豆类晨报：美豆播种仍大幅落后，关注今晚USDA供需报告

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 豆类晨报/期货研究报告 s 期货市场 A1909 B1909 M1909 CBOT大豆 收盘价(元/吨) 3,523 3,073 2,864 860 涨跌（元/吨） 8.00 -16.00 -10.00 4.40 涨跌幅 0.23% -0.52% -0.35% 0.51% 成交量（万手） 10.15 1.85 171.29 9.35 成交量变化（万手） -5.46 -1.42 -226.27 -2.28 持仓量（万手） 11.04 3.25 200.43 31.9 持仓量变化（万手） 0.01 -0.18 1.23 -1.43 现货市场 现货价格 主力合约基差 地区 前值 最新值 涨跌 前值 最新值 涨跌 张家港 3,050 2,940 -110 176 76 -100 天津 3,000 2,950 -50 126 86 -40 日照 2,950 2,950 0 76 86 10 大连 3,010 2,980 -30 136 116 -20 东莞 2,980 2,880 -100 106 16 -90 防城 3,000 2,900 -100 126 36 -90 操作建议 昨日USDA公布农作物生长报告，美豆播种率为60%，高于预期的56%，但是仍大幅落后去年同期的92%以及5年均值88%，出苗率为34%，去年同期为81%，五年均值为73%，播种进度虽较前期有所加快，但与出苗率一同大幅落后同期进度。目前国内豆类基本面略强于前期，虽然新作南美大豆丰产保证了我国进口大豆的上游供给，但今年至今进口量不及预期，昨日海关总署公布数据，5月大豆进口量736.2万吨，环比下降3.6%，同比下降24%，1-5月累计进口量3175.1万吨，同比下降12.2%。而需求端压力主要来自非洲猪瘟，但随着禽料和水产饲料需求的增加，猪瘟边际影响有减弱趋势，导致目前豆粕库存处于历史同期较低位置。同时受中美谈判波折的影响，南美大豆升贴水大幅提高，预计在双方谈判出现缓和信号前，南美升贴水易涨难跌，叠加人民币贬值，增加了进口大豆成本。现阶段北美大豆处于种植阶段，该种植季受持续降雨影响较大，预计后市天气炒作难以避免，综合来看，多报告日期 2019-06-11 - 主力合约价格走势 8009001,0001,1001,2001,3002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-05连豆主力连粕主力美豆主力（右轴） 研究所 王雅静 电话：010-84183054 邮件：wangyajing@guodu.cc 从业资格号：F3051635 美豆播种仍大幅落后 关注今晚USDA供需报告 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 豆类晨报/期货研究报告 重利多因素支撑，豆粕长期看涨。但由于前期涨幅过大，上周豆粕出现回落调整，今日生长报告数据利多，预计盘面或偏强震荡，但本周降雨不及预期，美豆种植窗口增加，上方压力明显，前期多单谨慎持有，关注今晚USDA 6月份供需报告对盘面的影响。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 豆类晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 国内大豆库存量 图2 国内豆粕库存量 200300400500600700800201420152016201720182019万吨 30507090110130150万吨201420152016201720182019 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 生猪存栏及猪粮比价 图4 连豆主力合约成交量及持仓量 02468101214010,00020,00030,00040,00050,00060,000生猪存栏猪粮比价（右轴） 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,000连豆活跃合约持仓量连豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5连粕主力合约成交量及持仓量 图6美豆主力合约成交量及持仓量 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0008,000,0002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05连粕活跃合约持仓量连粕活跃合约成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0002016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05美豆活跃合约持仓量美豆活跃合约成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 豆类晨报/期货研究报告 图7豆类主力合约价格走势 图8美元兑人民币及雷亚尔汇率 8009001,0001,1001,2001,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,100连豆连粕美豆（右轴） 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.36.06.26.46.66.87.02015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05美元兑人民币美元兑巴西雷亚尔（右轴） 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9连粕活跃合约基差 图10连粕合约价差 -200020040060080010002015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-05基差上限下限 -600-500-400-300-200-10001002002015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-0505-09上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 豆类晨报/期货研究报告 分析师简介 王雅静，国都期货研究所农产品分析师，对外经济贸易大学金融学硕士。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验，一直坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。本土智慧，全球视野，国都期货研究所始终与投资者在一起，携手共赢。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，请致信于国都信箱(yffwb@guodu.cc），欢迎您及时告诉我们您对本刊的任何想法！ 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。国都期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 版权声明：（c）本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询：010-64000083。