传媒行业周报（第20周）：贸易摩擦降低风险偏好，网易与漫威宣布战略合作

最近一年行业指数走势 -34%-26%-17%-9%0%9%17%2016-112017-032017-07传媒 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:中性(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.24） EPS（元） PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600373 中文传媒 183.68 13.33 1.18 1.33 1.49 11.30 10.02 8.95 增持 300251 光线传媒 197.43 6.73 0.83 0.41 0.49 8.11 16.41 13.73 买入 600977 中国电影 271.09 14.52 0.80 0.79 0.88 18.15 18.38 16.50 买入 002624 完美世界 323.45 24.60 1.30 1.70 1.99 18.92 14.47 12.36 买入 2019年05月26日 传媒行业周报（第20周） 计算机软件与服务 证券研究报告 传媒 投资要点：  本周传媒行业观点 受中美贸易摩擦升级等影响，上周市场风险偏好降低带动大盘大幅度回调。其中传媒板块下跌2.79%，整体弱于大盘，位于全行业靠后位置。考虑贸易战升级预期以及低风险偏好的延续，我们建议配置防守性低估值板块。 于目前时点，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。  网易520产品发布会如期举行，与漫威的战略合作为重要看点 2019年5月20日，网易互动文娱产品发布会在广州举行。发布会开始之时，网易董事局主席兼首席执行官丁磊便给此次发布会定下了基调——“相信很多人都发现了，今年发布会的名字和以前不太一样。从网易游戏转向网易互动文娱，对我们来讲，是一个发现、确认、强化游戏新价值的过程。” 此次520发布会的重要看点在于网易与漫威的合作——网易游戏联席总裁丁迎峰与漫威执行副总裁Jay Ong共同宣布双方达成战略合作伙伴关系。漫威执行副总裁、游戏主管与亚洲战略领导人Jay Ong也亲自到场，他表示，实际上网易和漫威的团队已经密切合作数月，漫威和网易在游戏领域的首次合作是《漫威：超级争霸战》，漫威将与网易建立广泛的长期合作关系，以独家游戏合作伙伴关系为开端，陆续推出漫威漫画和影视作品等多个项目。另外从产品端来看，这次网易发布的产品数量颇多，一次性公布了超过50款产品的更新内容和战略计划，包括中国首款正版宝可梦游戏《宝可梦大冒险》，知名游戏制作人陈星汉的首款手游作品《Sky光·遇》以及《阴阳师》IP衍生的四款手游等。  申万传媒指数下跌2.79%，核心组合下跌2.06% 本周（5.20-5.24）申万传媒指数下跌2.79%。本周我们的核心组合下跌2.06%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（-0.59%）、中国电影（-3.52%）、完美世界（-6.68%）、 中文传媒（+2.54%）。 风险提示：外部政治经济剧烈变化风险；系统性风险。 行业研究 财通证券研究所 贸易摩擦降低风险偏好，网易与漫威宣布战略合作 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 相关报告 1 《中国成为2023年亚洲杯唯一承办申请国，建议关注体育板块:传媒行业周报（第19周）》 2019-05-20 2 《战术竞技类游戏货币化开启，继续看好优质游戏行业标的:传媒行业周报（第18周）》 2019-05-13 3 《行业整体业绩依然承压，静待供给侧产能出清 ——2018年年报及2019年一季报分析:传 媒 行 业 专 题 报 告 》 2019-05-10 2 《4月票房预测专题报告： 4月票房预期同增超30%，建议关注中国电影:传媒行业专题报告》 2019-04-08 3 《上周国企板块表现较好，建议关注电影市场Q2企稳回暖机会:传媒行业周报（第13周）》 2019-04-08 数据来源：Wind,财通证券研究所 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 汪哲健 联系人 wangzhejian@ctsec.com 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 板块表现................................................... 4 2.2 板块估值................................................... 4 2.3 本周传媒板块个股涨跌前十................................... 6 2.4 本周传媒板块停牌个股....................................... 7 3、 行业动态 ...............................................8 3.1 电影....................................................... 8 3.2 电视剧..................................................... 10 3.3 游戏....................................................... 11 4、 行业要闻 ...............................................13 5、 公司公告 ...............................................17 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） ...........................4 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） ........................4 图3：2018.5.25——2019.5.24传媒行业(剔除负值)PE状况 ...........5 图4：申万一级行业市盈率状况（整体法TTM市盈率） ................5 图5：申传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，未剔除负值） .....6 图6：传媒细分行业估值状况（整体法TTM市盈率，剔除负值） .........6 图7：第20周票房数据状况 ....................................8 图8：第20周观影人次数据状况 .................................8 图9：2015-2019 年年初至今票房情况 ............................8 图10：2015-2019 年年初至今观影人次情况 ........................8 表1：本周周传媒板块个股涨跌幅前十 ............................6 表2：年初至今传媒板块个股涨跌幅前十 ..........................7 表3：2019年5月25日（第20周周六）中国内地票房排行榜前十 .......8 表4：近期上映电影（2019.5.27-2019.6.2） .......................9 表5：影投公司排名状况 .......................................10 表6：1930-2400收视（5月25日） ..............................10 表7：电视剧全网热度排名（2019.5.25）..........................11 表8：网络游戏排行榜.........................................11 表9：安卓端移动游戏热玩榜 ...................................11 表10：APPSTORE移动游戏畅销排行榜 .............................12 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 本周（5.20-5.24）申万传媒指数下跌2.79%。本周我们的核心组合下跌2.06%，跑赢传媒指数。具体标的表现如下： 光线传媒（-0.59%）、中国电影（-3.52%）、完美世界（-6.68%）、 中文传媒（+2.54%）。 本周传媒行业观点 受中美贸易摩擦升级等影响，上周市场风险偏好降低带动大盘大幅度回调。其中传媒板块下跌2.79%，整体弱于大盘，位于全行业靠后位置。考虑贸易战升级预期以及低风险偏好的延续，我们建议配置防守性低估值板块。 于目前时点，我们持续看好游戏板块长期逻辑，我们认为游戏版号常态化后，游戏行业Q2有望随着重点项目的陆续上线整体回暖，业绩与估值均有望提升，建议关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】。 网易520产品发布会如期举行，与漫威的战略合作为重要看点 2019年5月20日，网易互动文娱产品发布会在广州举行。发布会开始之时，网易董事局主席兼首席执行官丁磊便给此次发布会定下了基调——“相信很多人都发现了，今年发布会的名字和以前不太一样。从网易游戏转向网易互动文娱，对我们来讲，是一个发现、确认、强化游戏新价值的过程。” 此次520发布会的重要看点在于网易与漫威的合作——网易游戏联席总裁丁迎峰与漫威执行副总裁Jay Ong共同宣布双方达成战略合作伙伴关系。漫威执行副总裁、游戏主管与亚洲战略领导人Jay Ong也亲自到场，他表示，实际上网易和漫威的团队已经密切合作数月，漫威和网易在游戏领域的首次合作是《漫威：超级争霸战》，漫威将与网易建立广泛的长期合作关系，以独家游戏合作伙伴关系为开端，陆续推出漫威漫画和影视作品等多个项目。另外从产品端来看，这次网易发布的产品数量颇多，一次性公布了超过50款产品的更新内容和战略计划，包括中国首款正版宝可梦游戏《宝可梦大冒险》，知名游戏制作人陈星汉的首款手游作品《Sky光·遇》以及《阴阳师》IP衍生的四款手游等。 本周核心推荐组合具体标的如下： 光线传媒（300251）、中国电影（600977）、中文传媒（600373）、 完美世界（002625） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 板块表现 本周(5.20-5.24）上证指数下跌1.02%，沪深300指数下跌1.50%，创业板指下跌2.37%，传媒板块下跌2.79%，在28个申万一级行业中排第21名。 图1：本周各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 年初至今上证指数上涨14.40%，沪深300指数上涨19.37%，创业板指上涨15.45%，传媒板块上涨5.49%，在28个申万一级行业中排第26名。 图2：年初至今各版块涨跌幅榜（单位：%） 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2 板块估值 目前，由于传媒板块内大量公司因提计商誉减值导致