电气设备行业周报：持续推荐三元电池、湿法隔膜、电改相关标的
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 电气设备 持续推荐三元电池、湿法隔膜、电改相关标的 行业评级 推荐 评级变动 维持 行业观点： 新能源汽车 纯电动物流车7月进入推荐车型目录概率高，有望迎来产销量同比爆发式增长，持续推荐三元电池、三元材料及湿法隔膜相关标的。近期工信部公示第286批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，纯电动专用车153款，相比285批次（109款）持续提高，其中采用三元电池技术路线的纯电动专用车占比超过56%，预计随着纯电动专用车进入《新能源汽车推广应用工程推荐车型目录》，产销量将迎来爆发式增长。即将爆发的专用车需求，叠加滞后的三元电池产能投放节奏，预计三元电池、三元材料及湿法隔膜景气度持续走高，相关标的：亿纬锂能、澳洋顺昌、智慧能源、国轩高科、沧州明珠、双杰电气。 储能 电化学储能获顶层政策保障，铅碳电池优先获益。国家能源局7日发布《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿（市场）机制试点工作的通知》（以下简称“《通知》”），确定电储能参与辅助服务。《通知》明确了电化学储能的独立市场主体地位，明确了储能的补偿、结算方式及电网接入和费用结算的要求，而且适用于其他拟开展电储能参与电力辅助服务试点的地区。大幅度提高电池寿命和安全性、降低成本是提高电化学储能技术应用的关键，其中铅碳电池是有望最先实现突破的大容量储能电池技术类型。推荐标的：南都电源。 电改 （1）能源供需延续供大于求的态势下，煤、电、油气、新能源在供需富余的背景下，躺着挣钱已经不可能，转而需要在去产能、电改、油气改革、弃风弃光、抢电价的潮流中寻找新出路，能源供应不再是高高在上，需求端的响应变得更加重要； （2）风电、光伏抢装行情下，上半年新增装机可能占全年70%，下半年发展势头一定减弱，要电量是生存的根本，长期看新能源补贴退坡，产业链投资主体需要把思路从赚补贴的钱向赚市场钱转变； （3）售电改革撩动市场神经，以云南、广东、重庆为主搅动电力市场旧秩序，售电从纸上谈兵到实战的速度超预期，预计改革深度会放大，尽管改革阻力重重，我们仍看好电改在中长期带来的增量市场机会； （4）能源人事变动中，一是国网刘振亚退休，国家电网告别个人强势领导后，其发展战略、管理风格预计会发生变化。二是国家能源局官员再调整，原副局长刘琦、张玉清退休，国家能源局经过三年重组过渡期后，管理层重构，“一正四副”的全新管理格局有望带领这个副部级部门在能源革命战略下有新作为； （5）持续看好电改、储能两个板块新投资机会，坚定看好新的能源品种—光热发电板块机会，千亿市场爆发。相关标的广安爱众、桂冠电力、首航节能。 证券分析师：张文博 执业编号：S0360512020001 电话：010-66500826 邮箱：zhangwenbo@hcyjs.com 联系人：黄斌 电话：010-66500906 邮箱：huangbin@hcyjs.com 联系人：王秀强 电话：010-66500846 邮箱：wangxiuqiang@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 鼎汉技术（300011） 胜利精密（002426） 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 日上集团（002593） 国轩高科（002074） 沧州明珠（002108） 天赐材料（002709） 《电气设备行业报告：5月销量坐实三元电池高增长，电改利好“发电+配网+用户”一体化售电企业》 2016-06-13 《电气设备行业报告：电池企业目录即将发布利好龙头标的，电改持续推进建议关注“发电+配网+用户”一体化售电企业》 2016-06-20 《电气设备行业报告：公告发布纯电动物流车即将迎来爆发，关注电改持续推进带来的增量市场机会》 -21%179%15/0315/0515/0715/0915/1116/012015-03-02～2016-02-26 沪深300 电气设备 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 行业研究 电气设备 2016年07月04日 证券分析师 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 重点推荐个股： 股票名称 推荐逻辑 金智科技 公司目前正在搭建一个从发电端（清洁能源）、金融资产端（经营性租赁）、运营端（能源管理）、到变配电端（模块化、智能化）的泛能源平台供应商。在保证稳定现金流的同时，更加合理运用金融工具，以轻资产形式运转。超前布局换来未来3年超60%复合增长。预计16～18年EPS（摊薄后）分别为0.60、1.40、1.86元，对应PE49、21、16倍，维持强推！ 首航节能 国家对光热发电战略布局明确，锁定千亿规模市场空间。“空冷+光热”双龙头助力公司业绩快速增长，企业由空冷向光热转身，踏准光热爆发增长的节奏。预计16～18年EPS分别为0.73、1.16、2.05元，对应PE11、7、4倍，维持推荐！ 沧州明珠 BOPA薄膜量价齐升及干法隔膜的量升价稳提供足够安全边际，湿法隔膜产能的顺利投放提供业绩弹性。预计16～18年EPS分别为0.60、0.70、0.78元，对应PE43、37、33倍，维持推荐！ 国轩高科 纯电动客车销量环比增速恢复，磷酸铁锂电池产品销量有保障，三元电池三季度出货有望迎估值及业绩双击。预计16～18年EPS分别为1.40、1.86、2.27元，对应PE29、22、18倍，维持强推！ 亿纬锂能 公司通过新国标强制认证的概率高，随推荐车型目录/补贴的落地A0级纯电动乘用车及物流车需求即将爆发，业绩高增长可期。预计16～18年EPS分别为0.63、0.83、1.09元，对应PE69、52、40倍，维持推荐！ 《增资智恒微电子，加快布局车联网和汽车后市场，强推！》 2015-12-15 《【华创电新 张文博团队 11月第2周周报 】新能源汽车产量持续超预期， 湿法隔膜和电池管理系统为近期关注重点》 2015-11-15 《10月新能源汽车产销量点评：产量持续超预期，剑指43万保有量》 2015-11-10 《【华创电新张文博团队 11月第1周周报 】供需失衡锂资源迎盈利黄金期，技术突破隔膜将加速国产化》 2015-11-09 《【华创电新张文博团队 10月第5周周报】利好频出，增长显著，新能源汽车行业业绩分化已现》 2015-11-02 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、板块行情：各板块表现较差 ................................................................................................................................ 5 二、个股信息 .............................................................................................................................................................. 6 三、行业新闻 .............................................................................................................................................................. 7 四、技术前瞻：电动汽车或将由无线轮毂电机替代电池 ............................................................................................ 9 五、行业数据：多晶硅价格保持平稳 ......................................................................................................................... 9 六、大小非解禁、大宗交易一览 .............................................................................................................................. 10 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1本周各板块涨跌幅（%） ................................................................................................................................ 5 图表2 2016年6月各板块涨跌幅（%） .................................................................................................................... 6 图表3多晶硅价格走势 ............................................................................................................................................... 9 图表4硅片价格走势 ................................................................................................................................................... 9 图表5电池片价格走势 ............................................................................................................................................... 9 图表6组件价格走势 ................................................................................................................................................... 9 图表7风电新增装机容量 ......................................................................................................................................... 10 图表8风电产量 ......................................................................................
