鸡蛋周报：端午临近，蛋价有望持续走强

2019-05-19 1 / 12 华泰期货研究院 农产品组 范红军 谷物&鸡蛋研究员  020-37595315  fanhongjun@htfc.com 从业资格号：F0262666 投资咨询号：Z0002196 相关研究： 关注远月做空机会 2018-7-30 现货价格季节性上涨或临近尾声 2018-8-27 现货价格反弹超预期 2018-9-25 市场预期发生改变 2018-10-29 华泰期货|鸡蛋周报2019-05-19 端午临近，蛋价有望持续走强 鸡蛋：现货继续上涨，期价冲高回落 1.本周鸡蛋现货价格持续上涨。截至5月17日，主产区均价累计上涨0.16元/斤，主销区均价累计上涨0.15元/斤。贸易监控显示，鸡蛋走货加快，库存减少，贸易商看涨预期增加。受端午节备货支撑，蛋价或有望进一步上涨。 2.本周期货主力合约1909突破4400元/500kg高点，价格逼近去年高点。本周五期价整体高位回调，未能继续走高。本周末以收盘价计，1月合约上涨45元，5月合约上涨253元，9月合约上涨13元。截至5月17日，主产区均价对9月合约贴水19元，湖北浠水升水310元。 3. 9月合约目前期价已经在很大程度上反映2014年现货月均价波动幅度，因此我们倾向于认为期价继续上涨空间或有限。 交易建议： 中性，建议投资者观望为宜。 风险因素： 环保政策与非洲猪瘟疫情等。 华泰期货|鸡蛋周报 2019-05-19 2 / 12 鸡蛋供需概况 图1. 中国鸡蛋产量 单位：万吨 图2. 中国禽蛋产量 单位：万吨 数据来源： Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图3. 中国鸡蛋消费量 单位：万吨 图4. 中国鸡蛋人均消费量 单位：公斤 数据来源： Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图5. 中国鸡蛋产量分布 单位：% 图6. 中国鸡蛋消费分布 单位：% 数据来源： Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%1700180019002000210022002300240020002002200420062008201020122014(f)鸡蛋产量供给增速（右轴）-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2000210022002300240025002600270028002900300020002002200420062008201020122014(f)禽蛋产量增速（右轴）-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%1700180019002000210022002300240020002002200420062008201020122014(f)鸡蛋消费量消费增速（右轴）0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%5%171819202122232004年2006年2008年2010年2012年2014年(f)2016年(f)中国人均鸡蛋消费量增速（右轴）河南14%山东14%河北12%辽宁10%江苏7%四川5%湖北5%其他33%10.3%8.2%7.2%7.2%5.2%5.2%5.2%4.1%4.1%4.1%3.1%3.1%3.1%3.1%3.1%23.7%山东广东河南江苏河北安徽四川辽宁浙江湖北湖南福建上海黑龙江北京其他 华泰期货|鸡蛋周报 2019-05-19 3 / 12 图7. 中国禽蛋分类占比 单位：% 图8. 中国鸡蛋消费分类占比 单位：% 数据来源： Wind 华泰期货研究院 数据来源： Wind 华泰期货研究院 图9.中国鸡蛋养殖规模化情况 单位：% 图10. 鸡蛋与玉米现货价格长期走势 单位：元/公斤 数据来源： Wind华泰期货研究院 数据来源： 中国畜牧业信息网 华泰期货研究院 鸡蛋期现货市场 鸡蛋现货价格继续保持上涨。截至5月17日，主产区均价累计上涨0.16元/斤，主销区均价累计上涨0.15元/斤。贸易监控显示，鸡蛋走货加快，库存减少，贸易商看涨预期增加。受端午节备货支撑，蛋价或有望进一步上涨。鸡蛋棚前批发均价4.21元/斤，鸡蛋零售均价为4.54元/斤，鸡蛋流通价差为0.33元/斤。淘鸡均价5.80元/斤，环比上涨2.65%，同比上涨46.46%；蛋鸡苗价格3.66元/羽，环比上涨0.55%，同比上涨11.25%。 鸡蛋期货本周主力合约1909突破4400元/500 kg，价格逼近去年高点。本周五期价整体高位回调，未能继续走高。本周末以收盘价计，1月合约上涨45元，5月合约上涨253元，9月合约上涨13元。截至5月17日，主产区均价对9月合约贴水19元，湖北浠水升水310元。 鸡蛋, 85%鸭蛋, 10%其他, 5%家庭消费53%户外消费28%工业消费19%05101520253035401-49910000-49999500000+0.851.051.251.451.651.852.052.252.452.652.854.005.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.002000/01/012005/01/012010/01/012015/01/01鸡蛋玉米（右轴） 华泰期货|鸡蛋周报 2019-05-19 4 / 12 图11. 主产区鸡蛋价格 单位：元/斤 图12. 主销区鸡蛋价格 单位：元/斤 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 图13. 主产区与主销区鸡蛋均价 单位：元/斤 图14. 主要交割地基准价 单位：元/500千克 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 图15. 鸡蛋贸易价差 单位：元/斤 图16. 主要交割地近月基差 单位：元/500千克 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 1.702.202.703.203.704.204.705.205.706.202013/11/062015/11/062017/11/06河南周口河北馆陶辽宁大连湖北浠水2.002.503.003.504.004.505.005.506.006.502013/11/062015/11/062017/11/06上海浦西北京新发地广东广州广东东莞1.802.302.803.303.804.304.805.305.806.302013/11/062015/11/062017/11/06主销区均价主产区均价2000250030003500400045005000550060002013/11/62015/11/62017/11/6江苏南通50 河北馆陶0湖北浠水50上海浦西150-0.500.000.501.001.502.002.502013/11/062015/11/062017/11/06广州-浠水新发地-朝阳上海-沂南-2000-1500-1000-50005001000150020002014/01/162016/01/162018/01/16江苏南通河北馆陶湖北浠水上海浦西 华泰期货|鸡蛋周报 2019-05-19 5 / 12 图17. 鸡蛋合约价差 单位：元/500千克 图18. 鸡蛋现货价格季节性规律 数据来源： 文华财经 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图19. 贸易商收货与走货监控评分 图20. 库存评分 数据来源：芝华数据 华泰期货研究院 数据来源：芝华数据 华泰期货研究院 蛋鸡产能数据 图21. 在产祖代鸡存栏 单位：万只 图22. 在产父母代存栏 单位：万只 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 数据来源： 芝华数据 华泰期货研究院 -1200-700-2003008001300180023002014/01/162016/01/162018/01/161-9价差1-5价差5-9价差0.950.970.991.011.031.051.071.091.111.131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.400.600.801.002014/05/262015/05/262016/05/262017/05/262018/05/26走货收货-1.00-0.80-0.60-0.40-0.200.000.200.402014/11/262015/11/262016/11/262017/11/262018/11/26库存评分303540455055606570758014710131619222528313437404346495220112012201320143504004505005506001471013161922252831343740434649522011201220132014 华泰期货|鸡蛋