海外科技半导体行业周报（2019.5.20-2019.5.24）：华为事件影响持续，半导体指数持续下跌，自主可控仍是未来发展主轴

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 海外科技半导体行业周报（20190520-20190524） 推荐（维持） 华为事件影响持续，半导体指数持续下跌，自主可控仍是未来发展主轴  一周市场回顾 费城半导体指下跌6.42%； A股半导体指数下跌1.03%； 台湾地区半导体指数下跌3.49%。  行业看点 华为事件影响持续，5月19日，Google已终止与华为部分业务往来。这意味在中国以外地区使用华为智能型手机用户，将无法更新Android操作系统；华为日后推出的新手机，亦无法使用PlayStore及Gmail等Google服务。5月21日美国商务部工业与安全局（ＢＩＳ）在联邦公报宣布，中国华为（Huawei）及其六十八家附属公司的出口管制措施，即起授予使用华为设备的美国特定宽带公司及无线网络营运商“临时通用许可证”，可有限度的暂时豁免九十天，到八月十九日止，以便华为维持现行网络和设备运行，为现行手机用户提供软件更新等有限行动。允许华为现有手机用户及乡村宽带网络继续运行，并就目前依赖华为设备提供关键服务的美国或外国电信供货商，商务部可有时间来制订“合适的长期措施”。 受华为事件影响行业不确定性加大，三大半导体指数持续下跌，短期随美国对华为制裁逐渐升温，行业动向转趋保守，虽华为本身在90天缓冲期内，仍持续增加拉货，但产业链其他厂商则大多选择观望，目前中国政策支持集成电路发展方向不变，甚至可能加大支持力道，未来3-5年中国半导体发展成长性料仍将优于全球，短期看到产业对于贸易摩擦的影响担忧加剧，短期行业情绪相对保守，但集成电路产业作为战略新兴板块持续成为市场焦点，持续重点关注国内半导体产业链各环节龙头标的，尤其以有机会突破国际大厂限制，各个细分项龙头厂商，在自身加速研发，提升产品效能及竞争力，国内政策端给予国内半导体产业的支持不变，当前时点我们看好A股半导体产业重点标的投资机会不变。  重点公司 1、北方华创：泛半导体设备龙头，科创板估值映射核心标的。半导体设备作为集成电路产业最上游核心，国产替代最关键环节，兼具战略性及稀缺性，考虑潜在半导体设备厂商有望登陆科创板，公司作为对标映射标的值得关注。 2、韦尔股份：豪威并购在即，成就大陆“模拟+CIS”龙头。Omivision作为全球顶尖光学Cmos芯片厂商，与韦尔联姻有望实现“全球技术底蕴+本土销售体系”的深度融合。 3、兆易创新：存储芯片国产替代龙头。中长期看，兆易创新作为国内存储龙头，政策支持逐步加码，5G、超高清视频计划等趋势落地亦将大幅提升存储芯片需求量，积极关注合肥长鑫Dram进展。 4、汇顶科技：创新研发型平台新品迭代持续落地，国产机引领屏下指纹新趋势。19H2有望看到公司指纹以外新产品布局逐步落地，增添新成长动力；看好公司内在技术底蕴驱动下的持续创新能力。 5、扬杰科技：功率半导体本土龙头，光伏需求预期逐步回暖。积极布局SiC新赛道，产品线布局逐步完善，我们看好扬杰科技作为本土功率器件优质厂商的发展潜力。 6、三安光电：化合物半导体龙头，国产替代领军企业。公司以LED芯片技术为根基，延续III-V族化合物半导体研发生产经验，业务范围拓展至通讯射频、光通信与电力电子等三大领域，分别对标稳懋、Lumentum、英飞凌三大巨头，成长路径清晰可鉴。  风险提示：新技术、新应用增长不如预期、库存去化速度低于预期、国际政治变化高于预期。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 占比% 股票家数(只) 36 0.99 总市值(亿元) 3,797.82 0.66 流通市值(亿元) 2,797.22 0.67 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.07 25.98 -6.06 相对表现 3.76 11.65 -0.23 《海外科技半导体行业重大事项点评：台积电3月营收公布》 2019-04-14 《台积电2019年第1季法说会点评：1Q19营运符合下修后财测，2H19需求回温，先进制程领先优势持续》 2019-04-22 《半导体行业重大事项点评：硅片国产化大势已来》 2019-04-28 -36%-21%-7%8%18/0518/0718/0918/1119/0119/032018-05-28～2019-05-24 沪深300 半导体 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 半导体 2019年05月28日 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................................................................. 4 二、重点公司 ............................................................................................................................................................................. 4 三、相关数据 .................................................................................... 5 （一）费城半导体指数（SOX）-华为事件导致供应链持续受到冲击，带动费半周跌幅6.42% .............. 5 （二）A股半导体指数-上周跌幅1.03%，华为事件更激发政府支持半导体产业决心不变，指数表现优于海外 6 （三）台湾地区半导体行业指数-指数表现下跌3.49%，中美贸易不确定性持续影响行业表现 ............. 7 四、行业重要新闻 ..................................................................................................................................................................... 7 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 费城半导体指数近况2019-05-20至2019-05-24 .................................................................................................. 5 图表 2 费城半导体成分 ......................................................................................................................................................... 5 图表 3 A股半导体走势 2019-05-20至2019-05-24 .......................................................................................................... 6 图表 4 A股半导体成分 .......................................................................................................................................................... 6 图表 5 台湾地区半导体指数近况2019-2019-05-20至2019-05-24 ................................................................................ 7 图表 6 台湾地区半导体成分 ................................................................................................................................................. 7 海外科技半导体行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周观点 华为事件影响持续，5月19日，Google已终止与华为部分业务往来。这意味在中国以外地区使用华为智能型手机用户，将无法更新Android操作系统；华为日后推出的新手机，亦无法使用PlayStore及Gmail等Google服务。5月21日美国商务部工业与安全局（ＢＩＳ）在联邦公报宣布，中国华为（Huawei）及其六十八家附属公司的出口管制措施，即起授予使用华为设备的美国特定宽带公司及无线网络营运商“临时通用许可证”，可有限度的暂时豁免九十天，到八月十九日止，以便华为维持现行网络和设备运行，为现行手机用户提供软件更新等有限行动。允许华为现有手机用户及乡村宽带网络继续运行，并就目前依赖华为设备提供关键服务的美国或外国电信供货商，商务部可有时间来制订“合适的长期措施”。 受华为事件影响行业不确定性加大，三大半导体指数持续下跌，短期随美国对华为制裁逐渐升温，行业动向转趋保守，虽华为本身在90天缓冲期内，仍持续增加拉货，但产业链其他厂商则大多选择观望，目前中国政策支持集成电路发展方向不变，甚至可能加大支持力道，未来3-5年中国半导体发展成长性料仍将优于全球，短期看到产业对于贸易摩擦的影响担忧加剧，短期行业情绪相对保守，但集成电路产业作为战略新兴板块持续成为市场焦点，持续重点关注国内半导体产业链各环节龙头标的，尤其以有机会突破国际大厂限制，各个细分项龙头厂商，在自身加速研发，提升产品效能及竞争力，国内政策端给予国内半导体产业的支持不变，当前时点我们看好A股半导体产业重点标的投资机会不变。 二、重点公司 1、北方华创：泛半导体设备龙头，科创板估值映射核心标的。公司作为A股半导体设备绝对龙头，泛半导体设备覆盖集成电路、LED、光伏等多细分领域，预计18年半导体设备收入达21亿元以上，考虑公司半导体设备订单交付周期，以及长江存储等客户订单潜力，19年实现50%以上成长具备高确定性；半导体设备作为集成电路产业最上游核心，国产替代最关键环节，兼具战略性及稀缺性，考虑潜在半导体设备厂商有望登陆科创板，我们认为北方华创作为A股稀缺映射标的，值得重点关注。 2、韦尔股份：豪威并购在即，成就大陆“模拟+CIS”龙头。Omivision作为全球顶尖光学Cmos芯片厂商，与韦尔联姻有望实现“全球技术底蕴+本土销售体系”的深度融合，此外美国Cfius审核进展符合预期，有望于4月份反馈落地，预计19年中可实现并表；韦尔自身主业来看，自研业务中开关、LDO等产品有望陆续在华为等手机端供货，新品及客户拓展顺利；分销代理业务利润率自18Q4下行企稳后有望回暖。 3、兆易创新：存储芯片国产替代龙头，Airpods、AMoled驱动等增量