橡胶晨报：油价重挫及泰国出口削减计划推迟，沪胶或将调整反弹节奏

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-05-31 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU2005 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 12995 13195 12030 194.20 132.50 122.40 -1.52% -1.35% -1.43% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-09-212016-11-212017- 01-212017- 03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-212018-03-212018-05-212018- 07-212018- 09-212018- 11-212019-01-212019-03-212019-05-21RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-09-262016-11-262017-01-262017-03-262017-05-262017-07-262017- 09-262017- 11-262018- 01-262018- 03-262018-05-262018-07-262018-09-262018-11-262019-01-262019-03-26期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 油价重挫及泰国出口削减计划推迟 沪胶或将调整反弹节奏 关注度：★★★ 行情回顾 5月30日，沪胶1909合约报收12030 （-175 ，-1.43%）元/吨，夜盘报收12100元/吨。持仓39.55 （-1.95 ）万手，成交量50.18 （-16.23 ）万手。 原料现货市场稳中略涨，合艾胶价52.69 （1.00 ）泰铢/千克。美金胶报价维稳，泰国天胶SCR20价格1520 （0 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1510 （0 ）美元/吨。国内现货市场价格略涨，云南全乳胶SCR5上海报价11800 （0 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价13500 （0 ）元/吨，越南SVR3L上海报价12200 （50 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。全球产量逐渐恢复，同比增速放缓。1-3月, 因南苏门答腊的新落叶病爆发导致世界天然橡胶生产下降，ANRPC供应量同比减少5.2%，需求同比下降0.4%，供需分别为298.9万吨和338万吨。17日，上期所库存41.44 （0.05 ）万吨。3月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计58.1万吨，同比增长0.5%。1-3月累计进口157.1万吨，累计同比下跌4.9%，较1-2月降幅收窄3个百分点。 二、需求方面。 汽车市场依旧弱势。中国1-4月汽车销量同比-12.1%，中国4月汽车销量同比-14.6%，汽车产销连续第十个月同步负增长。中国4月份乘用车销量158万辆，同比-17.7%。商用车销量41万辆，同比0.36%。其中，重卡销量12万辆，同比-3.31%。 三、消息面 1．油价重挫 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 橡胶晨报/期货研究 继上周四大跌之后，本周四夜盘市场再次迎来大幅下跌，油价从日内高位下跌了近5%，消息面上，阿塞拜疆能源部：OPEC+可能在7月初举行会议，但尚未作出决定。俄罗斯5月1日-29日原油产量继续下滑至1112万桶/日，4月为1123万桶/日。沙特国王Salman指责伊朗威胁到全球航运安全，宣称“伊朗的地区活动破坏联合国安全条约、也威胁到全球石油供应”。媒体调查：5月份，OPEC石油产出环比下降6万桶/日，至3017万桶/日，创2015年以来新低，OPEC成员国的石油减产协议执行率为96%，沙特增产幅度最为突出。 EIA原油周报：美国5月24日当周国内原油产量增加10万桶，攀升至1230万桶/日；当周EIA原油库存-28.2万桶，预期-136万桶，前值+474万桶；当周EIA库欣地区原油库存-1.6万桶，前值+126.6万桶；当周EIA汽油库存+220.4万桶，预期-80万桶，前值+371.6万桶；当周EIA精炼油库存-161.5万桶，预期+75万桶，前值+76.8万桶；当周EIA精炼厂设备利用率+1.3%，预期+1%，前值-0.6%。 2.据外电5月29日消息，泰国橡胶协会主席周三表示，预计泰国不太可能立即削减橡胶出口，意味着原定于5月20日执行的削减计划延后。他称，预计今年全球橡胶产出料为1400万吨，较2018年增加2%，而全球橡胶需求量增加2.4%至1431万吨。预计2019年中国橡胶需求较2018年增加1.9%至578万吨。预期2019年泰国橡胶产量增加0.9%至492.3万吨。 操作建议 沪胶冲高回落，泰国橡胶协会主席表示，近期泰国不太可能执行削减橡胶出口计划，意味着原定于5月20日执行的削减计划将延后。目前国内市场整体供应偏紧，但泰国削减计划延迟拖累了胶价反弹节奏。基本面来看，根据ANRPC最新公布的数据，1-3月, 因南苏门答腊的新落叶病爆发导致世界天然橡胶生产下降，ANRPC供应量同比减少5.2%，需求同比下降0.4%，供需分别为298.9万吨和338万吨。阶段性来看，受厄尔尼诺影响，云南自4月份以来持续高温干旱，加之混合胶进口严查，国内供应整体偏紧。国内需求来看，目前汽车行业表现欠佳，促进汽车消费的一系 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 橡胶晨报/期货研究 类政策效力还待市场反应。从4月份汽车产销数据来看，4月汽车销量同比-14.6%，连续十月同比负增长。其中，重卡销量12万辆，同比-3.31%。轮胎行业表现也缺乏亮点，3月份橡胶轮胎外胎产量同比增长4%，一季度橡胶轮胎外胎销量同比增长0.38%。中美贸易关系恶化对轮胎出口不利，3月份轮胎出口同比增长15.99%，预期后市出口或遭下滑。综上所述，目前全球供给偏弱，对胶价仍有支撑，但云南近期降雨对旱情有所缓解，加之泰国缩减出口计划推迟，而油价重挫，胶价短期承压，关注主产区产能的恢复情况。操作上，建议观望。 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-09-212016-11-212017- 01-212017- 03-212017-05-212017-07-212017-09-212017-11-212018-01-212018-03-212018-05-212018- 07-212018- 09-212018- 11-212019-01-212019-03-212019-05-21RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-09-162016- 11-162017-01-162017-03-162017-05-162017- 07-162017-09-162017-11-162018- 01-162018-03-162018-05-162018-07-162018- 09-162018-11-162019-01-162019-03-162019- 05-16期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-09-142016- 11-142017-01-142017-03-142017-05-142017- 07-142017- 09-142017-11-142018-01-142018-03-142018- 05-142018-07-142018-09-142018-11-142019-01-142019-03-142019-05-14市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018- 08-232018-09-232018-10-232018-11-232018- 12-232019-01-232019-02-232019-03-232019-04-23经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-09-192016-11-192017-01-192017-03-192017-05-192017-07-192017-09-192017-11-192018-01-192018-03-192018-05-192018-07-192018-09-192018-11-192019-01-192019-03-192019-05-19库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.