电气设备行业：2019年1-5月全国发电量同比增长3.3%，比亚迪S2正式上市

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年06月22日 电气设备行业 2019年1-5月全国发电量同比增长3.3%，比亚迪S2正式上市 行业研究周报 开文明（分析师） 刘华峰（分析师） 孟可（联系人） 021-68865582 kaiwenming@xsdzq.cn 证书编号：S0280517100002 021-68865595 liuhuafeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280519030001 证书编号：S0280118090006  市场行情： 申万电气设备指数周涨幅为3.31%，在28个一级行业中排名第21位。  新能源汽车投资策略： 根据CIAPS动力电池应用分会研究部统计数据显示，2019年5月我国新能源汽车动力电池装机量约5.68GWh，同比增长25.71%，环比增长4.95%。新能源汽车销量方面，5月新能源汽车产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，同比分别增长16.9%和1.8%。6月份将迎来补贴政策的切换，我们预计6-7月短期内销量会有所承压，相关具体的补贴政策的有望出台。在外资进入、补贴退坡和新能源汽车安全事故不断出现的多重压力下，我们认为2019-2020年整个新能源汽车产业链洗牌将加速，拥有核心技术和优势客户渠道的企业才能获得长足的发展，市场集中度将迎来进一步提升。在产业链降本压力背景下，建议关注龙头企业。推荐标的：（1）整车环节：市占率保持第一以及动力电池有望加速外供的比亚迪。（2）零部件环节：特斯拉产业链标的，如旭升股份。（3）电芯环节：市占率占据绝对优势的宁德时代。（4）材料环节：进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技；行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业，如新宙邦.（5）上游环节：锂价处于底部区间，2020年有望反转，具有成本和资源优势的天齐锂业。  新能源投资策略： 受海外市场的强力支撑，2019年一季度光伏需求向好，我们认为光伏行业已经由“补贴+政策”驱动开始向“成本+市场”驱动，国内政策对全球行业的影响力大幅减弱，我们预测2019年国内装机约45GW，其中无补贴项目10-15GW，海外市场需求70-80GW。行业在经历2018年低谷及洗牌之后，行业龙头集中度进一步提高，推荐标的：中环股份、隆基股份、通威股份。2019年度风电投资监测预警结果出炉，吉林移出红色预警区域变为绿色区域。2019年风电复苏确定性强，我们预计全年装机在25GW以上，风机机组招标“量价齐好”，叠加2019年钢价下行，产业中游制造业盈利能力得到大幅改善。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升，零配件企业面向全球化。推荐标的：金风科技、天顺风能。  风险提示：产能过度扩张，产品价格波动，政策变动风险 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-06-22 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 评级 002129.SZ 中环股份 9.89 0.22 0.42 0.68 44.95 23.55 14.54 强烈推荐 002466.SZ 天齐锂业 25.98 1.75 1.86 2.85 14.85 13.97 9.12 强烈推荐 002594.SZ 比亚迪 50.55 1.09 1.51 1.94 46.38 33.48 26.06 推荐 002851.SZ 麦格米特 18.99 0.65 1.06 1.36 29.22 17.92 13.96 强烈推荐 300073.SZ 当升科技 24.61 0.72 0.91 1.28 34.18 27.04 19.23 强烈推荐 300124.SZ 汇川技术 24.06 0.73 0.9 1.17 32.96 26.73 20.56 强烈推荐 603305.SH 旭升股份 25.23 0.73 1.08 1.39 34.56 23.36 18.15 强烈推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《5月新能源汽车销售同比增速回落至1.8%，容百科技即将上会审核》2019-06-15 《2019SNEC光伏展在沪举办，发改委出台政策推动汽车产业电动化》2019-06-07 《2019年风电光伏项目建设方案发布，国产Model3开启预订》2019-06-01 《风电、光伏管理办法正式出台，行业发展稳中求进》2019-05-31 《20.76GW第一批平价项目公布，1-4月全社会用电量增速放缓》2019-05-25 -20%-14%-8%-2%4%10%16%22%2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 2019/06 电气设备 沪深300 2019-06-22 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周市场行情................................................................................................................................................................... 3 2、 公司动态 .......................................................................................................................................................................... 4 3、 行业要闻 .......................................................................................................................................................................... 7 4、 电池材料市场................................................................................................................................................................. 10 4.1、 正极材料 ............................................................................................................................................................. 10 4.2、 负极材料 ............................................................................................................................................................. 11 4.3、 电解液 ................................................................................................................................................................. 11 4.4、 隔膜 ..................................................................................................................................................................... 11 5、 光伏材料市场................................................................................................................................................................. 12 5.1、 硅料 ..................................................................................................................................................................... 12 5.2、 硅片 ..................................................................................................................................................................... 12 5.3、 电池片 ................................................................................................................................................................. 12 5.4、 组件 ..................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图1： 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................................................................................................ 3 表1： 细分行业涨跌幅（%） ............................................................................................................................................... 3 2019-06-22 电气设备行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 本周市场行情 截止6月21日，上证综指收盘为3001.98点，上涨4.16%；深证成指9214.27点，上涨4.59%，创业板指1523.81点，上涨4.80%。申万电气设备指数周涨幅为3.31%，在28个一级行业中排名第21位。 图1： 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：wind、新时代证券研究所 表1： 细分行业涨跌幅（%） 行业 涨跌幅% 本周 2019年初 2018年初 2017年初 2016年初 2015年初 2014年初 新能源汽车指数 3.9494 13.1990 -32.7958 -40.9813 -46.4597 16.2338 65.5744 锂电池指数 3.5634 15