1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  一周表现回顾： 上周上证综指下跌1.94%，深证成指下跌2.55%，中小板指下跌3.42%，创业板指下跌3.59%。同期，教育A股下跌1.78%，教育港股下跌0.56%，教育美股下跌3.37%。上周股价涨幅较大的有紫光学大（7.47%）、美吉姆（5.58%）、三盛教育（3.94%）、视源股份（0.58%）、拓维信息（0.56%）。上周股价跌幅较大的有全通教育（-6.40%）、威创股份（-6.32%）、开元股份（-6.10%）、文化长城（-5.60%）、佳发教育（-5.33%）。教育港股方面，上周股价涨幅较大的是中教控股（12.57%）、成实外教育（8.36%）、天立教育（7.75%）、睿见教育（4.67%）、新东方在线（2.39%），股价跌幅较大的是21世纪教育（-8.54%）、卓越教育（-5.76%）、枫叶教育（-3.79%）、博骏教育（-2.54%）、宇华教育（-1.47%）。教育美股方面，上周股价上涨的仅有红黄蓝（0.40%），跌幅较大的是达内科技（-10.71%）、流利说（-6.87%）、精锐教育（-6.23%）、博实乐（-6.08%）、四季教育（-5.73%）。  行业最新动态： 1、传智播客拟A股上市：2018年营收7.91亿元，净利润1.73亿元 2、昂立STEM获数千万A轮投资 3、新东方开启内部品牌整合，泡泡、优能将变更为新东方中小学教育 4、极课大数据推个性化作业本，利用AI技术有针对性练习与巩固  投资建议： 上周，国际人工智能与教育大会召开。近年来我国不断推进人工智能与教育的融合发展：此前已制定了《教育信息化十年发展规划（2011-2020年）》和《教育信息化2.0行动计划》，以教育信息化支撑和引领教育现代化。2018年《高等学校人工智能创新行动计划》发布，在高等教育领域落实推动人工智能发展。2019年2月《中国教育现代化2035》发布，提出加快推进信息化时代的教育变革，建设智能化校园。此次大会上，教育部部长陈宝生提到我国将在2020年底前启动建设10个以上“智慧教育示范区”。同时，计划到2020年建立50家人工智能学院、研究院或交叉研究中心，培育人工智能创新研究团队和专门高级人才，目前正在组织研制《中国智能教育发展方案》。我们认为，在人工智能发展的大背景下，教育信息化作为国家战略，将不断深化，变革传统的教育教学模式和人才培养模式，并推动优质的教育资源均衡共享，助力全国教育向智能教育进化。建议关注：视源股份、佳发教育。  风险提示 监管政策趋严带来的不确定性，招生人数放缓风险，并购整合不及预期，商誉减值风险等。 增持 ——维持 日期：2019年5月20日 行业：教育 分析师： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号： S0870518070002 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%CS教育 沪深300 国际人工智能与教育大会召开，技术赋能教育 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 2019年5月20日 一、上周行业回顾 上周上证综指下跌1.94%，深证成指下跌2.55%，中小板指下跌3.42%，创业板指下跌3.59%。同期，教育A股下跌1.78%，教育港股下跌0.56%，教育美股下跌3.37%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 教育板块个股方面，上周股价涨幅较大的有紫光学大（7.47%）、美吉姆（5.58%）、三盛教育（3.94%）、视源股份（0.58%）、拓维信息（0.56%）。上周股价跌幅较大的有全通教育（-6.40%）、威创股份（-6.32%）、开元股份（-6.10%）、文化长城（-5.60%）、佳发教育（-5.33%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 -1.78 -0.56 -3.37 -1.94 -2.55 -3.42 -3.59 -4.00-3.50-3.00-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00 行业动态 3 2019年5月20日 教育港股方面，上周股价涨幅较大的是中教控股（12.57%）、成实外教育（8.36%）、天立教育（7.75%）、睿见教育（4.67%）、新东方在线（2.39%），股价跌幅较大的是21世纪教育（-8.54%）、卓越教育（-5.76%）、枫叶教育（-3.79%）、博骏教育（-2.54%）、宇华教育（-1.47%）。 表 1 教育港股涨跌幅情况 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 0839.HK 中教控股 12.57 -6.56 -0.55 1565.HK 成实外教育 8.36 0.60 -12.47 1773.HK 天立教育 7.75 -5.19 59.56 6068.HK 睿见教育 4.67 -7.91 22.61 1797.HK 新东方在线 2.39 -6.38 0.78 1851.HK 银杏教育 1.49 -3.76 46.43 1765.HK 希望教育 0.92 -12.00 -6.78 2779.HK 中国新华教育 0.76 -6.67 -1.85 1569.HK 民生教育 0.61 -11.23 -1.78 1890.HK 中国科培 0.29 -5.43 20.42 2001.HK 新高教集团 -0.62 -16.49 -34.36 1969.HK 中国春来 -0.68 -3.29 -2.00 6169.HK 宇华教育 -1.47 -8.72 0.60 1758.HK 博骏教育 -2.54 -7.26 -10.85 1317.HK 枫叶教育 -3.79 -35.01 -15.82 3978.HK 卓越教育集团 -5.76 -16.77 3.73 1598.HK 21世纪教育 -8.54 -12.79 -20.21 数据来源：Wind、上海证券研究所 教育美股方面，上周股价上涨的仅有红黄蓝（0.40%），跌幅较大的是达内科技（-10.71%）、流利说（-6.87%）、精锐教育（-6.23%）、博实乐（-6.08%）、四季教育（-5.73%）。 表 2 教育美股涨跌幅情况 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 RYB.N 红黄蓝 0.40 -3.73 -7.65 COE.N 无忧英语 -0.17 1.18 -8.23 STG.N 尚德机构 -0.69 -12.99 -45.25 DL.N 正保远程教育 -0.81 -8.41 -15.75 TAL.N 好未来 -0.93 1.76 8.20 NEW.N 朴新教育 -2.86 -46.61 4.03 EDU.N 新东方 -3.81 -5.65 9.20 HLG.O 海亮教育 -4.30 10.97 48.94 REDU.O 瑞思学科英语 -5.11 -11.11 -1.28 FEDU.N 四季教育 -5.73 -0.93 7.54 BEDU.N 博实乐 -6.08 -12.65 1.35 ONE.N 精锐教育 -6.23 -9.71 -11.52 行业动态 4 2019年5月20日 LAIX.N 流利说 -6.87 -11.70 -13.94 TEDU.O 达内科技 -10.71 -25.90 -38.65 数据来源：Wind、上海证券研究所 二、近期公司动态 表 3 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 公司公告 立思辰 300010 解禁 公司本次解禁880.29万股，占比1.01%，实际可上市流通880.29万股，上市流通日为5月17日。 东方时尚 603377 可转债预案&终止参与投资基金 1、公司拟公开发行可转债，募资不超过4.28亿元，存续期6年，用于新能源车购置3亿+偿还银行贷款及补流1.28亿。2、公司拟终止参与投资设立产业并购基金。 美吉姆 002621 增持 截止5月13日，增持义务人及天津迈格理合计增持1873.59万股，占比5.39%，增持均价20.45元/股。 秀强股份 300160 减持 5月16日，公司监事王斌减持5.06万股，占比0.01%，减持均价3.98元/股。 昂立教育 600661 增持计划延期 2018.11.15-2019.5.14，中金集团及其一致行动人合计增持429.93万股，占比1.5%，累计持股22.68%。中金系计划将本次增持计划延长6个月至11月14日。 拓维信息 002261 减持 公司控股股东、实控人李新宇拟减持2201.54万股，占比2%，用于个人质押贷款偿还；副总及董秘龙麒拟减持5.06万股，副总及财务总监倪明勇拟减持7.31万股，两人合计减持约0.01%，均用于2014年限制性股票激励计划贷款本金偿还及个税缴纳。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 传智播客拟A股上市：2018年营收7.91亿元，净利润1.73亿元 IT培训机构传智播客向深交所递交了招股申请书，本次拟公开发行不超过4100万股，占发行后总股本的比例不低于10%。2016年、2017年和2018年，传智播客分别实现营收5.40亿元、6.99亿元、7.91亿元，复合增长率达21.08%。分别实现净利润7201万、1.37亿元、1.73亿元，年复合增长率达33.93%。营收增长主要是因为随着传智播客市场声誉的不断提升，其积极扩大业务规模，招生人数和营业收入相应增长。若本次发行成功，扣除有关发行费用后，2.83亿元用于IT职业培训能力拓展项目；1.12亿元用于IT培训研究院建设项目。（多知网） 极课大数据推个性化作业本，利用AI技术有针对性练习与巩固 K12阶段大数据精准教学服务平台极课大数据推出个性化的作业本，背后集合了AI技术，结合学生的个人情况量身定制。个性化作业本 行业动态 5 2019年5月20日 是极客大数据系统的一次立体的升级：（1）独家报告：薄弱知识点、失分点和班级对比一目了然，变化趋势实时掌握；（2）优选错题：只挑选学生最易提分、最经典错题，对症下药；（3）个性化推荐：推荐名校热门题、高错题、高分值题等，完全结合学生的个人情况量身定制。目前，首批极课个性化作业本已经进入学校。（多知网） 精准学获5000万元A轮融资，2019中考冲刺版已布局多个省份 K12自适应学习平台精准学宣布完成5000万元A轮融资，投资方为精准学合作伙伴&短视频APP快手。“精准学”是一个专注于将人工智能、大数据技术应用在K12教育领域的自适应学习平台，目前主要集中于初中数学阶段，通过学生在线查漏补缺，帮助学生设计基于个体的个性化学习路径、提高考试成绩。目前，精准学的核心产品主要有两个：精准押题和精准查漏补缺。精准学2019年中考冲刺版已经布局广东、福建、安徽、江西、河南等多个省份。（多知网） 昂立STEM获数千万A轮投资 昂立STEM宣布完成数千万人民币A轮融资，弘晖资本为投资方。本轮融资将用于市场拓展和产品研发创新等方面。昂立STE