原油产业链早报：悲观情绪压制，油价企稳仍需时间
研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1907美元/桶日53.3652.86-0.50-0.94%Brent 1908美元/桶日61.7660.90-0.86-1.39%SC 1907元/桶日448.7426.0-22.70-5.06%NYMEX汽油美元/桶日74.0572.76-1.29-1.75%NYMEX取暖油美元/桶日77.0475.65-1.39-1.80%ICE柴油美元/吨日567.75557.25-10.50-1.85%WTI 1907-1908美元/桶日-0.13-0.130.000.00%Brent1908-1909美元/桶日0.760.830.079.21%SC1907-1908元/桶日-1.03.64.60460.00%Brent-WTI美元/桶日8.408.04-0.36-4.29%汽油-美油裂解价差美元/桶日20.6919.90-0.79-3.84%取暖油-美油裂解价差美元/桶日23.6822.79-0.89-3.74%原油产量万桶/日周1220123010.000.82%活跃钻机数座周79780030.38%商业原油库存万桶周47677.547649.3-28.2-0.06%库欣原油库存万桶周4906.94905.3-1.6-0.03%汽油库存万桶周22874.023094.4220.40.96%馏分油库存万桶周12641.512480.0-161.5-1.28%炼厂开工率%周89.991.21.31.45%原油行情研判原油产业链早报190604：悲观情绪压制，油价企稳仍需时间价差美国期价利多因素：（1）美国迎来夏季出行和燃油消费传统旺季，原油库存压力有望缓解。（2）根据油轮数据，5月伊朗原油出口大幅下滑至40万桶/日，产量下滑23万桶/日至232万桶/日。（3）调查显示，OPEC5月原油产量较4月下滑6万桶/日，创2015年以来最低水平。同时，沙特重申将继续致力于稳定市场。（4）俄罗斯能源部长表示5月石油产出较2018年10月水平下降31.7万桶/日。（5）利比亚内战陷入僵持阶段，或导致下一次大规模石油供给中断。 利空因素：（1）中美贸易战升级，华为、海康威视等受到美国制裁，引发对全球经济放缓和原油需求疲软的担忧。（2）特朗普政府已经推迟针对伊朗石化行业更严厉的最新制裁措施，以防局势失控。（3）美国将于6月10日起对所有墨西哥输美商品加征5%关税，并在数月内逐步提高至25%。（4）美国自6月5日起将终止对印度的普惠制待遇，将影响到2000多种自印度出口美国的商品。（5）EIA数据，截至5月24日当周，美国原油库存减少28.2万桶，不及预期，汽油库存增加220万桶，原油产量攀升至1230万桶/日的最新记录。（6）美国供应管理协会ISM数据显示，5月美国制造业活动指数降至52.1，为2016年10月以来最低。 操作建议：减产协议进行到现阶段，愿意减产的成员国已经积极付诸了行动，难以继续从减产行动上寻找到新的亮点。同时，美伊对峙关系有望暂时性缓和，伊朗原油出口降为零的目标也难以实现，风险溢价回落。全球经济仍呈下行趋势的大背景下，石油需求前景引发担忧。中美贸易摩擦升级，美国取消印度最惠国待遇等一系列事件导致市场避险情绪升温。目前来看，悲观情绪集中宣泄后，难以成为继续打压油价的主要动力，地缘政治仍存较大不确定性，原油波动性增强。短期内，北美季节性需求正在恢复中，炼厂开工率回升会增加对库存原油的消化，库存压力有望逐步缓解，会对油价形成一定支撑和提振。单边观望，价差策略多WTI空Brent，可长期持有。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日26202536-84.0-3.21%FU2001元/吨日24112316-95.0-3.94%FU1909-2001元/吨日20922011.05.26%舟山保税IFO380美元/吨日414.5410.5-4.0-0.97%舟山保税MGO美元/吨日676.0677.01.00.15%新加坡中质380cst美元/吨日710.50702.00-8.5-1.20%新加坡码头380cst美元/吨日397.50382.00-15.5-3.90%韩国中质380cst美元/吨日431.50420.00-11.5-2.74%香港中质380cst美元/吨日412.50402.00-10.5-2.55%日本中质380cst美元/吨日427.75417.25-10.5-2.45%新加坡轻质馏分油万桶周1150.41125.0-25.4-2.21%新加坡中质馏分油万桶周1183.21194.911.70.99%新加坡残渣燃料油万桶周2246.52179.0-67.5-3.00%美国燃料油库存万桶周2906.72830.1-76.6-2.64%ARA燃料油库存万吨周89.892.62.83.12%综合运价指数BDI点周994.0966.0-28.0-2.82%原油运输指数BDTI点周638.0678.040.06.27%成品油运输指数BCTI点周557.0519.0-38.0-6.82%燃料油行情研判 基本面：5月份，新加坡高硫燃料油市场依旧弱势，月差、裂解和现货溢价维持低位。船燃需求恢复缓慢，近期中美贸易摩擦的升级对未来全球贸易造成较大不确定性，航运业环境有进一步恶化的可能。5月开始中东进入发油发电消费旺季，目前需求启动节奏较往年偏慢，但预计该季节性需求会很快得到体现。需求端未有亮眼表现，不过新加坡接收的来自欧美的船货量大幅收紧，新加坡燃料油库存去库节奏仍将继续，燃料油基本面有望逐步改善。 操作建议：现货和近端合约价格受支撑较强，FU1909和FU2001合约正套可继续持有 风险因素：中美贸易摩擦升级导致航运市场环境过度恶化。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价
