通信行业5月动态报告：道路曲折，前景光明

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2019年05月28日 [table_main] 公司深度报告模板 道路曲折，前景光明 ——通信行业5月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 （1）通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。 （2）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。 （3）2019年5月10日美国宣布恢复对中国输美2000亿美元产品加征25%关税，贸易摩擦再起。对通信行业影响有限，目前处于可控状态。 （4）华为事件再次凸显上游元器件自主可控必要性，国家企业两层面确保未来发展提速。 （5）行业波澜不改我国5G向上趋势，承载网设备集采测试在即。 （6）企业IT化不足与通信产业上游环节薄弱仍是目前存在主要问题。 （7）资本市场中通信行业整体估值相比其他行业较高，2018年弱于大盘表现，2019年以来修复效果明显。  投资建议 2019 年将成为我国 5G 商用元年，5G 建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域收益的光模块行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）和亨通光电（600487.SH）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 -12.13% -165.9 1,184.4 600498.SH 烽火通信 -10.31% 35.2 307.0 600487.SH 亨通光电 -22.81% 11.8 295.1 300383.SZ 光环新网 -12.57% 32.2 233.5  风险提示 1、5G进程推进不及预期；2、运营商资本开支不及预期；3、互联网基础设施建设投资意愿下降；4、中美贸易摩擦加剧。 分析师 华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130516080004 联系人 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 联系人 宋宾煌 ：010-86359272 ：songbinhuang_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2019.05.28 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2019.05.28 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/05上证综指通信(SW)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2017/012017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/05上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高............................................................................................................... 2 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 .................................................................................. 2 （二）传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 ........................................................................................................ 4 （三）互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ................................................................................................................ 5 （四）行业财务分析 ................................................................................................................................................................ 6 二、美国制裁华为扰乱全球通信产业链 .............................................................................................................................. 8 （一）中美贸易战反复，通信行业整体情况目前可控 ........................................................................................................ 8 （二）华为事件再次凸显上游元器件自主可控必要性 ........................................................................................................ 9 （三）行业波澜不改我国5G向上趋势 ................................................................................................................................. 9 三、通信行业主要问题及建议 ........................................................................................................................................... 10 （一）IT化云化准备不足或导致通信2B应用发展受限 ................................................................................................... 10 （二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展 .......................................................................................................... 11 四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高............................................................................................................. 12 （一）行业市值规模稳步提高 .............................................................................................................................................. 12 （二）行业估值相比其他地区较高 ...................................................................................................................................... 12 （三）通信2018年弱于大盘，2019年修复明显 ............................................................................................................... 13 五、投资建议及股票池 ...................................................................................................................................................... 14 （一）投资建议 ...................................................................................................................................................................... 14 （二）重点公司估值 .............................................................................................................................................................. 15 六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 15 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 通信行业是人类现代经济活动不可或缺的基础性行业。广义来说，通信行业是指人类解决非面对面、远距离交往的工具集合。而现代经济活动又可以抽象概括为信息的产生、存储和传递的过程，以达到信息的流动或增多有形的物品附加价值目的。因此，通信业则成为其中必不可少的重要基础