传媒互联网研究周报：传媒板块精选个股投资机会，手游新规出台审核趋严

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 16.08 沪深300指数 3154.20 上证指数 2932.48 深证成指 10458.43 中小板综指 11550.31 常兆亮 联系人 (8621)60935529 changzhaoliang@gjzq.com.cn 石晨曦 联系人 (8621)61038200 shichenxi@gjzq.com.cn 王泽佳 联系人 (8621)61038324 wangzj@gjzq.com.cn 魏立 分析师 SAC执业编号：S1130516010008 (8621)60230244 weili1＠gjzq.com.cn 传媒板块精选个股投资机会，手游新规出台审核趋严 投资要点 行情回顾  行情回顾：上周互联网传媒行业涨幅为5.28%，在申万28个行业中涨幅排名第二，各个子版块全面上涨，其中网络视频板块涨幅最大达到17.01%。涨幅前五的公司为暴风集团（21.24%）、世纪游轮（17.04%）、中文在线（13.77%）、乐视网（12.77%）、游族网络（11.54%）。 行业重要动态  自7月1日起，国家新闻出版广电总局开始实施《关于移动游戏出版服务管理的通知》相关规定。该《通知》于2016年6月2日正式颁布，被游戏厂商视为史上最严手游新规，文件明确要求：（1）移动游戏需通过广电总局审批后，具备游戏类APP批准号码及批准日期才可发布；（2）7月1日前已上线的游戏须于10月1日前补办版号，7月1日后待上线的游戏则在版号申报前必须提供支撑性材料。  短期来看，将影响手游市场的游戏上线数量，尤其是对于“非七大类”游戏，审批时间长且存在不能过审的风险。从产业链上看，新规对于游戏内容制作和发行方提出了更严格的监管，受新规影响最大的为独立游戏开发者，手游行业将迎来洗牌，行业趋于集中，未来手游行业寡头垄断的效应将更加明显。长期来看，此次新规将促进行业的规范化、精品化、持续健康发展。 行业主要观点  传媒行业估值的不断回归，整体估值接近2014年以来最低位。截止7月1日收盘，各子版块PE（TTM 整体法）：营销传播 50倍、互联网传媒72倍、文化传媒46倍；三个子版块2年内历史高点PE分别为，营销传媒111倍、互联网传媒224倍、文化传媒97倍。三个子板块目前的PE均处于较低的位置。传媒行业配置，建议选择绩优白马股与独特小而美标的并行，攻守兼备。  短期行情仍以“暑期档影游+体育”产业为主，中长期VR依然值得配置。 体育产业，近期政策性利好不断，《足球产业中长期发展规划》、《体育产业十三五规划》、《全民健身计划》相继发布，重点提出对于足球、冬季项目以及全民健身产业的扶持。我国体育产业市场化进程起步晚，未来体育服务业空间巨大。相关标的，当代明诚、雷曼股份、莱茵体育、华录百纳。 影视产业，2016年将是影视剧内容消费大年，短期建议关注电影暑期档投资机会，根据艺恩咨询的数据，2013年至2015年，6月至8月暑期档票房分别为58.33亿、90.48亿、124.31亿，从整体大盘走势上和上映影片上看，今年暑期档票房将有所上升。相关标的：万达院线、文投控股、光线传媒、华谊兄弟。 VR产业，硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地，坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用，推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的，奥飞动漫、华闻传媒、恺英网络。 投资建议  本周建议关注组合：当代东方、柏堡龙、完美环球、华策影视、当代明诚、宝通科技、游族网络 2016年07月03日 传媒互联网研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 行业投资策略 ..................................................................................................... 3 重点公司推荐 ..................................................................................................... 3 行业动态点评 ..................................................................................................... 3 行业本周走势 ..................................................................................................... 4 上市公司公告 ..................................................................................................... 7 重点数据跟踪 ..................................................................................................... 8 图表目录 图表1：申万一级行业涨跌幅排序 ..................................................................... 5 图表2：传媒互联网各子板块一周涨跌幅 .......................................................... 5 图表3：行业涨幅前五 ....................................................................................... 5 图表4：行业跌幅前三 ....................................................................................... 6 图表5：上市公司公告 ....................................................................................... 7 图表6：上周票房排名 ....................................................................................... 8 图表7：近期排片量统计（场次） ..................................................................... 9 图表8：晚间综艺收视排行（csm52 4+ ） ..................................................... 10 图表9：电视剧收视排行（csm52 4+ ） ......................................................... 11 图表10：附录：各子板块个股表现 ................................................................. 12 图表11：附录：2016暑期档电影片单 （含涉及的上市公司梳理） ............... 14 图表12：2016年暑期档电视剧（网络剧）片单（含涉及的上市公司梳理） . 19 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业投资策略  传媒行业估值的不断回归，整体估值接近2014年以来最低位。截止7月1日收盘，各子版块PE（TTM 整体法）：营销传播 50倍、互联网传媒72倍、文化传媒46倍；三个子版块2年内历史高点PE分别为，营销传媒111倍、互联网传媒224倍、文化传媒97倍。三个子板块目前的PE均处于较低的位置。传媒行业配置，建议选择绩优白马股与独特小而美标的并行，攻守兼备。  短期行情仍以“暑期档影游+体育”产业为主，中长期VR依然值得配置。  体育产业，近期政策性利好不断，《足球产业中长期发展规划》、《体育产业十三五规划》、《全民健身计划》相继发布，重点提出对于足球、冬季项目以及全民健身产业的扶持。我国体育产业市场化进程起步晚，未来体育服务业空间巨大。相关标的，当代明诚、雷曼股份、莱茵体育、华录百纳。  影视产业，2016年将是影视剧内容消费大年，短期建议关注电影暑期档投资机会，根据艺恩咨询的数据，2013年至2015年，6月至8月暑期档票房分别为58.33亿、90.48亿、124.31亿，从整体大盘走势上和上映影片上看，今年暑期档票房将有所上升。相关标的：万达院线、文投控股、光线传媒、华谊兄弟。  VR产业，硬件的头显以及内容应用方面产品相继落地，坚定看好虚拟现实行业的长期发展和应用，推荐关注已在产业内布局较为全面的上市公司。相关标的，奥飞动漫、华闻传媒、恺英网络。 重点公司推荐  成长空间较大标的  当代东方：市值小，公司积极布局院线，经营业绩优良。  宝通科技：与上海辰韬成立互联网产业投资基金，未来将围绕易幻网络持续业务布局，打开市值上升空间，长期看好。  骅威文化：“独特小而美”，持有优质IP，第一波+星生园质地良好，目前公司估值合理，有外延预期。  柏堡龙：网红经济优质标的，低估值、小市值，未来将围绕艺人经济、网红经济、影视娱乐持续布局。  当代明诚：体育龙头，体育布局全面迅速，体育经纪，俱乐部全线发力。  绩优白马标的  华策影视：电视剧行业龙头，全网剧、SIP战略布局将持续提升公司业绩。  奥飞娱乐：泛娱乐王者，公司全面布局漫画、游戏、VR，主题公园值得期待。  慈文传媒：联合出品的爆款剧《老九门》即将上映，后期超级IP储备丰富，持续看好。  游族网络：泛娱乐产业链持续布局，2016年业绩预计7-7.5亿元，中期看好上升空间。 行业动态点评  游戏行业 自7月1日起，国家新闻出版广电总局开始实施《关于移动游戏出版服务管理的通知》相关规定。该《通知》于2016年6月2日正式颁布，被游戏厂商视为史上最严手游新规，文件明确要求：（1）移动游戏需通过广电 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 总局审批后，具备游戏类APP批准号码及批准日期才可发布；（2）7月1日前已上线的游戏须于10月1日前补办版号，7月1日后待上线的游戏则在版号申报前必须提供支撑性材料。 点评：从游戏类别上看，短期内，手游行业新规对于“非七大类”游戏影响较大。《通知》将手游产品定性分为两类，一类是不涉及政治、军事、民族、宗教等题材内容，且无故事情节或者情节简单的消除类、跑酷类、飞行类、棋牌类、体育类、音乐舞蹈类等休闲益智国产移动游戏（简称“七大类”），另一类则是除上述内容门类以外的国产移动游戏、以及境外著作权人授权的移动游戏（简称“非七大类”）。其中，广电总局对于无关意识形态、故事设置简单的“七大类”手游给予审批程序方面相对较快，游戏版号申请时长被明确为约20个工作日；“非七大类”手游的总审批时长则在3个月左右（行政审批时限约为20个工作日，内容审查时限则约60个工作日）。短期来看，将影响手游市场的游戏上线数量，尤其是对于“非七大类”游戏，审批时间长且存在不能过审的风险。 从产业链上看，新规对于游戏内容制作和发行方提出了更严格的监管，受新规影响最大的为独立游戏开发者，手游行业将迎来洗牌，