证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 环保及公用事业行业周报（20190527-20190602） 推荐（维持） 风电光伏政策落地，环境状况公告发布，水土综合治理空间仍大  一周市场回顾 本周沪深300指数上涨1.00%，中信电力及公用事业指数上涨3.12%，周相对收益率2.13％。  行业看点与投资建议 国家能源局发布关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知。继上周完善风电上网电价政策后，此次《通知》对2019年度风电、光伏发电项目建设提出四项总体要求。1）积极推进平价上网项目建设，先开展一批平价上网项目建设，再开展需国家补贴项目的竞争配置工作；2）优先建设补贴强度低、退坡力度大的项目；3）全面落实电力送出和消纳条件；4）优化投资建设营商环境。 本周风电政策与5月24日的风电电价调整思路一致，一方面平价并网的2年窗口期得以明确，另一方面存量的补贴指标在2020（陆上）、2021年（海上）前并网的能够实现。因此抢装的推进无论对于风电设备商还是运营商的体量增长均有积极的拉动作用。建议关注风电运营商标的：中闽能源（A）、福能股份（A）、节能风电（A）、龙源电力（H）、华能新能源（H）、大唐新能源（H）。  重要事件驱动 生态环境部发布《2018中国生态环境状况公告》。整体来看，大气治理在工业端的推进使整体空气质量好转情况较为显著；水质方面，地表水整体水质有所提升但劣V类占比仍相对较高，而地下水水质整体情况不容乐观，这也与整体环境治理的推进节奏有关；垃圾无害化处理率已处相对高位稳定。我们认为未来大气治理仍将以重点行业的逐步推进为主，而随着清洁能源使用的不断推进，民用/工业燃料的大气污染情况有望进一步缓解；水治理有望成为未来两年的重点，一方面第二轮环保督察的重心已经明显向水治理转移，加之水治理本身周期长、成效相对较慢，因此未来水治理领域空间仍大；固废领域仍以土壤修复、垃圾焚烧为主，持续推进城市下沉和综合防治。另外监测行业仍有望在各领域治理推进的过程中保持高景气度。  投资组合 电力核心组合：东方电气、长源电力、华电国际、江苏国信、华能国际；环保核心组合：高能环境、理工环科、先河环保、瀚蓝环境、国祯环保、龙净环保、聚光科技；建议关注电力组合：国投电力、华能水电、内蒙华电、建投能源。  风险提示 环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；电价下调风险；天然气运储体系建设不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E PB 评级 高能环境 9.48 0.65 0.89 1.14 14.58 10.65 8.32 2.36 强推 理工环科 12.75 0.85 1.1 1.35 15.0 11.59 9.44 1.73 强推 先河环保 7.96 0.63 0.78 0.93 12.63 10.21 8.56 2.43 强推 瀚蓝环境 15.8 1.23 1.52 1.79 12.85 10.39 8.83 2.08 强推 长源电力 5.24 0.58 0.87 0.95 9.03 6.02 5.52 1.71 强推 东方电气 10.3 0.46 0.57 0.63 22.39 18.07 16.35 1.11 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2019年05月31日收盘价 证券分析师：王祎佳 电话：010-66500819 邮箱：wangyijia@hcyjs.com 执业编号：S0360517120001 证券分析师：庞天一 电话：010-63214659 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 联系人：黄秀杰 电话：021-20572561 邮箱：huangxiujie@hcyjs.com 联系人：王兆康 电话：010-66500855 邮箱：wangzhaokang@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 51 1.41 总市值(亿元) 3,447.58 0.59 流通市值(亿元) 2,577.76 0.6 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.81 -4.56 -32.8 相对表现 -3.57 -18.97 -29.06 《【华创环保公用】东风莺燕啄春泥——土壤修复专题报告：行业重点发展要素与前景展望》 2019-05-18 《环保及公用事业行业周报20190519：第二轮中央环保督察聚焦水治理和大固废，可再生能源电力消纳保障机制利好风电》 2019-05-19 《环保及公用事业行业周报20190527：中央环保投资项目储备库开展建设，完善风电上网电价政策巩固行业基石》 2019-05-27 -42%-25%-8%9%18/0618/0818/1018/1219/0219/042018-06-04～2019-05-31 沪深300 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 环保与公用事业 2019年06月02日 环保及公用事业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、核心观点及投资建议 ......................................................................................................................................................... 5 （一）电力：风电光伏政策落地，装机提升促产业链共同增长 ................................................................................. 5 1、重要事件与驱动 ....................................................................................................................................................... 5 2、 核心观点： 持续看好核电重启，建议关注区域性机会 ................................................................................... 5 （二）环保： 生态环境部发布《2018中国生态环境状况公告》，水治理仍空间巨大 .......................................... 5 1、重要事件与驱动 ....................................................................................................................................................... 5 2、核心观点：关注融资环境改善对利润的传导，关注土壤修复和监测行业需求释放和管理运营优质的龙头企业 ......................................................................................................................................................................................... 6 （三）天然气：中海油、中石油开采项目推进，再保供给增长 ................................................................................. 6 1、重要事件与驱动 ....................................................................................................................................................... 6 2、核心观点：看好城燃公司的行业整合和综合能源服务带来增量 ....................................................................... 6 二、本周板块表现 ..................................................................................................................................................................... 6 （一）板块表现 ................................................................................................................................................................. 6 （二）个股表现 ................................................................................................................................................................. 7 1、电力行业 ................................................................................................................................................................... 7 2、环保行业 ................................................................................................................................................................... 8 3、水务和燃气行业 ....................................................................................................................................................... 9 三、行业重点数据一览 ............................................................................................................................................................. 9 （一）电力行业 .....................................................................