机械行业2016年中期策略报告：分化与变革，机械行业的新时代

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 分化与变革，机械行业的新时代 ——机械行业2016年中期策略报告 2016年6月24日 范海波 行业分析师 刘磊 行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 分化与变革，机械行业的新时代 机械行业2016年中期策略报告 2016年6月24日  工业机器人市场广阔，普及应用正当时。我国工业机器人需求旺盛，产销规模已连续三年位居世界第一。我们估算，2016-2020年五年内，我国机器人市场的销售总规模将达1600亿元。预计码垛、喷涂、焊接机器人在短期内仍占主要份额，搬运、半导体、激光加工机器人保有量将迎来快速增长。供给侧方面，国内工业机器人本体制造商和系统集成商的发展机会在中低端市场。我们看好原有主业和机器人业务在技术和渠道上存在关联性的企业与具有机器人核心零部件国产化概念的标的。  智能物流高增长持续，立体仓库是蓝海。在电子商务产业快速发展，大城市立体车库需求的不断攀升，企业工厂自动化改造诉求提升等因素推动的大背景下，我国智能物流行业将持续高速增长。在智能物流的三类子行业中，由于准入门槛、技术要求相对较低，市场需求增长，我们认为自动化立体仓库与智能车库将率先取得突破，我们估算2020年我国立体车库市场规模有望达到420亿元。建议关注智能物流设备与立体仓库相关标的。  投资维持高位，关注高铁轨交后市场。受益于“十三五”铁路总投资增加；国产化程度进一步提高，尤其是关键零部件实现突破；铁路设备逐渐进入维修保养期，铁路后市场空间巨大等因素的推动，我国高铁与轨道交通行业将保持快速稳健的增长。我们估算2016-2020铁路车辆购置投资额分别为1368亿元、1444亿元、1444亿元、1520亿元、1520亿元；后市场方面，估算“十三五”期间，我国铁路后市场的市场空间将达4000亿元。建议关注铁路与轨道交通设备行业的龙头企业和运维、检测、维修领域的龙头和优质标的。  行业投资评级和重点推荐：我们下调机械行业评级至“中性”，建议关注工业机器人、智能物流、铁路与轨道交通产业三类产业的发展前景，重点推荐标的包括埃斯顿（002747）、海伦哲（300201，“增持”）、山东威达（002026，“增持”）、五洋科技（300420）、康拓红外（300455，“增持”）、辉煌科技（002296，“增持”）、神州高铁（000008）。  催化剂：工业机器人下游市场需求持续增长；我国机器人关键技术取得突破性进展；工业机器人行业应用实现规模化；政府出台扶持政策；我国智能物流企业关键技术研发取得突破性进展、铁路信息化投资上升、铁路与轨道交通后市场费用占比上升。  风险因素：我国制造业转型升级不及预期；我国工业机器人产业技术、质量、规模和品牌发展低于预期；智能物流企业技术进步缓慢，市场占有率提升缓慢；铁路与轨道交通行业投资规模不及预期；铁路设备企业、运维检测维修企业技术进步、市场拓展不及预期。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 机械行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2015.12.08 机械行业相对沪深300表现 -35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%机械(中信)沪深300 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 265 总市值（亿元） 23442 流通市值（亿元） 15832 信达覆盖家（只） 10 覆盖流通市值（亿元） 887 资料来源：信达证券研发中心 范海波 CFA, 行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 刘 磊 行业分析师 执业编号：S1500515080002 联系电话：+86 10 83326729 邮 箱：liulei2@cindasc.com 相关研究 《中国工业机器人方兴未艾—2016年投资策略》 2015.12.08 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 投资聚焦 ............................................................................................................................................... 1 机械行业整体景气度欠佳 但部分子行业表现突出 ......................................................................... 3 智能制造助力中国制造业腾飞 ........................................................................................................... 5 转型升级将使机械行业焕发生机 ..................................................................................... 5 从智能制造到工业机器人 ............................................................................................... 6 工业机器人：市场广阔，普及应用正当时 ....................................................................................... 8 需求端：制造业“机器换人”需求强烈 .......................................................................... 8 供给端：找准市场缺口，扬长避短占领市场 ................................................................... 9 关键技术突破，解决零部件瓶颈 ................................................................................... 10 工业机器人板块下半年投资策略 ................................................................................... 12 智能物流：高增长持续，立体仓库是蓝海 ..................................................................................... 12 智能物流是工业4.0的重要主题 ................................................................................... 12 我国物流行业快速发展 物流智能化成为迫切需求 ........................................................ 13 智能物流有望成为发展趋势 .......................................................................................... 14 自动化立体仓库是智能物流发展的蓝海 ........................................................................ 15 智能物流板块下半年投资策略 ...................................................................................... 17 高铁与轨道交通：投资维持高位，关注高铁轨交后市场 .............................................................. 18 铁路总投资平稳增长 .................................................................................................... 18 中西部高铁建设热潮保障高铁产业持续发展 ................................................................. 19 地铁轻轨、城际铁路是轨道交通产业的重要支撑 .......................................................... 19 铁路后市场有望爆发 .................................................................................................... 20 高铁与轨道交通板块下半年投资策略 ........................................................................... 22 投资评级和重点推荐公司 ................................................................................................................. 22 埃斯顿（002747）：深耕智能化装备，卓越的伺服系统供应商 ..................................... 23 海伦哲（300201）：关注消防机器人 ............................................................................ 24 山东威达（002026）：并购德迈科，迈向智能化 .......................................................... 24 五洋科技（300420）：智能停车优质标的，闯入千亿蓝海 ............................................ 25 康拓红外（300455）：军转民先锋，铁路安全领域小龙头 ............................................ 25 辉煌科技（002296）：传统业务稳步增长，“大交通WI