教育行业跨市场周报（第73期）：国际人工智能与教育大会在京召开，习总书记致贺信

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年5月19日 教育 国际人工智能与教育大会在京召开，习总书记致贺信 ——教育行业跨市场周报（第73期） 行业周报 ◆教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数（930717）本周下跌3.04%，跑赢创业板指（vs -3.59%）、跑输沪深300（vs -2.19%）。截至2019年5月17日，A股重点公司18/19年PE为26x/19x；港股重点公司FY18/FY19年PE为17X/15X；美股重点公司FY18/FY19年PE为37X/28X。A股周涨幅前三名的公司是：松发股份（+6.30%）、美吉姆（+5.58%）、三盛教育（+3.94%）。 ◆教育行业投资建议：五条主线配置，核心推荐中公教育、视源股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育、开元股份；（2）教育信息化：《中国教育现代化2035》、《教育部2019年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、中国科培教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着CPI增长的成熟高校（完税后）的合理估值在15-20xPE之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至19年20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：建议关注新东方在线。 ◆重要事件：国际人工智能与教育大会在北京开幕。 5月16日，国际人工智能与教育大会在北京开幕，国家主席习近平向大会致贺信：人工智能是引领新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力，正深刻改变着人们的生产、生活、学习方式，推动人类社会迎来人机协同、跨界融合、共创分享的智能时代。把握全球人工智能发展态势，找准突破口和主攻方向，培养大批具有创新能力和合作精神的人工智能高端人才，是教育的重要使命。 习主席强调，中国高度重视人工智能对教育的深刻影响，积极推动人工智能和教育深度融合，促进教育变革创新，充分发挥人工智能优势，加快发展伴随每个人一生的教育、平等面向每个人的教育、适合每个人的教育、更加开放灵活的教育。 教育部部长陈宝生在会上发布了主旨报告，“新一代信息技术的发展为中国教育带来了新的发展契机。”首先回顾我国九年义务教育全面实现普及，大力发展“互联网+教育”；中国在通过人工智能和智能教育提供多层次的人才培养；为人工智能在教育教学中的应用提供更多实践空间等方面做出努力。以及目前国家数字教育资源公共服务体系基本建立，从四个方面探索AI+教育。最后展望未来，提及中国将研制《中国智能教育发展方案》。 ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-52523849 kailiu@ebscn.com 曹天宇 (执业证书编号：S0930517110001 ) 021-52523693 caoty@ebscn.com 联系人 贾昌浩 021-52523835 jiachanghao@ebscn.com 教育指数走势图 资料来源：Wind 相关研报 国务院发文规范婴幼儿照护市场，跟谁学递交招股书赴美上市——教育行业跨市场周报（第72期） ····················· 2019-05-12 新东方好未来业绩超预期，核心推荐开元视源——教育行业跨市场周报（第71期） ······································ 2019-04-28 山鼎设计拟21.5亿元收购赛普健身，A股教育建议关注开元美吉姆——教育行业跨市场周报（第70期） ···································· 2019-04-14 职业教育政策红利，重点推荐中公开元 ——教育行业跨市场周报（第69期） ···································· 2019-04-07 东方在线正式登陆港股，维持中公教育核心推荐 ——教育行业跨市场周报（第67期） ···································· 2019-03-31 中教控股发行3亿美元可转债，重点关注新开普盛通开元——教育行业跨市场周报（第66期） ······································ 2019-03-24 2019-05-19 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 教育行业跨市场表现回顾 .......................................................................................................... 3 1.1、 A股教育行业表现回顾（0513~0517） .................................................................................................. 3 1.2、 港股教育行业表现回顾（0513~0517） .................................................................................................. 4 1.3、 美股中概股教育行业表现回顾（0513~0517） ....................................................................................... 5 1.4、 新三板教育行业表现回顾（0513~0517） .............................................................................................. 6 1.5、 一级市场教育行业融资总结（0513~0517）........................................................................................... 7 2、 教育行业评级分析和投资策略 ................................................................................................... 7 2.1、 估值分析 ................................................................................................................................................. 7 2.2、 投资建议 ................................................................................................................................................. 7 3、 风险因素 ................................................................................................................................... 8 4、 上周重点报告 ............................................................................................................................ 8 4.1、 国务院发文规范婴幼儿照护市场，跟谁学递交招股书赴美上市——教育行业跨市场周报（第72期） . 8 4.2、 线上发力，旭日东升——新东方在线（1797.HK）投资价值分析报告 .................................................. 9 5、 上市公司重要公告 ................................................................................................................... 10 5.1、 A股教育上市公司重要公告 .................................................................................................................. 10 5.2、 海外教育上市公司重要公告 .................................................................................................................. 11 6、 业内动态 ................................................................................................................................. 11 2019-05-19 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、教育行业跨市场表现回顾 1.1、A股教育行业表现回顾（0513~0517） 市场回顾。上周（2019年5月13日至2019年5月18日），A股教育行业22家重点公司中8家公司上涨，涨幅前三名为松发股份（+6.30%）、美吉姆（+5.58%）、三盛教育（+3.94%）。 图1：A股教育行业重点公司市值（单位：亿元） 资料来源：Wind，光大证券研究所注：数据为2019年5月17日市值 图2：A股教育行业公司涨幅榜前8名（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为2019年5月13日到2019年5月17日 2019-05-19 教育 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.2、港股教育行业表现回顾（0513~0517） 市场回顾。上周（2019年5月13日至2019年5月17日），港股中概股教育行业15家公司中8家公司股价上涨。 图3：港股教育行业公司涨跌幅情况（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所注：时间区间为2019年5月13日至2019年5月17日 图4：港股教育行业公司市值（单位：亿港元） 资料来源：Wind，光大证券研究所数据为2019年5月17日市值 表1：港股教育行业部分重点公司列表（单位：港元） 公司简称 股票代码 市值 （亿港元） 股价 （港元） 截止 月份 净利润（百万港元） PE（X） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E 中教控股 0839.HK 248 12.28 12 513 767 980 1121 48 32 成实外教育 1565.HK 104 3.37 12 367 432 576 758 28 24 枫叶教育 1317.HK 93 3.12 8 487 594 793 1015 19 16 宇华教育 6169.HK 108 3.29 8 372 528 706 810 29