PTA、PE周报：油价震荡走高，反弹蓄势当中

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：油价震荡走高，反弹蓄势当中摘要：PTA：成本方面，上游PX原料价格下跌后震荡企稳，初始端油价震荡走高，成本端由利空转利多。供需方面，近月PTA检修装置重启开工率回升，供应增加；而下游聚酯开工率处偏高水平但逐渐回落，PTA动态供应趋向偏宽松。综上所述，成本端逐渐转利多而供需面偏空，目前上游PX环节利润已压缩至中低水平，而PTA期价也大幅贴水现货价约500元/吨，估计继续下探空间有限，近周PTA1909期价大概率呈区间震荡走势，震荡区间参考5500-6000元/吨。建议在5600附近短多参与，反弹至5800-6000减仓止盈。LLDPE：成本方面，油价震荡走高，成本端利好支撑PE；供需方面，主流石化大区库存总量小幅上升，而下游需求逐渐回落，供需面偏利空。结合当前期价来看，随着期价下跌，L1909合约期价低于现货价100元/吨；也大幅低于进口成本700元/吨，反弹修复动能不断蓄势当中。综上所述，PE高库存及供需面偏空令期价承压破位下探，但当前期价已贴近国内生产成本，同时也大幅低于进口成本，从基本面来看处失真超跌状态。而成本端油价上涨将支撑塑料反弹，多头在技术面止跌企稳即5、10日均线走平金叉时中线布多，整体仍以逢低偏多思路参与。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-上周PTA呈震荡下探走势，主力合约1909最低下探至5536；上周五收盘至5566，较前周下跌324元/吨，周跌幅5.50%，持仓增加8.29万手至164.97万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌550至6100元/吨，当前主力合约1909期价贴水现货价约500元/吨。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE呈偏弱下探走势，主力合约1909最低下探至7650，上周五收盘至7845，较前周下跌190元/吨，周跌幅2.36%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价下跌200-300元/吨，当前主力合约1909期价贴水主流现货价约100元/吨。二、中东局势持续紧张，油价震荡走高图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-上周五NYMEX原油期货收跌0.30%报62.87美元/桶，周涨1.96%。美国对伊朗实行的制裁行动已使伊朗这个欧佩克成员国5月份的原油出口进一步萎缩，放大了欧佩克主导的减产行动造成的原油供应紧张局面。此前沙特曾指责伊朗，称胡塞武装对沙特输油泵站的背后是伊朗授意的。近期海湾地区冲突激化，美国也在该地区增派海军力量。这些事态引发了对该地区供应中断的担忧。外媒报道，欧佩克及其盟国上周日在沙特吉达讨论潜在的增产，因其在海湾冲突激化的情况下，努力平衡全球原油供应。而伊朗革命卫队的一名高官上周五表示，伊朗能够“轻易”攻击美国部署在海湾地区的战舰。这是最近几日以来美伊之间再次向对方发出的口头威胁。综合以上几点考虑，中东局势持续紧张，对峙升级将进一步提振油价，油价趋向震荡走高。三、PTA供需面解析3.1PTA现货价大幅回落，加工利润降至中等水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA现货价累计下跌550元至6100元/吨，而上游原料PX价格在7500元/吨附近徘徊，当前PTA动态生产利润增至650元/吨，处今年以来中等水平。3.2PTA检修装置重启，供应趋向偏宽松图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院PTA装置方面，宁波台化120万吨装置于8日起停车检修，计划检修18天。华彬石化140万吨/年PTA装置因空压机故障于5月6日降负荷运行，现已恢复正常运行。目前PTA开工率相对上周回升3.9%至83.7%附近。下游聚酯装置开工负荷率回落1.3%至88.5%，仍处偏高水平；终端江浙织机开工负荷下降1%至76%附近，回落至中等水平；当前PTA动态供应趋向偏宽松。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在4.5天附近，处中等水平；期货仓单增加3.08万张至7.03万张附近，期货库存上升至中等水平。四、PE库存小幅上升，当前供需面略偏空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院PE市场价格重心多数上移，仅个别区域仍有阴跌。主流大区石化企业开单价多数稳定，线性期货趋势震荡，现货商家报盘坚挺，市场成交重心走高，但成交氛围较昨日稍有回落。华北地区价格走高50-100元/吨；华东地区走高50元/吨上下；华南地区阴跌50元/吨上下；西南地区小涨50元/吨上下。进入5月后下游需求会逐渐下降，同时目前工厂入市采购热情有限，补仓意愿不强，实际成交维持清淡，原料价格上涨乏力。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，上游PX原料价格下跌后震荡企稳，初始端油价震荡走高，成本端由利空转利多。供需方面，近月PTA检修装置重启开工率回升，供应增加；而下游聚酯开工率处偏高水平但逐渐回落，PTA动态供应趋向偏宽松。综上所述， 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-成本端逐渐转利多而供需面偏空，目前上游PX环节利润已压缩至中低水平，而PTA期价也大幅贴水现货价约500元/吨，估计继续下探空间有限，近周PTA1909期价大概率呈区间震荡走势，震荡区间参考5500-6000元/吨。建议在5600附近短多参与，反弹至5800-6000减仓止盈。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价震荡走高，成本端利好支撑PE；供需方面，主流石化大区库存总量小幅上升，而下游需求逐渐回落，供需面偏利空。结合当前期价来看，随着期价下跌，L1909合约期价低于现货价100元/吨；也大幅低于进口成本700元/吨，反弹修复动能不断蓄势当中。综上所述，PE高库存及供需面偏空令期价承压破位下探，但当前期价已贴近国内生产成本，同时也大幅低于进口成本，从基本面来看处失真超跌状态。而成本端油价上涨将支撑塑料反弹，多头在技术面止跌企稳即5、10日均线走平金叉时中线布多，整体仍以逢低偏多思路参与。神华研究院——陈进仙声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-