請 F2 資 尚(8sh 請參閱末頁之免責宣Fubon Researc019年5月20資料來源: 公司 尚子玉 886-2) 6606-8060 hengfong.tsai@fubon宣言 ch 日 .com 台灣科 華為惡夢 細節 ¾ 根據報服務的¾ 在Goo應華為他公司¾ 我們認帶來不 富邦看法 ¾ 華為惡實體清Google入Goo們預估影響華別是C商指出(lead t種可能 ¾ 台灣C的服務他中國目前正其他的同時， ¾ 台灣C場取代其國內將部分封裝技對台灣 科技產業 夢漸深 報導，Android的華為手機不在ogle採取行動之為，包括英特爾司比照Google認為華為與美國不確定性，因過惡夢逐漸擴大：清單(entity list)e服務的華為用ogle的行列，終估未來幾日還會華為智慧手機出CoF廠商，因華出，華為已經修time)的影響。儘能發生的情況，CoF廠商可能面務支援，就等於國智慧手機品牌正在擴張的CoF的手機品牌而言，華為在國內市CoF廠商可能面代了華為的市占內子公司擔任供分訂單外包給台技術，而非CoF灣的CoF供應鏈與Google將停在此限。 之後，有更多美爾、高通、博通的做法。 國政府之間的矛過去幾季台灣廠美國商務部上。週末Google用戶暫時不會受終止了與華為會有更多美國企出貨，同時也會華為過去幾季積修正短期出貨預儘管如此，我們，細論此事件對面臨的基本的情於是失去了全球牌取代華為在全F封裝產能是可言，要採用新的市場的經營將會面臨的最糟的情占。三星生產智供應商。儘管也台灣的供應鏈，F。因此我們認為鏈而言會是相當 台灣股市 |事件分 停止支援華為手美國科技公司開通、賽靈思等。矛盾加深將為台廠商受惠於華為上週三將華為及宣佈即刻暫停受到影響。同時的合作，包括英企業採取同樣的會對華為在台灣積極拉貨建立C預估，我們認為們認為不確定性對台灣CoF供應情況：我們認為球市場的市占。全球市場的市占可以被消化掉的全螢幕設計至會變得更加積極情況：我們認為智慧手機，使用也可能三星尚未但數量應該相為若是三星取代當大的衝擊。 |科技產業 分析 手機，儘管目前開始比照Goog。我們預估未來台灣薄膜覆晶封為強勁的訂單及其68家子公司停與華為的合作時，也有數家美英特爾、高通的做法。我們認灣的供應鏈造成CoF庫存。目前為這純粹是受到性正在上升，應商可能造成的為，失去了Go。為了縮減影響占。在這種情況的。儘管對於O至少還需花上6極，才能消化目為最糟的情況是用的多半是自家未具備足夠的封相當有限，因三代了華為在全球 前已使用Googlle的做法停止供來幾天還會有其封裝(CoF)供應鏈。 司列入出口管制作，但目前已使用美國科技公司加、賽靈思等。我認為此事件將會成負面影響，特前台灣CoF供應到上游生產時間因此以下列出幾的影響。 oogle與Androi響，最好是由其況下，我們認為Oppo、Vivo、與個月的轉換期目前的庫存。 是三星在全球市家的產能或是由封裝產能而必須星使用的是Co球市場的市占1le供其鏈制用加我會特應間幾d其為與。市由須oP ， 台灣股市 |科技產業 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 2 ¾ 台灣CoF廠商的反應：我們訪談了台灣的CoF供應鏈，對華為的中高階智慧手機模組而言，這些是相當重要的供應商。目前廠商們對於華為下一步將會怎麼因應所收到的訊息相當有限。目前華為並未減少對台灣CoF供應鏈的訂單，我們認為這是因為上游所需的生產時間拉長所致，而未來幾個月此次禁售事件的影響將會逐漸浮上檯面。由於未來的不確定性增加，我們對於台灣CoF封裝供應鏈看法轉為保守，包括頎邦(6147 TT)與南茂(8150 TT)。我們將會小心觀察未來幾個月來自華為的訂單能見度。不過，儘管CoF產業短期內面臨逆風，我們仍舊認為CoF封裝技術會是未來幾年智慧手機最主要的封裝方式。目前我們仍舊維持對頎邦與南茂的評等與目標價不變，後續會再提供更詳盡的分析。 ¾ 頎邦(6147 TT)：維持買進，目標價91元。 ¾ 南茂(8150 TT)：維持增加持股，目標價30元。 台灣股市 |科技產業 事件分析 請參閱末頁之免責宣言 3 免責宣言 分析師認證 負責分析師（或者負責參與的分析師）確認： 1. 本研究報告的內容係反映分析師對於相關證券的個人看法。 2. 分析師的報酬與本研究報告內容表述的個別建議或觀點無關。 免責聲明 本研究報告所載資料僅供參考，並不構成要約、招攬、邀請、宣傳、誘使，或任何不論種類或形式之表示、建議或推薦買賣本研究報告所述的任何證券。所載資料乃秉持誠信原則所提供，並取自相信為可靠及準確之資料來源。然而，有關內容及看法並未考慮個別投資人之投資目標，財務狀況及特別需求。本研究報告所載述的意見可隨時予以更改或撤回，恕不另行通知。本公司及任何關係企業等，皆有可能持有報告中提及的證券。本公司或任何關係企業會提供或嘗試提供投資銀行或其他形式的服務給報告中提及的公司。富邦投顧保留報告內容之一切著作權，禁止以任何形式之抄襲及轉寄他人。 本研究報告原文為英文，如對中譯版之內容正確性有任何疑問，請參考原始英文版。 富邦的股票評等標準 評等 定義 買進 預估未來6個月內的絕對報酬超過 30% 增加持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於 10-30% 中立 預估未來6個月內有絕對報酬介於10%與負10%之間 降低持股 預估未來6個月內的絕對報酬介於負10-負30% 賣出 預估未來6個月內的絕對報酬高於負30% 未評等 由於富邦目前與該公司有特定交易或沒有足夠的基本資料判斷該公司評等 評估中 目前正在研議個股的投資評等，將於3到6個月內提供投資評等 產業評等 定義 優於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現突出 持平 預估該產業在未來6個月內與大盤指數表現相較持平 劣於大盤 預估該產業在未來6個月內會比大盤指數表現較差