钢材期货周报：粗钢产量维持高位，成材继续承压

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 12 钢材期货周报 粗钢产量维持高位，成材继续承压 主要观点 行情回顾 上周螺纹、热卷主导板块持续下行。临近行业淡季，市场交投谨慎，库存数据也开始疲弱，成材继续下跌，且成交活跃。铁矿方面，在前期强势上涨之后迎来一波调整，但因钢厂生产依旧积极，且供给面仍然偏紧，跌势较螺纹平缓。上周结束时，铁矿石主力合约收于712.50元/吨，周涨跌幅-1.99%，成交量增加71万手，持仓量减少20万手。螺纹钢期货主力合约收于3,737.00元/吨，周涨幅-0.35%，成交量增加124万手，持仓量增加5万手。 基本面分析-铁矿石 铁矿石目前仍呈现供需偏紧的格局。上周港口库存继续大幅去化，日均疏港量维持上行，钢厂铁矿石日耗上升，进口矿库存天数较前值增加1天至28天。钢厂增加原材料采购，后期产量或继续扩大。当前吨钢毛利较4月的高位有较大回落，为降低成本，钢厂减少了长流程中废钢的添加比例，导致废钢价格有一定下滑。但目前全国盈利钢厂比例达到82.82%，自一季度以来钢厂盈利水平虽自高位回落，但仍处于可承受的区间，大多数企业压力有限。在限产逐步宽松的情况下，钢厂仍会选择扩大生产。因利润限制，虽然废钢使用量有一定减少，但铁矿石需求不受影响。所以短期内在成材价格没有大幅波动的情况下，铁矿仍不宜做空。 基本面分析-螺纹钢 5月上旬重点企业日均粗钢产量204.59万吨，中旬203.81万吨，较四月继续上升。上周全国高炉产能利用率环比降0.08个百分点至79.47%；唐山地区高炉开工率环比升1.45个百分点至69.57%，均处于较高水平。当前粗钢供给仍在持续增加。上周现货市场螺纹价格跌到3900元/吨左右，询盘增加，但当前贸易商对后市看法存在分歧，还是需要看下游需求的变化。上周螺纹库存去化继续放缓，具体来看，钢厂库存213.90万吨，较前值增加2.72万吨；社会库存539.01吨，较前值下降-13.46万吨。 后市展望当前粗钢供给仍在持续增加。目前全国盈利钢厂比例达到82.82%，自一季度以来钢厂盈利水平虽自高位回落，但仍处于可承受的区间，大多数企业压力有限。在限产逐步宽松的情况下，钢厂仍会选择扩大生产。5月份房地产市场相对降温，在消费淡季，当前对钢价支撑较弱。但基建扶持力度仍在。从需求上讲，仍能维持平稳，没有大幅波动，但供给的增加会持续使钢价承压，建议空单持有。铁矿石目前仍呈现供需偏紧的格局。上周港口库存继续大幅去化，但钢厂增加原材料采购。当前吨钢毛利较4月的高位有较大回落，为降低成本，钢厂减少了长流程中废钢的添加比例，导致废钢价格有一定下滑，但铁矿石需求不受影响。所以短期内在成材价格没有大幅波动的情况下，铁矿仍不宜做空。建议观望为主，较为激进的投资者可逢机轻仓做多，谨慎操作。 报告日期 2019-06-10 研究所 王琼玮 黑色金属分析师 从业资格号：F3048777 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 主力合约行情走势 300.0400.0500.0600.0700.0800.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 12 钢材期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................... 5 二、基本面分析 ......................................................................... 5 （一）上游铁矿石 ....................................................................... 5 （二）下游钢材 ......................................................................... 7 （三）套利分析 ......................................................................... 7 三、后市展望 .......................................................................... 10 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 12 钢材期货周报 插 图 图1 铁矿石连续（元/吨） ................................................................ 5 图2 螺纹钢连续（元/吨） ................................................................ 5 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） ................................................. 5 图5 普式62%价格指数 ................................................................... 6 图6 新加坡交易所铁矿石掉期结算价 ....................................................... 6 图7 港口库存周数据（万吨） ............................................................. 6 图8 当月海运贸易量（万吨） ............................................................. 6 图9 进口矿烧结粉矿库存消费比 ........................................................... 7 图10铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 ................................................ 7 图11 沪市线螺终端采购量（吨） .......................................................... 8 图12 螺纹钢现货价格（元/吨） ........................................................... 8 图13 螺纹钢-钢厂库存（万吨） ........................................................... 8 图14 螺纹钢-社会库存（万吨） ........................................................... 8 图15 钢厂原料库存天数 .................................................................. 8 图16 中钢协重点企业旬度日均粗钢产量 .................................................... 8 图17 铁矿石基差（元/吨） ............................................................... 9 图18 螺纹钢基差（元/吨） ............................................................... 9 图19 螺纹钢铁矿石比价 .................................................................. 9 图20 铁矿石焦炭比价 .................................................................... 9 图21 螺纹钢热卷轧板差价 ................................................................ 9 图22 热卷与铁矿石比价 .................................................................. 9 图23铁矿石合约9月-1月 ............................................................... 10 图24铁矿石合约1月-5月 ............................................................... 10 图25 铁矿石合约5月-9月 .............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 12 钢材期货周报 图26 螺纹钢合约10月-1月 ............................................................. 10 图27 螺纹钢合约1月-5月 .............................................................. 10 图28 螺纹钢合约5月-10月 ............................................................. 10 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 12 钢材期货周报 一、行情回顾 上周螺纹、热卷主导板块持续下行。临近行业淡季，市场交投谨慎，库存数据也开始疲弱，成材继续下跌，且成交活跃。铁矿方面，在前期强势上涨之后迎来一波调整，但因钢厂生产依旧积极，且供给面仍然偏紧，跌势较螺纹平缓。上周结束时，铁矿石主力合约收于712.50元/吨，周涨跌幅-1.99%，成交量增加71万手，持仓量减少20万手。螺纹钢期货主力合约收于3,737.00元/吨，周涨幅-0.35%，成交量增加124万手，持仓量增加5万手。 图1 铁矿石连续（元/吨） 图2 螺纹钢连续（元/吨） 300.0400.0500.0600.0700.0800.0期货收盘价(活跃合约):铁矿石 2,500.03,000.03,500.04,000.04,500.05,000.0期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 图4 螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手） 0.0500,