通用设备行业研究周报：特斯拉十倍扩产能计划提出，2020年通航经济规模达1万亿

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 65.20 市场优化平均市盈率 15.49 国金通用设备指数 6057.79 沪深300指数 3087.22 上证指数 2843.65 深证成指 9918.16 中小板综指 10694.33 13 相关报告 1.《交通建设三年计划公布，城轨建设成为亮点-通用设备行业行业研究...》，2016.5.17 2.《智能仓储物流崛起,三个细分领域前景看好-高端装备系列报告四-...》，2016.5.17 3.《交通建设三年计划公布，城轨建设将迎来爆发式增长-通用设备行业...》，2016.5.12 4.《中央三大举措促进通航发展，产业驶入快车道-通用设备行业行业研...》，2016.5.10 5.《智能物流引关注，产业链迎来发展良机-通用设备行业行业研究周报》，2016.4.26 徐才华 分析师 SAC执业编号：S1130516010004 (8610)66216932 xucaihua＠gjzq.com.cn 潘贻立 分析师 SAC执业编号：S1130515040004 (8621)60230252 panyili＠gjzq.com.cn 沈伟杰 联系人 (8621)60870933 shenweijie＠gjzq.com.cn 特斯拉十倍扩产能计划提出，2020年通航经济规模达1万亿 行业观点  特斯拉扩产能推动新能源汽车板块大涨，行业具有持续性投资机会。 特斯拉十倍扩产能计划提前两年完成，调高新能源汽车行业发展预期，坚定行业发展信心。未来特斯拉有望在中国建厂，可直接促进相关产业链发展，给供应链企业带来新增配套需求；补贴下调预期导致去年4季度新能源汽车出现抢购潮，透支了部分今年新能源汽车的购买力，1季度销量增速大幅下滑，2季度开始抢购潮影响已逐步消失；随着各地补贴新政和骗补核查结果落地，新能源汽车在经历年初销量低潮后迅速反弹，市场预期有望修复。我们认为，新能源汽车行业利空出尽，行业持续性投资机会到来，重点关注方正电机、巨星科技。  国务院：2020年实现通用航空业经济规模1万亿 国务院发布促进通用航空业发展的指导意见，计划到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场；通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业；通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。 《意见》是通航产业的首个全面顶层计划，提出国内同行产业此前发展较为缓慢，整体目标实现还需依靠具体政策落实。这一目标与两会期间民航局局长提出的同行短期目标基本一致，我们认为后续配套政策可期。建议关注整机制造、通航基建等领域的上市公司。  轨交申报标准放宽，地铁建设深入更多地级市 可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。其中，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求，将从城区人口达300万人以上，下调至城区人口达150万人以上。此前申报城市轨道交通建设的标准是，城市城区人口应在300万人以上，地方财政一般预算收入在100亿元以上，国内生产总值达到1000亿元以上。 据统计，我国城区人口超过300万人的城市共有180个，而超过150万人的城市数量有272个。因此，轨交申报标准放宽，意味着将有更多的地级城市满足申报条件，未来各地轨交建设热潮可期。可关注鼎汉技术、神州高铁。 推荐个股：新界泵业、五洋科技、鼎汉技术、东杰智能、方正电机 来源：wind，国金证券研究所；公司股价为2016年5月20日收盘价 股票名称 市值(亿) 股价(元) EPS PE 评级 2015 2016 2017 2015 2016 2017 新界泵业 40.03 12.46 0.41 0.51 0.59 32.5 26.1 22.6 买入 五洋科技 59.58 61.39 1.02 1.37 1.77 58.7 43.5 33.8 买入 鼎汉技术 119 22.57 0.65 0.85 1.01 31.1 24.1 20.1 买入 东杰智能 44.87 31.74 0.43 0.57 0.80 89.5 67.5 48.1 买入 方正电机 64.51 24.32 0.70 0.97 1.25 36.5 26.3 20.3 买入 497760257072812091681021511263150330150630150930151231国金行业 沪深300 2016年5月24日 通用设备行业 研究周报 评级：持有 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 1、市场及行业回顾 本周上证综指下跌0.05%，创业板指数下跌1.98%，机械板块下跌1.03%。本周行情小幅下调，除食品饮料板块有小幅上涨，其他板块均以阴线收盘。综合板块下跌9.32%，传媒板块下跌8.53%，计算机板块下跌7.72%。在机械子版块中，仪器仪表、金属制品和通用设备板块跌幅居前。2016年的投资逻辑为防御策略，大盘整体弱势，建议投资以价值股为主。 图表1：机械板块走势 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：主要行业指数收益率 各板块今年以来涨幅 各板块本周涨幅 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%2014/12/312015/1/312015/2/282015/3/312015/4/302015/5/312015/6/302015/7/312015/8/312015/9/302015/10/312015/11/302015/12/312016/1/312016/2/292016/3/312016/4/30上证涨跌幅 中信机械涨跌幅 -40%-30%-20%-10%0%食品饮料 银行 有色金属 煤炭 沪深300 石油石化 家电 非银行金融 汽车 上证指数 医药 纺织服装 电子元器件 农林牧渔 钢铁 建材 基础化工 建筑 电力及公用事业 电力设备 轻工制造 通信 交通运输 房地产 机械 餐饮旅游 国防军工 商贸零售 综合 传媒 计算机 -4%-2%0%2%4%商贸零售 餐饮旅游 交通运输 家电 建筑 煤炭 电力及公用事业 食品饮料 轻工制造 农林牧渔 电力设备 纺织服装 房地产 综合 上证指数 医药 基础化工 沪深300 银行 汽车 建材 通信 钢铁 石油石化 机械 非银行金融 国防军工 传媒 有色金属 电子元器件 计算机 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表3：本周涨跌幅排行榜 本周涨幅榜 本周跌幅榜 002510.SZ 天汽模 7.55 23% 000925.SZ 众合科技 14.80 -20% 000570.SZ 苏常柴A 10.64 21% 002499.SZ 科林环保 16.66 -20% 300035.SZ 中科电气 13.96 20% 300435.SZ 中泰股份 19.59 -12% 300095.SZ 华伍股份 11.81 19% 300307.SZ 慈星股份 15.65 -11% 002509.SZ 天广消防 10.55 17% 300066.SZ 三川股份 5.90 -9% 002111.SZ 威海广泰 27.95 16% 002633.SZ *ST申科 20.95 -8% 300099.SZ 尤洛卡 21.61 16% 002757.SZ 南兴装备 38.18 -7% 000595.SZ 宝塔实业 12.42 13% 002613.SZ 北玻股份 7.07 -7% 300084.SZ 海默科技 11.45 12% 000425.SZ 徐工机械 3.12 -7% 000880.SZ 潍柴重机 13.80 11% 000008.SZ 神州高铁 10.95 -6% 资料来源：Wind 2、本周行业主要观点 特斯拉扩产能推动新能源汽车板块大涨，行业具有持续性投资机会。 特斯拉2015年产能仅5万辆，今年产能预计不到10万，特斯拉计划到2018年完成年产50万辆电动车计划，这比预期的2020年提前两年，调高了新能源汽车行业发展预期，坚定行业发展信心。未来特斯拉有望在中国建厂，可直接促进相关产业链发展，给供应链企业带来新增配套需求。 补贴下调预期导致去年4季度新能源汽车出现抢购潮，透支了部分今年新能源汽车的购买力，1季度销量增速大幅下滑，2季度开始抢购潮影响已逐步消失； 随着各地补贴新政和骗补核查结果落地，新能源汽车在经历年初销量低潮后4月份迅速反弹，市场预期有望修复。我们认为，新能源汽车行业利空出尽，行业持续性投资机会到来，重点关注方正电机、巨星科技。 国务院：2020年实现通用航空业经济规模1万亿 国务院发布促进通用航空业发展的指导意见，计划到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场；通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业；通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。 《意见》是通航产业的首个全面顶层计划，提出国内同行产业此前发展较为缓慢，整体目标实现还需依靠具体政策落实。这一目标与两会期间民航局局长提出的同行短期目标基本一致，我们认为后续配套政策可期。建议关注整机制造、通航基建等领域的上市公司。 轨交申报标准放宽，地铁建设深入更多地级市 可建设城市轨道交通的城市范围或将扩大。其中，对申报发展城市轨道交通的城市人口要求，将从城区人口达300万人以上，下调至城区人口达150万人以上。此前申报城市轨道交通建设的标准是，城市城区人口应在300万人以上，地方财政一般预算收入在100亿元以上，国内生产总值达到1000亿元以上。 据统计，我国城区人口超过300万人的城市共有180个，而超过150万人的城市数量有272个。因此，轨交申报标准放宽，意味着将有更多的地级城市满足申报条件，未来各地轨交建设热潮可期。可关注鼎汉技术、神州高铁、春晖股份。 北京国家会议中心即将召开京交会，机器人成为最大看点 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 5月28日，第四届京交会将在北京国家会议中心召开，快递“机器人”将首次亮相快递展区，成为最大看点，多家企业即将展示的自动化分拣等不同类型快递机器人。2016中国北京国际机器人展览会将于6月20-22日在北京举办，意在推动产业升级，转变产业增长方式，吸引智能制造装备行业顶尖企业参展，其中包括工业机器人基础部件制造商、工业机器人本体制造商和机器人生产线系统集成商。 根据波士顿咨询公司近日公布的两份报告，使用工业4.0技术将让中国企业的生产效率提升25%，由此可额外创造6万亿元的附加值，并影响上百万从业人员的工作。建议长期看好中国机器人与智能制造板块。 3、本周行业投资组合 机械行业作为宏观经济中的中游行业，目前仍在寻底过程中。机械行业的主要下游基础设施固定资产投资、房地产新开工面积等指标虽然在逐渐企稳，但仍在底部，且由于机械行业整体产能过剩严重，依靠下游投资的微弱复苏拉动机械行业的新增需求难度很大。整个机械板块触底特征较明显，但仍不足以成为向上拐点。 预计未来板块仍然比较难出现单边向上的趋势，细分行业也将是各个板块轮动，难以出现一枝独秀的板块。 机械板块对高估值成长股应把握超跌优质成长股持续反弹机会，包括智能物流仓储、智能停车设备、军用及农业无人机、人工智能及服务机器人、民参军概念等。防御性品种可关注高铁产业链的确定性需求，受益油价反弹的油气装备等。 近期重点推荐组合：新界泵业、鼎汉技术、五洋科技、方正电机、东杰智能。 优质个股跟踪：五洋科技、东杰智能、长江润发、宝通科技、山东威达、诺力股份、巨星科技、双环传动、方正电机、世纪瑞尔、东方精工、金通灵、盾安环境、远大智能、博实股份、海伦哲、科大智能