建筑行业周报：中部崛起座谈会召开，长三角一体化稳步推进

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 建筑行业周报：中部崛起座谈会召开，长三角一体化稳步推进 [Table_Summary] 报告摘要 中部崛起座谈会召开，华中地区基建有望加速。5月21日，推动中部地区崛起工作座谈会在江西召开，习总书记对中部崛起工作提出了8点意见，包括推动制造业高质量发展、提高关键领域自主创新能力、优化营商环境、积极承接新兴产业布局和转移、扩大高水平开放、坚持绿色发展、做好民生领域重点工作、完善政策措施和工作机制。我们认为与长三角、珠三角等区域相比，中部地区发展的主要障碍是内部差异更大、缺乏协调机制，因此基建互联互通也将成为具体措施的关键，华中地区基建或加速； 长三角一体化稳步推进。5月22日，长三角一体化发展高层论坛在安徽芜湖召开，三省一市主要领导参加会议，会议期间签订12类项目一揽子协议，包括长三角一体化ETF。由于2018Q4起国家发改委加速批复长三角地区基建项目，我们预计2019H2起长三角地区基建将逐渐进入施工高峰，而由于：1）发展空间最为广阔，2）申请城市通常财政实力较好及3）2018Q4批复项目最为密集，轨道交通是长三角及全国范围我们最看好的基建子板块； PPP监管预计仍将趋严。继3月出台10号文后，财政部近期发文要求各地财政部门在6月底前，完成入库PPP项目纳入政府债务监测平台情况梳理核实工作。根据我们统计，付费机制为可行性缺口补助的PPP项目（其中部分为打捆、包装的政府付费项目）占入库项目投资额的62%，因此我们认为PPP投资额短期会因为部分项目的清库而承压，但就中长期而言，我们认为项目质量的提高有助于落地率的提升，从而使得PPP更好的支撑基建投资； 投资建议：考虑到中美摩擦背景下经济不确定性增大，政府可能加强基建逆周期调节力度，我们认为基建板块2019H2将具有较高配置价值。推荐隧道股份、宏润建设、中国建筑、中国中铁，建议关注苏交科、上海建工、中设集团。 风险提示：基建复苏不及预期  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《深高速：一季报业绩符合预期，沿江高速路费收入如预期大增》--2019/04/28 《 太 平 洋 交 运 周 度 数 据 综 述（2019.04.14-2019.04.20）》--2019/04/21 《 太 平 洋 交 运 周 度 数 据 综 述（2019.04.07-2019.04.13）》--2019/04/13 [Table_Author] 证券分析师：闫广 电话：0755-83688850 E-MAIL：yanguang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518090001 证券分析助理：郁晾 电话：021-58502206-8010 E-MAIL：yuliang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119010028 (24%)(18%)(12%)(6%)(0%)6%18/5/1018/7/1018/9/1018/11/1019/1/1019/3/10建筑与工程III 沪深300 [Table_Message] 2019-05-26 行业周报 看好/维持 建筑与工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 主要公司估值及股价表现 ................................................................................................... 4 重点图表 ............................................................................................................................... 5 项目跟踪 ............................................................................................................................... 9 重点数据图表 ....................................................................................................................... 9 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：建筑公司估值表 .................................................................................................................. 4 图表2：建筑公司股价表现 .............................................................................................................. 4 图表3：高速公路分省规划里程 ...................................................................................................... 5 图表4：铁路分省规划里程 .............................................................................................................. 6 图表5：分城市轨道交通运营里程及目标 ...................................................................................... 7 图表6：近期发改委批复华中地区重点项目 .................................................................................. 8 图表7：发改委每季度批复重点项目投资额 .................................................................................. 8 图表8：发改委每季度批复长三角重点项目投资额 ...................................................................... 8 图表9：长三角一体化建设重要时间节点 ...................................................................................... 9 图表10：2018H2发改委批复长三角轨道交通项目 ....................................................................... 9 图表11：上市公司公告签约项目 .................................................................................................... 9 图表12：官方建筑业PMI............................................................................................................... 10 图表13：基建投资累计同比增速 .................................................................................................. 10 图表14：六大央企新签订单合计累计同比增速 .......................................................................... 10 图表15：房地产新开工及竣工累计同比增速 .............................................................................. 10 图表16：分省固定资产投资累计同比增速（截止2019年4月） ............................................ 11 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 主要公司估值及股价表现 图表1：建筑公司估值表 股票名称 代码 市值 PE PB ROE(%) 亿元人民币 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,313 5.7 5.2 0.8 0.7 14.5 14.2 中国中铁* 601390.SH 1,473 6.8 6.0 0.7 0.7 10.9 11.2 隧道股份* 600820.SH 201 8.8 8.2 0.9 0.8 10.2 10.2 中国铁建 601186.SH 1,274 6.1 5.5 0.7 0.6 11.4 11.6 中国中冶 601618.SH 622 8.6 7.7 0.7 0.7 8.4 8.9 中国电建 601669.SH 748 8.6 7.8 0.8 0.8 9.7 10.2 上海建工 600170.SH 330 9.9 8.6 1.1 1.0 10.8 11.6 龙元建设 600491.SH 102 8.5 7.0 0.9 0.8 10.7 11.9 苏交科 300284.SZ 85 11.1 9.0 1.8 1.5 15.8 16.7 山东路桥 000498.SZ 57 7.6 6.6 1.0 0.9 13.6 14.0 金螳螂 002081.SZ 264 10.7 9.1 1.7 1.5 15.9 16.1 东方园林 002310.SZ 144 6.5 6.3 0.9 0.8 13.6 12.5 精工钢构 600496.SH 58 15.5 11.4 1.1 1.1 7.3 9.3 中国化学 601117.SH 298 11.3 9.1 0.9 0.8 7.7 8.9 资料来源：Wind，太平洋证券研究院 图表2：建筑公司股价表现 股票名称 代码 市值 绝对表现（%） 1年内相对表现 (%) 亿元人民币 1日 1周 1月 3月 1年 年初至今 相对大盘 建筑 中国建筑* 601668.SH 2,313 0.5 (2.1) (13.9) (8.6) (33.5) (3.3)