招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 招银国际研究报告之彭博搜索代码: CMBR 苏沛丰，CFA 电话：(852) 3900 0857 邮件：danielso@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 28,550 1.23 11.94 恒生国企 10,922 1.46 9.31 上证综指 2,987 2.38 19.78 深证综指 1,557 1.95 22.77 深圳创业板指数 1,498 1.91 19.79 美国道琼斯 26,753 0.94 16.00 美国标普500 2,954 0.95 18.85 美国纳斯达克 8,051 0.80 22.28 德国DAX 12,355 0.38 17.01 法国CAC 5,536 0.31 18.31 英国富时100 7,424 0.28 10.25 日本日经225 21,463 0.60 7.24 澳洲ASX 200 6,687 0.59 18.27 台湾加权 10,785 0.09 10.87 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 40,145 1.26 13.73 恒生公用事业 15,678 1.19 8.49 恒生地产 42,863 1.42 16.91 恒生工商业 62,728 0.88 8.53 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 10.2 深港通 (南下) 7.9 沪港通 (北上) 21.3 深港通 (北上) 37.9 资料来源：彭博 请登录2019年亚洲货币券商投票网址，投下您对招银国际研究团队信任的一票： https://euromoney.com/brokers 1 2019年6月21日 港股大市展望  恒指两日涨千点，短期再升空间不大。港股延续反弹走势，恒指昨日升348点或124%，两日累升千点，收报28,550，重上50天及100天平均线。大市成交略为回落至978亿港元。内险股领涨，多只升逾3%，本周开始回购A股的平安(2318 HK)高见94.9元，逼近历史高位。市场憧憬美国快将减息，刺激金价向上，金矿股飙升，招金(1818 HK)及紫金(2899 HK)升约8%。昨日中午公布年度业绩的股份个别发展，莎莎(178 HK)升9.1%，维他奶(345 HK)却跌4.9%。中电(2 HK)收市后发盈警，料中期业绩录得亏损，因澳洲业务进行商誉减值约60-70亿元。昨夜美股升近1%，连升四日，标普500指数更创收市新高。伊朗击落美军一架无人机，地缘政治风险刺激油价急升半成。由于恒指近几日累升幅度颇大，今日未必能跟随美股升幅，料倾向于现水平徘徊。今日中国燃气(384 HK)将公布年度业绩。 每日一股：雅生活服务(3319 HK)  基本因素：近期物业管理股强势，中海物业(2669 HK)及碧桂园服务(6098 HK)均屡创新高，但两者之本年预测市盈率已分别高达27倍及33倍。可留意估值及走势较落后、盈利增长前景不俗的雅生活。公司是雅居乐 (3383 HK)的子公司，去年盈利大升177%至8.01亿元人民币，主要由于在管物业面积增加，及多元化增值服务收入上升。截止2018年底公司持有净现金48亿元人民币。我们估计雅生活未来三年每股盈利增长均逾三成，19年预测市盈率13.7倍，远低于上述同业。我们相信此估值折让，是由于市场质疑雅生活以并购扩张的可持续性。但我们认为并购确实带来盈利增长及业务扩张。另外，雅生活于非业主增值服务范畴仍有很大的发展空间。  技术分析：前日股价升穿下降轨阻力，再日再以大阳烛上涨，确认突破，而近两日成交均显著上升，动力强劲。相对强弱指数(RSI)未届超买水平。  买入：现价 目标：15元 止损：11.5元 资料来源：彭博及招银国际证券 经济及行业速评  美欧央行偏宽松，中国货币政策操作空间增加。美国联储局本周议息会议在货币政策操作上释放了强烈的“鸽派”信号，料年内将减息，使短期内美元的支撑减弱，美元指数站上98的阻力增加，叠加中美双边对话重启，短期有助支撑人民币汇率，舒缓人民币快速贬值的压力。另外，欧洲央行行长德拉吉日前表示，若通胀未达到2%目标，或需要再次推出宽松政策如减息及购买资产。联储局减息将正式开启全球货币政策宽松周期，也将为中国人民银行货币政策操作提升空间。 每日投资策略 大市展望 · 每日一股 · 行业速评 2019年6月21日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际模拟港股投资组合 招银国际证券于2014年1月13日成立模拟港股投资组合。每个交易日收市后，上载至 招银国际公司网页，客户登入帐户便可参阅。 以上模拟投资组合由招银国际证券有限公司(“本公司”)设计，资料仅作参考之用，本公司对以上资讯的准确性和可靠性不能亦不会作任何保证或承担，幷对基于该等资料或有关的错漏或延误而作出的任何决定或导致的损失或损害概不负责。 当中股票投资分为「中长线」及「短线」部分： 「中长线」部份为核心持股，占模拟投资组合较大比重（50%至70%），主要投资基本因素良好及/或估值偏低之股票。预期买卖频率较低。 「短线」部份占模拟投资组合的比重较小（0%至50%），主要投资预期短期内较具上升动力的股票。除了基本因素及估值，亦受消息、传闻、技术指标等等所影响。此部分可能波动性较高，亦未必适合中长线投资。 模拟投资组合仅属于非使用真实金钱之虚拟投资，不可作为或被视为以主事人或代理人身份邀请或提请任何人士作为证券买卖，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。模拟投资组合所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，且可能不适合所有投资者，幷没有把任何个人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。过去的表现亦不代表未来的表现，未必对实际组合的未来表现有指示作用。本公司建议投资者独立评估投资策略，幷咨询专业财务顾问以便作出投资决定。任何参考本模拟投资组合所作的投资决定，完全由投资者自己承担风险。 模拟投资组合所载资料，基于本公司认为可靠且已经公开的资讯，本公司力求但不担保这些资讯的准确性、有效性和完整性。本公司可发布其它与模拟投资组合所载资料及/或结论不一致的报告。本公司、其联属或关联公司、董事、关联方或雇员，可能持有模拟投资组合内所述或有关之证券，幷可能不时进行买卖，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本模拟投资组合可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。 如需索取更多有关证券的资讯，可向我们联络。 腾讯控股700科网31.625.50.3113.9354.0213.5%9.7%领展房产基金823房产基金33.130.62.846.0497.15135.0%9.2%中国人寿2628保险13.012.30.922.8419.38-13.0%4.5%友邦保险1299保险19.717.31.447.0082.0577.1%8.9%汇丰控股5银行11.811.46.174.9265.20-4.4%5.5%农业银行1288银行4.74.56.03.623.27-9.8%9.6%中信银行998银行4.24.05.85.074.49-11.4%6.6%新天绿色能源956新能源4.64.06.92.132.041.5%5.8%中国中药570医药10.08.22.94.683.95-15.6%3.6%大家乐341餐饮21.220.03.719.8822.7520.3%7.2%三一国际631机械9.77.63.42.992.930.3%5.3%安踏体育2020服装23.719.51.539.2451.9534.4%6.1%希望教育1765教育13.010.41.61.241.04-15.9%3.6%雅生活服务3319物业管理14.411.01.313.0613.00-0.4%5.4%中联重科1157机械11.39.95.54.965.194.5%4.5%鸿腾精密科技6088科技9.88.82.24.563.15-30.8%3.1%現金 (1.6%)1.6%44.9%16.7%数据来源：彭博、招银国际证券 (截至2019年6月20日)股息率(%)买入价(港元)收市价(港元)股份下年度预测市盈率代号行业本年度预测市盈率组合整体回报 (2019年度)占组合比重总回报(连股息)组合整体回报 (由2014年1月13日成立起计)長綫 (47.3%)短綫 (51.1%) 2019年6月21日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际研究部覆盖股份 (下页续) 行业公司名称代码评级收市价目标价市 值 (亿 元 )年结市盈率(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )(当 地 货 币 )FY0FY1FY2房地产万科2202 HK买入29.7035.483,62312月8.58.87.2中国海外688 HK持有28.1032.133,07912月6.96.96.2碧桂园2007 HK买入11.8016.492,55612月4.93.83.1华润置地1109 HK持有33.9033.182,35012月8.57.46.2龙湖960 HK持有29.5023.231,75812月7.85.94.8世茂813 HK买入23.5026.2177612月6.45.95.3龙光3380 HK持有12.9012.1670712月5.04.74.2雅居乐3383 HK买入10.3415.9340512月5.54.74.2合景泰富1813 HK买入7.9811.8225312月9.39.27.8奥园3883 HK买入10.229.6027412月4.23.73.0时代中国1233 HK买入14.1215.6027412月3.74.53.5禹洲1628 HK买入3.705.1917812月7.76.35.3中骏置业1966 HK买入3.734.5615412月5.24.53.7中海宏洋81 HK买入3.565.3812212月10.06.34.7绿城服务2869 HK买入6.307.5017512月32.625.219.8雅生活3319 HK买入13.0017.5017312月34.327.522.8中海物业2669 HK持有4.183.3313712月18.514.110.1易居(中国)2048 HK买入9.5516.3014012月7.28.77.9河北建设1727 HK买入6.565.1811612月10.48.57.3科技硬件舜宇光学2382 HK买入80.6088.6088412月25.520.116.7立讯精密002475 CH买入23.6932.1097512月22.416.213.0鸿腾精密6088 HK买入3.153.8721312月10.38.97.9通达集团698 HK买入0.630.764112月4.84.23.5东江集团2283 HK买入3.904.703212月8.06.75.7瑞声科技2018 HK卖出44.8533.8054212月17.915.214.1小米集团1810 HK持有9.939.302,38612月19.915.111.7比亚迪电子285 HK持有11.3210.6025512月10.19.18.4丘钛科技1478 HK持有6.075.106912月20.514.411.4歌尔声学002241 CH持有