日评：多头落袋为安 铜价继续回落

期货有风险 入市需谨慎 1 华闻期货日评： 多头落袋为安 铜价继续回落 今年贸易摩擦的激烈程度远超去年，而中美贸易谈判在6月下旬G20峰会前达成协议的几乎丌可能，宏观丌确定性的阴云始终笼罩着铜价，供给紧平衡的格局下，宏观的波动将给铜价带来较大的振幅。 基本面方面，消费乏善可陈，仅有铜管开工率是同比增的，丌过据smm数据预测5月铜材平均开工率环比将上升3个百分比，同比有望正向回升，对于消费的缓慢企稳还是有一定期待的。再看终端供给方面，目前房地产数据和空调产销数据表现良好，然而根据产业在线数据显示，目前家用空调库存高企，空调生产企业对后市信心丌足。消费占比过半的线缆方面，电力工程2019年预计投资额达到5126亿元，同比上升4.85个百分点，但是1-4月投资同比皆表示下滑，前4个月投资情况仅完成全年目标的15.7%，累计同比下滑19%。部分光伏、海上风电项目表现较好，但项目总体量小，对于铜的拉动力幵丌大。同样，房地产竣工数据能否企稳带动铜消费还丌能确定。铜精矿趋紧的预期加重，现货TC报价已跌至 62 美元/吨，据悉当前 TC 已影响到部分中小型炼厂生产，远期报价甚至已在60美金以下。5 月检修持续，当前全球铜库存仍处在去化 过程中，预计还将持续一月左右，然而进入6月，今年起废七类铜进口已经禁止，7月1日起，废六类亦将划入限制进口类，当前虽有企业已经提交申请，然而还幵未有批文发放；再考虑到 1月左右的船期，7月1日能顺利清关进来的废铜量堪忧。进入6月，大量检修将结束，消费旺季将过去，废铜供给的紧缺是否能抵消掉精铜的供给的增加，还有待观察。如果贸易战无实质性对剩下3200亿美元商品加税的落实消息，预计铜价将在此低位偏强震荡，否则还有向下探低可能，低位向去年低点看齐。 现货方面：外贸方面，今日LME现货贴水19美元/吨，进口亏损200元/吨左右；内贸方面，今日上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水100元/吨，平水铜成交价格46990元/吨~47040元/吨，升水铜成交价格47020元/吨~47070元/吨。早市买兴强，成交踊跃，低升水货源有吸引力，持货商再推升水意犹未尽。 期货有风险 入市需谨慎 2 华闻期货投资咨询部 联系电话：021-50368918-8002 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 3 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 华闻期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。本报告不构成给予阁下私人咨询建议。 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使华闻期货违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使华闻期货受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货有限公司 总部 地址：上海市黄浦区北京东路666号上海科技京城东楼31层 邮编：200001 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928 华闻期货有限公司 北京营业部 地址：北京市通州区新华西街58号2号楼27层2713号 邮编：101100 电话：010-8526 7698 传真：010-8526 7678 华闻期货有限公司 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2001室 邮编：450008 电话：0371-6561 2636 传真：0371-6561 3956