规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯  最新观点 如何看待昨日指数的中阳反弹？我们将之定义为下跌过程中的修复性行情，并非是反转翻多的信号，我们在前几日的策略报告中强调，防守为主，从前一段时间的行情运行特征来看，也是较为准确的操作策略，短期我们依旧维持此前的观点，指数依旧存在有跌破2800点的可能性，虽然本周一的反弹一定程度上改善了场内的悲观情绪，但从量能角度，本周一单沪市成交1625亿元，近一阶段连续缩量的特征，也反映出场内投资者谨慎的态度，所以指数想要在目前位置直接出现趋势性行情，显然还需要强有力的外力支持，但以目前情况并没有，因此我们对指数未来一阶段的判断是“深蹲之后方能起跳”，对于短期的修复性行情谨慎应对，继续等待真正底部的出现。  主题追踪 今日关注：贵金属 昨日主题：5G概念、贵金属，券商信托、贵金属跌幅居前 1）5G概念：梦网集团、华脉科技领涨，催化剂：中国6日发放了4张5G牌照。获得5G牌照的中国三家基础电信运营商当日披露了5G发展规划，均表示今年实现40城市5G覆盖。在5G手机方面，中国移动称，已启动“中国移动5G终端先行者计划”，联合产业界推出了十余款5G手机和数据终端，预计年内将推出超过30款，并逐步推动终端价格下降。 2）人造肉：金健米业、双塔食品领涨，催化剂：6月7日，被称为“人造肉第一股”的Beyond Meat发布了上市后的首份财报。尽管亏损额还在提升，但由于营收增速迅猛(第一财季净营收4020万美元，同比上涨215%，优于分析师预期的3890万美元)，公司股价大涨39.35%，创出上市以来新高，总市值达到80.84亿美元。随着健康饮食理念提升，素食和肉类替代食品越来越受到消费者欢迎，以植物蛋白为原料的此类产品市场需求正在逐渐增加。 3）稀土永磁：德宏股份、正海磁材领涨，催化剂：为切实发挥好稀土作为战略资源的特殊价值。近日国家发改委就稀土产业问题接连召开了三次会议。会议对象分别是行业专家、稀土企业和产地主管部门，涉及主要问题有稀土环保、稀土黑色产业链、稀土集约化和高端化发展等。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/06/10 2019/06/06 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -8.54 3.42 -5.12 -35.04 -20.39 -55.43 截止日余额（亿元） 5458.07 3554.76 9012.84 5466.61 3551.35 9017.96 融券 期间卖出量（亿股） 1.63 0.30 1.92 0.88 0.23 1.11 截止日余额（亿元） 61.80 14.96 76.75 57.55 13.91 71.47 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2019年6月11日 两融策略 修复性反弹，非反转 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周一，A股单边走高，题材股回暖。上证综指收盘涨0.86%报2852.13点；深证成指涨1.48%报8711.79点；创业板指涨1.08%报1431.34点。两市成交额不足3700亿元，创4个月新低。北向资金净流入近80亿元，创逾两个月新高，连续5日净流入。 行业板块方面，5G概念股一马当先，梦网集团、硕贝德、飞荣达、路通视信、欣天科技、中富通、广哈通信、京泉华等逾20股涨停。稀土永磁板块探底回升，德宏股份、正海磁材、惠城环保、豫光金铅、中钢天源、银河磁体、宁波韵升涨停。赣州仲钨酸铵冶炼生产企业6月起停产或减产，钨概念股走强，中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业涨停。人造肉概念卷土重来，双塔食品、金健米业涨停，维维股份、京粮控股、哈高科大涨。三部门大力推动新能源汽车消费应用，概念股全线活跃，鹏翎股份、川环科技、威唐工业、天成自控陆续涨停。石墨烯概念午后崛起，华丽家族、恒天海龙、东方材料涨停，锦富技术、德尔未来、金路集团等跟涨。券商股大跌，中信建投跌超8%，国元证券、东北证券、华鑫股份、方正证券、南京证券均跌超4%。 个股方面，4.9亿限售股解禁，工业富联触及跌停；股东及高管拟合计减持不超6.73%股份，金证股份跌停；遭监管层质疑蹭热点，易世达涉及工业大麻跌停；实控人涉嫌内幕交易遭立案调查，方盛制药跌停；因相关方被立案调查导致重组面临终止，大湖股份跌停；面临破产退市，天翔环境连续四日跌停；妖股金逸影视连续6日跌停，股价创逾1个月新低。 周一，A股单边走高，题材股回暖。上证综指收盘涨0.86%报2852.13点；深证成指涨1.48%报8711.79点；创业板指涨1.08%报1431.34点。两市成交额不足3700亿元，创4个月新低。北向资金净流入近80亿元，创逾两个月新高，连续5日净流入。如何看待昨日指数的中阳反弹？我们将之定义为下跌过程中的修复性行情，并非是反转翻多的信号，我们在前几日的策略报告中强调，防守为主，从前一段时间的行情运行特征来看，也是较为准确的操作策略，短期我们依旧维持此前的观点，指数依旧存在有跌破2800点的可能性，虽然本周一的反弹一定程度上改善了场内的悲观情绪，但从量能角度，本周一单沪市成交1625亿元，近一阶段连续缩量的特征，也反映出场内投资者谨慎的态度，所以指数想要在目前位置直接出现趋势性行情，显然还需要强有力的外力支持，但以目前情况并没有，因此我们对指数未来一阶段的判断是“深蹲之后方能起跳”，对于短期的修复性行情谨慎应对，继续等待真正底部的出现。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲： 18年公司实现营业收入9768.32亿元，同比增长9.6%；归母净利润1074.04亿元，同比20.6%；扣非后净利润为1075.97亿元，同比增长20.7%，居行业领先地位。 保险业务结构优化：2018年公司多元化的利润来源有效的降低了对利率的敏感度，寿险业务和金融医疗科技业务助推公司净利润的高增长。其中寿险与健康险实现归母净利润579.14亿元，同比增长62.42%，可见寿险业务的投资价值。 合金融齐头并进：银行方面，银行零售转型加速，零售业务营业收入同比增长41.7%，零售业务净利润同比增长68.3%。信托方面，2017 年，平安信托继续深入推动“财富+基金”转型，通过“财富管理、资产管理与投资投行”三大商业模式，打造资金端和资产端的行业龙头。证券方面，平安打造差异化竞争优势，净利润同比仅略降4.2%，ROE达行业均值的1.3倍，表现优于行业。 科技迅猛发展：（1）陆金所控股作为中国领先的金融科技公司，在财富管理、消费金融、机构间交易等重要业务领域，继续保持快速发展，并首次实现整体盈利。（2）金融壹账通致力于打造全球领先的战略赋能型金融科技服务平台，于2018年初完成首次融资，融资规模7.5亿美元，投后估值达75亿美元；（3）汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台。2017年，由于汽车生态圈的打造，作为汽车之家核心业务的 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 媒体和销售线索业务取得显著增长，合计营业收入同比增长40%。同时不断升级优化用户体验，流量持续增长,18年上半年市值突破百亿美元；（4）平安医保科技于2018年初完成首次融资，融资规模11.5亿美元，投后估值达88亿美元；平安好医生完成首次公开发行股票前融资，已在香港联交所主板上市。（5）平安好医生运营着全国最大规模的互联网医疗平台，累计为超过1.9亿用户提供健康管理服务，看好后续价值爆发。（6）截止18年6月公司科技专利申请累计达6121项，较年初增加3091项，涵盖智能认识、人工智能、区块链、云等技术，并多次获国际大奖。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 002367.SZ 康力电梯 因信息披露虚假或严重误导性陈述，被给予监管关注处分 002011.SZ 盾安环境 因未依法履行其他职责，被给予监管关注处分 002203.SZ 海亮股份 回购数量：36661544股 000876.SZ 新希望 公司拟向激励对象授予股票期权840万份 002085.SZ 万丰奥威 本次拟增发股份43737.5935万股 002408.SZ 齐翔腾达 淄博齐翔石油化工集团有限公司增持141.24万股公司股份，累计占流通股份总数比例为55.56% 002408.SZ 齐翔腾达 公司董事会同意公司以自有资金11,690,000.00元收购王会玲女士持有的淄博腾辉油脂化工有限公司49%股权。收购完成后腾辉油脂将成为公司的全资子公司 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 211.81 2.47 601166.SH 兴业银行 108.61 3.14 600030.SH 中信证券 108.37 5.50 600016.SH 民生银行 88.97 4.03 600519.SH 贵州茅台 78.62 0.72 300059.SZ 东方财富 77.73 11.65 000725.SZ 京东方A 76.43 6.66 000651.SZ 格力电器 52.15 1.65 600352.SH 浙江龙盛 47.85 9.28 600837.SH 海通证券 45.82 4.57 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 600519.SH 贵州茅台 2.68 0.02 601318.SH 中国平安 1.87 0.02 600036.SH 招商银行 1.64 0.02 600837.SH 海通证券 1.21 0.12 600958.SH 东方证券 1.13 0.20 000858.SZ 五粮液 0.96 0.03 000725.SZ 京东方A 0.87 0.08 600030.SH 中信证券 0.84 0.04 600887.SH 伊利股份 0.69 0.04 600276.SH 恒瑞医药 0.64 0.02 图表 5: 融资余额增速前十 图表 6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿