200-150-100-50050亿元050100150200250300350400450500亿元21249226/36139/20190624 13:53 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 比特币突破10000美元大关刷爆眼球！6个月暴涨240% 四大利好因素推动。北京时间6月22日，比特币价格接连突破10000美元，11000美元大关，随后有所回落，截至发稿前，比特币价格在10859美元左右震荡，24小时涨幅超过11%。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A4075.810.8417.261.686194.345661.24上证综指3001.980.5013.441.442766.622529.81深证成指9214.270.8722.932.463451.223140.47中小板指5688.940.9924.043.231354.341286.18创业板指1523.811.7248.844.431194.451033.72注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题环保工程及服务II4.29饲料II-2.19垃圾发电指数5.48沪股通50指数-0.01黄金II3.85畜禽养殖II-1.67PM2.5指数5.26小程序指数0.00仪器仪表II3.31白色家电-0.93环保概念指数4.71西藏振兴指数0.39互联网传媒3.25银行II-0.86区块链指数4.57证金概念指数0.54多元金融II3.20其他采掘II-0.63食品安全指数4.14北部湾自贸区指数0.55指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.16333.1958风险溢价下降，风险偏好中性市场势能0.36870.3687市场势能上升，市场上涨动能上升大宗折价率-4.6000-4.7880折价缩窄，卖方惜售注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.32872.1977分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转2.61821.9855热点轮转加快，追涨需谨慎规模效应0.70650.7036规模效应上升，大盘股占优势反转效应-0.26150.6900反转效应为负，关注强势个股注：以上指标具体参阅后文注释2。21249226/36139/20190624 13:53 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 融资余额8997.81五日趋势融资交易占两市比16.68%占比趋势沪（深）股通净流入19.14(36.5)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入6.6(5.55)亿元偏股混合型80.48%涉及个股数263家灵活配置型50.88%增减持净额-35.17亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通有色金属(申万)39.99%建筑装饰(申万)21.85%非银金融(申万)13.42%21249226/36139/20190624 13:53 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 21249226/36139/20190624 13:53 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过