食品饮料行业周报：名酒涨声不断，竞争千元价格带

沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。 板块表现：本周（5月20日-5月26日）沪深300指数涨幅达-1.50%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.78%，跑输指数2.27个百分点。 重点公司跟踪：1）五粮液：本周五粮液公司举行了经典五粮液的新品跨版仪式，经典五粮液是52%vol五粮液的简称，是五粮液的核心大单品。新品八代五粮液出厂价定为889元左右，终端建议供货价959元/瓶、终端建议零售价1199元/瓶，突破了千元大关。在产品结构方面，公司一方面推出超高端501产品作为顶级产品，同时筹备501和普五之间的次高端产品，重塑五粮液主品牌价格体系。我们预期下半年新品将实现顺价销售，品牌价值持续回归，维持增持评级。2）泸州老窖：近日公司在若干核心区域市场均下发通知暂停国窖1573经典装订单接收及发货，同时调整52度国窖1573酒终端配送价至860元/瓶，建议终端客户团购价为919元/瓶。19年公司强化由国窖1573、窖龄酒和老窖特曲/头曲/二曲构成的3大品牌线，着力打造国窖1573、特曲60版、窖龄酒、特曲等战略级大单品，目前特曲已站稳200元以上价格带，特曲60版预计19年有望实现10亿元销售收入，国窖1573将择机全面提价，维持增持评级。 投资建议：白酒方面，由于茅台率先提价，抬高了高端酒价格天花板，千元价格带已成为高端白酒的核心价格。其他名酒纷纷调价或计划调价，如五粮液通过第八代新品上市导入新价格体系，郎酒、老窖、洋河、古井贡酒等名酒旗下的大单品涨声不断，积极卡位高端酒价格带，建立竞争优势。我们看好高端白酒在淡季提价，为中秋旺季销售做好准备，推荐投资者关注行业业绩稳定性较高的品种，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。大众品方面，啤酒行业格局改善，乳品、调味品、速冻食品等必选消费受益于消费升级，头部企业市场份额提升，持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品、青岛啤酒等。 风险提示：外部不确定因素；业绩增长低于预期；市场大幅波动；渠道竞争加剧等。 投资要点 名酒涨声不断，竞争千元价格带 ——食品饮料行业周报（2019/05/20-2019/05/26） 评级：看好 食品饮料行业证券研究报告 2017年05月29日 20941663/36139/20190530 16:34 食品饮料行业分析报告 Page 2 目录 1 板块表现 ............................................................................... 3 2 板块估值 ............................................................................... 4 3 行业要闻 ............................................................................... 5 4 重点公司跟踪 ........................................................................... 6 5 投资建议 ............................................................................... 8 6 风险提示 ............................................................................... 9 图目录 图 1：申万28个一级行业涨跌幅（2019/05/20-2019/05/26） ........................ 3 图 2：大消费板块涨跌幅（2019/05/20-2019/05/26） ............................... 3 图 3：子板块涨跌幅（2019/05/20-2019/05/26） ................................... 3 图 4：个股涨跌幅前/后10名（2019/05/20-2019/05/26） ........................... 4 图 5：板块PE与大盘PE的比价 .................................................. 4 图 6：子板块PE与大盘PE的比价 ................................................ 5 图 7：子板块PE ................................................................ 5 图 8：八代五粮液新品上市 ...................................................... 7 图 9：五粮液PE/PB BAND ........................................................ 7 图 10：泸州老窖PE/PB BAND ..................................................... 8 20941663/36139/20190530 16:34 第3 页 食品饮料行业分析报告 Page 3 1 板块表现 本周（5月20日-5月26日）沪深300指数涨幅达-1.50%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.78%，跑输指数2.27个百分点。 从级板块来看，本周银行板块领跑申万28个一级行业板块，食品饮料(申万)板块涨跌幅位居第26位，在大消费板块中落后于休闲服务、家用电器、轻工制造、医药生物、纺织服装板块，仅跑赢商业贸易板块。 在二级子行业板块中，饮料制造板块涨幅为-4.22%，其中青青稞酒上涨了11.30%、古越龙山上涨了6.35%；食品加工板块涨幅为-2.80%，其中金字火腿上涨了12.75%、中炬高新上涨了5.20%。 图 1：申万28个一级行业涨跌幅（2019/05/20-2019/05/26） 资料来源：WIND、首创证券研发部 图 2：大 消 费 板 块 涨 跌 幅 （2019/05/20-2019/05/26） 图 3：子板块涨跌幅（2019/05/20-2019/05/26） 资料来源：WIND、首创证券研发部 资料来源：WIND、首创证券研发部 -9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.0银行有色金属计算机建筑材料非银金融钢铁公用事业机械设备采掘休闲服务家用电器国防军工房地产通信电气设备交通运输建筑装饰轻工制造综合电子传媒化工汽车医药生物纺织服装食品饮料商业贸易农林牧渔-4.5-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0休闲服务家用电器轻工制造医药生物纺织服装食品饮料商业贸易-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0黄酒调味发酵品白酒食品综合啤酒其他酒类软饮料乳品肉制品葡萄酒20941663/36139/20190530 16:34 食品饮料行业分析报告 Page 4 图 4：个股涨跌幅前/后10名（2019/05/20-2019/05/26） 资料来源：WIND、首创证券研发部 2 板块估值 目前食品饮料板块PE为29.25倍，相对大盘的PE溢价率为1.79倍，PE与溢价率分别较上周提升了-1.19、-0.05倍，板块估值水平略有回调。 从各子板块来看，饮料制造PE27.64倍、溢价率1.69倍；食品加工PE34.43倍、溢价率2.11倍。饮料制造、食品加工子行业的PE水平分别较上周提升了-1.21、-1.13倍，相对大盘的溢价率分别提升了-0.05、-0.04倍。 图 5：板块PE与大盘PE的比价 资料来源：WIND、首创证券研发部 0.02.04.06.08.010.012.014.0金字火腿青青稞酒古越龙山中炬高新会稽山水井坊ST椰岛兰州黄河金枫酒业*ST皇台-30.0-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.0庄园牧场来伊份维维股份海欣食品*ST西发安记食品*ST莲花爱普股份双塔食品有友食品上海梅林0.000010.000020.000030.000040.000050.00000.00.51.01.52.02.5May-14May-15May-16May-17May-18食品饮料PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股食品饮料PE20941663/36139/20190530 16:34 第5 页 食品饮料行业分析报告 Page 5 图 6：子板块PE与大盘PE的比价 资料来源：WIND、首创证券研发部 图 7：子板块PE 资料来源：WIND、首创证券研发部 3 行业要闻 【郎酒】5月15日郎酒宣布青花郎未来的目标零售价为1500元/瓶。根据郎酒的规划，青花郎将在3年内分6次对价格进行“螺旋式”提升，达到量价齐升的目的。5月24日四川古蔺郎酒销售有限公司发布《关于青花郎出厂价格调整的通知》。通知显示：2019年6月1日起，53°青花郎、44.8°青花郎、39°青花郎出厂价单瓶上调79元，53°大青花郎出厂价单瓶上调880元。 https://mp.weixin.qq.com/s/clwByPhiCIDi0_mMSN6ovQ 0.000020.000040.000060.00000.01.02.03.0May-14May-15May-16May-17May-18饮料制造PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股饮料制造PE0.000020.000040.000060.00000.01.02.03.0May-14May-15May-16May-17May-18食品加工PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股食品加工PE010203040506070白酒啤酒其他酒类软饮料葡萄酒黄酒肉制品调味发酵品乳品食品综合20941663/36139/20190530 16:34