食品饮料行业周报：名酒调价卡位千元价格带

沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。沪深300指数涨幅达-4.67%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了-3.96%，跑赢指数0.71个百分点。 板块表现：本周（5月13日-5月19日）沪深300指数涨幅达-2.19%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了2.29%，跑赢指数4.48个百分点。受外围不确定因素的影响，本周市场各大指数均有不同程度的下跌，仅食品饮料、有色金属、农林牧渔实现上涨。食品饮料板块受益于市场避险情绪、名酒调价带来的业绩预期以及必选消费品受益于内需等因素。在二级子行业板块中，饮料制造板块涨幅为2.65%，其中古越龙山上涨了13.67%、维维股份上涨了10.00%；食品加工板块涨幅为1.51%，其中有友食品上涨了61.12%、好想你上涨了14.27%。 行业数据：日前国家统计局发布2019年度1-4月酒类产品产量情况统计，白酒（折65度，商品量）累计生产268万千升，累计增长1.1%，产量微增，其中4月产量62.9万千升，同比增长3.5%。我们认为17年以来受结构升级推动，白酒行业整体集中度提升特征明显，头部企业市占率进一步扩大。随着高端及次高端白酒销量占比的提升，行业将持续呈现收入增速显著高于整体销量增长的趋势。 投资建议：白酒方面，由于茅台率先提价，抬高了高端酒价格天花板，其他名酒纷纷调价或计划调价，如五粮液通过第八代新品上市导入新价格体系，郎酒、洋河、古井贡酒等名酒旗下的部分产品也纷纷调价，积极卡位高端酒价格带，实现品牌产品双向赋能，在外资流入带来估值体系重构之下，板块中长期向好。我们推荐投资者关注行业业绩稳定性较高的品种，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等；大众品方面，啤酒行业格局改善，乳品、调味品、速冻食品等必选消费受益于消费升级，头部企业市场份额提升，持续推荐伊利股份、中炬高新、安井食品、青岛啤酒等。 风险提示：外部不确定因素；业绩增长低于预期；市场大幅波动；渠道竞争加剧等。 投资要点 名酒调价卡位千元价格带 ——食品饮料行业周报（2019/05/13-2019/05/19） 评级：看好 食品饮料行业证券研究报告 2017年05月20日 食品饮料行业分析报告 Page 2 目录 1 板块表现 ............................................................................... 3 2 板块估值 ............................................................................... 4 3 行业要闻 ............................................................................... 6 3.1 6月起第七代969、第八代959新供货价 ................................................... 6 3.2 古16停止接单、古20大幅提价 .......................................................... 6 3.3 6月1日起，对美国伏特加酒加征20%关税 ................................................. 6 4 行业重点数据 ........................................................................... 7 5 投资建议 ............................................................................... 8 6 风险提示 ............................................................................... 8 图目录 图 1：申万28个一级行业涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） .................... 3 图 2：大消费板块涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） ........................... 3 图 3：子板块涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） ............................... 3 图 4：个股涨跌幅前/后10名（2019/05/13-2019/05/19） ....................... 4 图 5：板块PE与大盘PE的比价 .............................................. 4 图 6：子板块PE与大盘PE的比价 ............................................ 5 图 7：子板块PE ............................................................ 5 图 8：当月及累计白酒产量（万千升）、同比增速（%） ......................... 7 图 9：当月及累计白酒产量（万千升）、同比增速（%） ......................... 7 图 10：1-4月白酒累计产量（万千升）、同比增速（%） ......................... 8 第3 页 食品饮料行业分析报告 Page 3 1 板块表现 本周（5月13日-5月19日）沪深300指数涨幅达-2.19%，同期食品饮料(申万)行业指数上涨了2.29%，跑赢指数4.48个百分点。 受外围不确定因素的影响，本周（2019/5/6-2019/5/12）市场各大指数均有不同程度的下跌，仅食品饮料、有色金属、农林牧渔实现上涨。食品饮料板块受益于市场避险情绪、名酒调价带来的业绩预期以及必选消费品受益于内需等因素。 在二级子行业板块中，饮料制造板块涨幅为2.65%，其中古越龙山上涨了13.67%、维维股份上涨了10.00%；食品加工板块涨幅为1.51%，其中有友食品上涨了61.12%、好想你上涨了14.27%。 图 1：申万28个一级行业涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） 资料来源：WIND、首创证券研发部 图 2：大消费板块涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） 图 3：子板块涨跌幅（2019/05/13-2019/05/19） 资料来源：WIND、首创证券研发部 资料来源：WIND、首创证券研发部 -6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0食品饮料有色金属农林牧渔家用电器建筑材料医药生物钢铁交通运输银行纺织服装休闲服务采掘商业贸易电气设备综合化工房地产国防军工轻工制造建筑装饰机械设备公用事业通信计算机汽车传媒非银金融电子-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0食品饮料农林牧渔家用电器医药生物纺织服装休闲服务商业贸易-4.0-2.00.02.04.06.08.010.0黄酒调味发酵品白酒食品综合啤酒其他酒类软饮料乳品肉制品葡萄酒 食品饮料行业分析报告 Page 4 图 4：个股涨跌幅前/后10名（2019/05/13-2019/05/19） 资料来源：WIND、首创证券研发部 2 板块估值 目前食品饮料板块PE为30.43倍，相对大盘的PE溢价率仅为1.83倍，PE与溢价率分别较上周提升了0.67、0.08倍，板块估值水平略有回升。 从各子板块来看，饮料制造PE28.85倍、溢价率1.74倍；食品加工PE35.56倍、溢价率2.14倍。这2个子板块的PE与溢价率较上周皆有所回升，饮料制造、食品加工子行业的PE水平分别较上周提升了0.66、0.72倍，相对大盘的溢价率分别提升了0.08、0.09倍。 图 5：板块PE与大盘PE的比价 资料来源：WIND、首创证券研发部 0.010.020.030.040.050.060.070.0有友食品好想你古越龙山三全食品维维股份双塔食品安记食品千禾味业爱普股份古井贡酒-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0黑芝麻麦趣尔金字火腿妙可蓝多得利斯*ST中葡燕塘乳业*ST西发华宝股份通葡股份华统股份0.000010.000020.000030.000040.000050.00000.00.51.01.52.02.5May-14May-15May-16May-17May-18食品饮料PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股食品饮料PE 第5 页 食品饮料行业分析报告 Page 5 图 6：子板块PE与大盘PE的比价 资料来源：WIND、首创证券研发部 图 7：子板块PE 资料来源：WIND、首创证券研发部 0.0020.0040.0060.000.01.02.03.0May-14May-15May-16May-17May-18饮料制造PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股饮料制造PE0.0020.0040.0060.000.01.02.03.0May-14May-15May-16May-17May-18食品加工PE/市场PE最大溢价最小溢价全部A股食品加工PE010203040506070白酒啤酒其他酒类软饮料葡萄酒黄酒肉制品调味发酵品乳品食品综合 食品饮料行业分析报告 Page 6 3 行业要闻 3.1 6月起第七代969、第八代959新供货价 近期五粮液经销商相继下发了《关于经典五粮液市场价格的通知》。通知称：1）从通知之日起，第七代经典五粮液终端供货价调整为939元/瓶，终端建议零售价为1099元/瓶；从6月1日起供货价调整为969元/瓶，终端建议零售价为1399元/瓶；2）5月份，第七代经典五粮液收藏版上市，终端供货价969元/瓶，限量2件/店，终端建议零售价