股指期货日报：市场继续惯性下挫，内外需均显弱势

银河期货研究所 股指研报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货日报 2 0 1 9年6月3日 星期一 市场行情 A股三大股指今日延续调整态势，集体小幅收跌，深成指与创业板指日K线三连阴。具体来看，沪指收盘下跌0.30%，收报2890.08点；深成指下跌0.74%，收报8856.99点；创业板指下跌0.99%，收报1468.98点。市场成交量低迷，两市合计成交仅有4792亿元，行业板块多数收跌。 宏观基本面 PMI跌破荣枯线，需求端下滑，尤其是新出口订单大幅回落，内需主要受地产和基建投资支撑，与建筑业商务活动指数保持高位一致。价格有回落压力，企业盈利再次面临压力，减税降费、降低企业融资成本可能对冲部分盈利压力，而在大中小企业景气度和经营预期指数同时下滑，小企业受打击尤其严重，新订单跌破荣枯线。 从周期看，库存周期依然处于去库存阶段，5月产成品和原材料库存指数上升但仍低于荣枯线，反映库存收缩在放缓，与2012-2013年初的情况类似，在需求偏弱时库存短期震荡。由于需求不强且价格有回落压力，主动补库存动力不足，同时处于金融周期下半场，企业、居民和地方政府杠杆率偏高，继续加杠杆的能力受制约。2008年以来有四轮库存周期反弹，分别在2009、2012、 市场继续惯性下挫，内外需均显弱势 股指期货指数及持仓量： 上证50 2640.00002660.00002680.00002700.00002720.00002740.00002760.00002780.00002800.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.000040000.000045000.000050000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数 沪深300 3500.00003550.00003600.00003650.00003700.00003750.00003800.00000.000020,000.000040,000.000060,000.000080,000.0000100,000.0000120,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数 中证500 4650.00004700.00004750.00004800.00004850.00004900.00004950.00005000.00005050.00005100.00005150.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.000060000.000070000.000080000.000090000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 2016、2019前后，但是不断减弱，主要是因为过去十年在国企、地方政府、居民部门分别加杠杆后，宏观杠杆率较高，经济再度加杠杆的空间有限。 总体上，当前经济反弹的力度偏弱，主要因为较弱的库存周期受到金融周期下半场的压制，维持经济年中触底、前低后稳的判断。从政策看，积极的财政政策应继续推进落实减税降费，稳健的货币政策应疏通宽货币到宽信用的传导机制，加大金融供给侧结构性改革。面对中美贸易摩擦不断升级，最好的应对是加大改革开放和减税降费力度，以时间换空间等待经济落地企稳。 市场指数 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000050,000,000,000100,000,000,000150,000,000,000200,000,000,000250,000,000,000300,000,000,000350,000,000,000400,000,000,000450,000,000,0002014-03-182015-03-182016-03-182017-03-182018-03-182019-03-18上证50成交额收盘价01,0002,0003,0004,0005,0006,0000100,000,000,000200,000,000,000300,000,000,000400,000,000,000500,000,000,000600,000,000,000700,000,000,000800,000,000,000900,000,000,0001,000,000,000,0002014-03-182015-03-182016-03-182017-03-182018-03-182019-03-18沪深300成交额收盘价 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0000100,000,000,000200,000,000,000300,000,000,000400,000,000,000500,000,000,000600,000,000,0002014-03-182015-03-182016-03-182017-03-182018-03-182019-03-18中证500成交额收盘价 股指成交持仓 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-09股指期货成交量期货成交量:中证500股指期货期货成交量:上证50股指期货期货成交量:沪深300指数期货0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00股指期货持仓量期货持仓量:中证500股指期货期货持仓量:上证50股指期货期货持仓量:沪深300指数期货 资金流入 -1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.002018-03-162018-04-162018-05-162018-06-162018-07-162018-08-162018-09-162018-10-162018-11-162018-12-162019-01-162019-02-162019-03-162019-04-162019-05-16A股资金净流入（日） 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002011-09-302012-09-302013-09-302014-09-302015-09-302016-09-302017-09-302018-09-30坐标轴标题融资融券余额0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002016-05-202016-06-202016-07-202016-08-202016-09-202016-10-202016-11-202016-12-202017-01-202017-02-202017-03-202017-04-202017-05-202017-06-202017-07-202017-08-202017-09-202017-10-202017-11-202017-12-202018-01-202018-02-202018-03-202018-04-202018-05-202018-06-202018-07-202018-08-202018-09-202018-10-202018-11-202018-12-202019-01-202019-02-20新增投资者数量 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。 若有任何疑问，欢迎咨询！ 联系人:李宙雷 投资咨询从业证书号:Z0013562 E-mail:lizhoulei_qh@chinastock.com.cn