橡胶策略日报：云南迎来降雨，沪胶直面下跌

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 云南迎来降雨，沪胶直面下跌 重点关注： 推荐策略： 单边：短线逢高沽空。 套利：持有内外反套头寸。1-9正套。 风险因素：上行风险：雨水下降不足，干旱延续。中美贸易谈判成功。国内去库存顺利实现。 22 2019 05-23 2019 05-22 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：云南迎来降雨，沪胶直面下跌 (1)正如我们周报中所预计的那样，沪胶开始显露疲态。主力合约1909持续下跌并在午后破位下跌，万二未能坚守。夜盘于万二下方徘徊，尾盘收于11865元/吨，微跌40元/吨，跌幅0.34%。夜盘成交157258手，持仓减少118手，总持仓降至392890手。 (2)现货亦出现回调，只是尚不显著。人民币全乳下调100元/吨。保税区报价下跌10-20美元/吨。外盘下跌10美元/吨。（中国橡胶贸易网报价）。 (3)泰国原料价格继续小幅抬升。合艾白片报51.29泰铢/公斤，上涨0.34泰铢/公斤。杯胶报价持平。胶乳报价上涨0.1泰铢/公斤。 (4)合成胶价格上移重心。1502调涨50-150元/吨。顺丁上涨50-100元/吨。(中国橡胶贸易网报价）。 (5) 据统计，2018年1月-2019年5月，在公开平台上进行资产司法拍卖的橡胶及轮胎企业，共有27家（拍卖资产在百万元以上）。这些企业，分别来自于轮胎、合成橡胶、橡胶制品及再生胶等多个细分产业。其中，轮胎生产企业有8家，非轮胎橡胶制品企业共有15家，废橡胶企业1家，合成橡胶生产企业1家，轮胎贸易商两家。 逻辑：正如气象预报所预期的那样，云南地区迎来降水，这可能改变云南持续已久的干旱，对前期由云南干旱所推动的橡胶强势也有一定的拖累作用。我们认为天气转变因素是一方面，另一方面还要关注贸易战方面，对中国宏观经济的影响作用。这一条线也是相对偏空。因此我们认为近期不宜对橡胶保持过于乐观的态度。短线上有可能出现调整。1-9套利和单边价格变化关系不大。 操作策略：短线逢高沽空。1-9正套维持。 风险因素：上行风险：雨水下降不足，干旱延续。中美贸易谈判成功。国内去库存顺利实现。 回落调整 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶2005橡胶1909新值11605128951309511905前值12160133801356012375迷你走势涨跌-555-485-470涨跌幅-4.56%-3.62%-3.80%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值191.5178.1前值194.3178.8迷你走势涨跌-2.8-0.7涨跌幅-1.44%-0.39%成交持仓橡胶2005橡胶1909橡胶2001成交量377272867854778前值210055043038738迷你走势持仓量318439300879994前值305641355880832迷你走势价差2001-19092005-2001新值990200前值1005180涨跌-1520 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com