请阅读最后一页信息披露 证券研究报告 A股策略 上 A股策略日报 外资百亿流出，震荡行情继续 策略研究团队 分析师： ：金敏 SAC：S0160516020001 ：0571-87620712 ：jinm@ctsec.com 2019年5月14日 【盘面综述】 昨晚新闻联播国际锐评的硬气发言，叠加中方在美股盘前公布的反制措施，导致隔夜美股重挫，并拖累全球资本市场表现疲软。周二开盘后，A股市场的走势相对具备一定韧性。今日虽然各大指数集体低开，但很快在黄金、农业等防御板块的逆势拉升下，指数反弹并且悉数翻红。不过，市场上涨过程中也并未见有足够的追涨买盘涌现，盘中多次拉升未果并呈现盘整态势。由于市场的热点匮乏，临近尾盘再度震荡回落。全天两市合计成交金额不足5000亿元，大多数的资金依然维持观望态度。 隔夜外部市场集体下跌 个股涨跌幅比例 数据来源：wind资讯 财通研究所 -4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%涨跌幅 20738057/36139/20190515 09:58 财通证券研究所 策略研究组 2 证券研究报告 A股策略 今日盘前，部分靴子陆续落地，对短期消除不确定性有一定帮助，其中便包括了MSCI按计划提高了A股的纳入比例。北京时间今日凌晨，半年度指数审议结果出炉，在新增的26只个股中，有18只是创业板成分股，包括了温氏股份、迈瑞医疗、宁德时代等龙头企业，这也是创业板上市公司的首次“入摩”，创业板有望迎来新的资金加持窗口，除了外资的建仓之外，国内公募机构也在逐渐布局MSCI主题基金。另外，北上资金今日通道重新恢复后，在避险情绪和汇率波动的影响下，北上资金全天维持净流出规模达109亿元。但中长期看，外资增持比例仍有很大的提升空间。 MSCI新增纳入个股 北上资金净流出超100亿元 数据来源：wind资讯 财通研究所 今日，央行公布数据显示，4月末外汇占款21.3万亿元，较3月份继续下跌8.61亿元，环比降幅继续扩大。4月以来，人民币汇率面临一定的贬值压力，因此资本外流也对外汇占款造成一定压力。目前，外部事件的不确定性仍在发酵，传导至A股市场便是呈现出震荡波动的态势。资金的做多热情并不高，短期大概率仍将保持震荡或小幅回调。但经历了一轮快速下跌并且外部因素的影响被逐渐被消化后，A股回调的空间预计有限。投资建议上，目前，控制仓位且注重防御依旧十分必要，可逢低关注基本面优异的蓝筹股，以及有望受益于政策利好的主题概念。 【财经要闻】 发改委：进一步清理规范政府定价经营服务性收费；严格按照“凡是市场能自主调节的就让市场来调节”的原则，放开机动车检测类、气象服务类、地震安全评价类等收费项目，对已经形成竞争的服务，一律实行市场调节价。 上交所就科创板发行上市审核问询回复进展情况答记者问：首轮问询回复存在避重就轻、答非所问、刻意避短、夸大其词等问题；目前已发出第二轮问询29家，其中1家已回复，第二轮问询将更加突出重大性、更加聚焦关键问题、更加注重揭示风险；第二轮问证券简称所属行业总市值（亿元）证券简称所属行业总市值（亿元）温氏股份农林牧渔1,883汇川技术电气设备392迈瑞医疗医药生物1,748沃森生物医药生物360宁德时代电气设备1,584三环集团电子339爱尔眼科医药生物837泰格医药医药生物329东方财富传媒839宋城演艺休闲服务309智飞生物医药生物642蓝思科技电子278同花顺计算机458先导智能机械设备262乐普医疗医药生物442网宿科技通信260芒果超媒商业贸易409康泰生物医药生物320-120-100-80-60-40-20005-0605-0705-0805-0905-14成交净买入（亿元）20738057/36139/20190515 09:58 财通证券研究所 策略研究组 3 证券研究报告 A股策略 询回复后，本所认为仍需继续问询的，将在规定时限内进行多轮问询；不需要继续问询的，将按照规则和程序进入召开审核会议形成初步审核意见、上市委审议、证监会注册等后续环节。 国务院关税税则委员会决定，6月1日起对原产于美国的太阳能电池、逆变器以及变压器等光伏产品征收25%关税。 【行情速览】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【市场情绪】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【交易特征】 数据来源：wind资讯 财通研究所 【资金跟踪】 指数板块收盘价涨跌幅市盈率市净率成交额5日成交均额Wind全A3920.51-0.6916.621.614549.795967.99上证综指2883.61-0.6912.831.362012.232679.61深证成指9038.36-0.7123.712.392543.183306.07中小板指5570.42-0.8623.883.031095.291390.41创业板指1494.60-0.5653.594.12755.53950.17注：以上数据均来源于Wind资讯，如未特殊说明，以下同。涨幅前五行业跌幅前五行业涨幅前五主题跌幅前五主题黄金II1.94橡胶-4.33三网融合指数1.68土地流转指数-2.27航天装备II1.77种植业-3.20黄金珠宝指数1.26ST概念指数-2.21饲料II1.55机场II-2.91卫星导航指数1.06次新股指数-2.15通信运营II1.50航运II-2.744G指数0.91上海自贸区指数-1.96多元金融II0.84餐饮II-2.43军民融合指数0.82长江经济带指数-1.93指标当日数值5日均值趋势图简要点评风险溢价3.34903.2921风险溢价上升，风险偏好中性市场势能0.43460.4346市场势能上升，市场上涨动能上升大宗折价率-6.0000-5.3840折价增大，卖方惜售情绪下降注：以上指标具体参阅后文注释1。指标当日数值5日均值趋势图简要点评市场分化2.30382.5699分化程度下降，同涨同跌上升热点轮转3.10911.9152热点轮转加快，追涨需谨慎规模效应0.67900.6846规模效应下降，大盘股优势显著减弱反转效应0.0567-0.0126反转效应为正，关注超跌个股注：以上指标具体参阅后文注释2。20738057/36139/20190515 09:58 财通证券研究所 策略研究组 4 证券研究报告 A股策略 数据来源：wind资讯 财通研究所 注释说明： 注释1：风险溢价=1/PE-无风险利率，用来衡量市场风险偏好程度，风险溢价越大，风险偏好越低，反之亦然；市场势能是综合考虑量价关系之后的市场上涨或下跌的动能，以0为分界线，越大上涨动能越大，反之亦然；大宗折价率为当日大宗交易按成交额计算的加权平均折价率，通常折价越大，买方越谨慎，对应阶段顶部，而折价越小，卖方越惜售，对应阶段底部。 注释2：市场分化指标衡量的是个股之间同涨同跌程度，分化程度较高，说明需轻指数重个股，精挑细选；热点轮转指标表征市场热点转换的速度，热点轮转越快，追涨越要谨慎，反之，可适度追高；规模效应反映小盘股和大盘股之间孰强孰弱，规模效应越明显，小盘股表现越好，反之，则应关注大盘股；反转效应刻画市场超跌反弹程度，反转效应较强，则可配置前期跌幅较大个股，反之则需配置强势个股。 注释3：融资交易占两市比=（融资买入额+融资偿还额）/两市成交额；交易保证金包含交易结算资金和融资融券保证金两部分；板块资金变动为申万一级行业过去1周日成交额占比的均值较此前一个月日成交额占比均值的变动，衡量资金对板块的偏好程度；基金加权仓位为根据偏股混合型、灵活配置型基金数加权的仓位均值。 融资余额9310.29五日趋势融资交易占两市比16.33%占比趋势沪（深）股通净流入-71.62(-37.37)亿元沪深股通净流入趋势港股通沪(深）净流入20.8(15.35)亿元偏股混合型82.09%涉及个股数215家灵活配置型52.75%增减持净额-34.27亿元加权仓位趋势净额趋势板块资金占比变动注：以上指标具体参阅后文注释3。基金仓位股东增减持日度数据周度数据融资数据沪港通/深港通食品饮料(申万)55.85%农林牧渔(申万)35.39%银行(申万)19.63%%20738057/36139/20190515 09:58 财通证券研究所 策略研究组 5 证券研究报告 A股策略 注释4：缩量上涨策略筛选当日涨幅位于参数区间[1.25%,8%]、成交量大幅萎缩(40%以上)且过去5个交易日涨幅不大（小于5%）的流动市值最小的两只非ST股，持有期2-5天，以10%或5天止盈，以-5%或5天止损。超跌反弹策略筛选过去10个交易日跌幅最大的两只非st且期间未停牌、无明显异常情况的个股，持有期4周，持有期间以-10%止损，15%止盈。 20738057/36139/20190515 09:58 财通证券研究所 策略研究组 6 证券研究报告 A股策略 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 A股策略、宏观经济 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证