房地产行业2019年第21周：住建部再对4城预警，各地楼市政策分化

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐 报告日期：2019年05月26日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 行业表现 数据来源：wind、长城证券研究所 住建部再对4城预警，各地楼市政策分化 ——2019年第21周（5.18-5.24）  地产板块下跌1.8%，再度跑输大盘：本周大盘继续下跌1.5%，28个行业中仅银行小幅上涨，地产板块下跌1.8%，再度跑输大盘，在28个行业中表现位列第13位。本周末板块PE及PB估值跌至9.7X及1.4X，PB估值自3月以来首次降至1年中枢以下，板块估值继续处于历史底部区间。本周板块涨幅前五为天津松江、中体产业、全新好、市北高新及张江高科；跌幅前五为哈高科、大港股份等，哈高科否认涉及人造肉业务后跌幅较大。重点公司中仅招商蛇口有所上涨，公司近几周表现较好，此外均有下跌，其中阳光城、华夏跌幅较大超过5%，其余跌幅不超过3%。  住建部对4城市进行预警提示、传南京上调房贷利率、传珠海进一步放开限购等：1）住建部在4月19日对6个城市进行预警提示的基础上，又对近3个月新建商品住宅、二手住宅价格指数累计涨幅较大的佛山、苏州、大连、南宁4个城市进行了预警提示；2）传南京多家银行接到紧急通知，首套房重回上浮15%，二套房利率也将随之上涨，或上浮最高20%；3）传珠海部分区域将放开港澳居民和外地户口限购政策，购买一手住宅将无社保要求，记者致电求证，住建局表示目前正在沟通了解相关情况，暂时无法答复。  31城新房成交量累计升幅继续扩大，二线表现突出：成交上，本周重点31城新房成交量环比有所下降，但同比依然上升，周成交量仍在2018年周均水平以上，年初至今累计同比升6.5%，升幅继续扩大。本周一二三线新房成交量环比均有下降，而同比均有上升，累计来看年初至今一二三线新房成交同比38.8%/4.4%/-0.6%，二线升幅扩大，近期二线表现突出。供给上，本周重点10城新增供给同环比继续上升，年初至今累计升23.2%，升幅连续回落两周，成交供应比降至1以下，狭义去化周期10.39个月。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为39.0%/24.3%/4.8%，近期二线供给持续上升，截止本周末一二三线去化周期8.36/5.64/13.50个月，近期一线去化周期不断下降。  维持推荐评级：基本面上，重点一二线城市成交继续表现亮眼，而重点三线表现相对较弱；政策面，近期住建部对价格上涨较快的10城进行了预警，基本均为重点二线城市，此外南京、苏州、合肥等地政策面出现进一步收紧的迹象，而珠海、湖南等地政策有进一步放松的迹象，分化明显，基本与我们之前因城施策、有保有压的判断一致，目前来看地产政策将继续以平稳为主基调，而贸易战的发展对未来政策面可能产生一定不确定性。二级市场方面，板块近期跟随大盘出现较大回撤，估值回落到1年中枢水平，我们维持推荐1）估值较低、布局重点城市的弹性标的阳光城，-50%0%50%房地产沪深300分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 20892479/36139/20190527 17:22 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 2）低估龙头万科、保利及招蛇。  风险提示：行业及信贷调控政策超出预期、房产税出台超出预期 20892479/36139/20190527 17:22 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块下跌1.8%，再度跑输大盘 ......................................................................... 5 1.2 板块PB估值自3月以来首次降至1年中枢以下 .................................................... 6 1.3 重点公司中仅招蛇上涨，近期表现较好 .................................................................. 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 融资：新城发行3年期3亿美元债@6.5%等........................................................... 8 2.2 增减持：ST华业部分董监高拟增持 ......................................................................... 8 2.3 回购：苏宁环球累计回购超6%等 ............................................................................ 8 2.4 阳光城与三木集团拟签订经营管理委托协议、金科收年报问询函等 .................. 9 2.5 住建部对4城市进行预警提示、传南京上调房贷利率、传珠海进一步放开限购等 11 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 12 3.1 31城新房成交量累计升幅继续扩大，二线表现突出 ............................................ 12 3.2 近期重点二线供给持续上升，一线去化周期不断下降 ........................................ 13 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 15 20892479/36139/20190527 17:22 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM.......................................................................................................... 6 图4：房地产板块 PB LF ............................................................................................................ 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ....................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 ............................................................... 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 12 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 12 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 12 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 12 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 13 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 13 图13：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 13 图14：重点城市新房累计成交供应比 ................................................................................... 13 图15：重点城市新房库存及去化周期 ................................................................................... 13 图16：重点一二三线城市新房新增供给累计同比 ............................................................... 14 图17：重点一二三线城市新房累计成交供应比 ................................................................... 14 图18：重点一二三线城市新房狭义库存/套 ......................................................................... 14 图19：重点一二三线城市新房狭义去化周期 ....................................................................... 14 图20：重点城市新房狭义去化周期 ..............................................................................