早报：淡季需求难支高位产量，成材偏弱态势或将持续

迈科期货早报：淡季需求难支高位产量，成材偏弱态势或将持续 品种 指标 地区 报价（元/吨） 涨跌 钢 材 螺纹钢 20mmHRB400 上海 4100 -- 热轧板卷 5.75mm 上海 4050 +20 炉料 铁 矿 石 进口 Fe：62% 澳大利亚（美元/吨） 95.45 +0.3 国产 Fe：66% 河北唐山 795 -- 焦 炭 一级 A<12.5%,S<0.65%,M<7%,M10<7.5%,M40>82%,CSR>55% 天津港 2200 -- 二级 A<13.5%,S<0.75%,Mt<10%,M25>90%,CSR> 55% 河北唐山 2040 +100 焦 煤 国产 A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75%,Y:12-15 山西吕梁 1650 -- 进口 Vad:26%,A<9%,0.4%S,G87,Y15 京唐港 1620 +10 上周五黑色商品偏强运行，铁矿增仓上行涨幅最为明显；夜盘震荡回落。现货上，螺稳卷强，普式铁矿高位继续提涨，焦炭提涨基本落地，进口焦煤小幅提涨。成材方面，供应端仍未见有效限产，上周MS数据显示螺卷产量继续高增，其中螺纹产量连续创历史新高，供应压力较大；需求端淡季效应明显，螺纹钢表观需求上周小幅反弹但下滑趋势不变，高产量下需求难继续消化，库存去化速度大打折扣未来有累库风险；周末唐山钢坯成交冷淡价格小幅下调，另外美对中另外3000亿美元商品关税加征仍为落地外围扰动风险仍存；整体看螺纹基本面走弱逻辑不变，盘面预计仍有回调空间。铁矿方面，巴西发运自低位回升至近年均值水平，澳洲发运旺季下运量回升接近高位冲淡巴西供应紧的影响，发运整体回升至良性水平，港口库存仍有下降但降速减慢且结构上贸易矿占比较多，前期囤货有兑现利润需要；下游钢厂利润高生产积极刚性需求较好，港口疏港水平高于历年同期水平，但对高价矿采购依然较为谨慎不会大规模进行补库随采随用为主；整体看铁矿暂无明显驱动震荡行情对待，近期关注上方660-670压力。焦炭方面，焦企库存持续去化无销售压力，提价后利润较好开工率仍保持高位；官方点名山西环保整治不力,限产加强带来的供给缩减预期仍存，但目前官方仍未出台具体整改文件，预期反应结束后仍将面对现实考验;需求端钢厂库存去化采购好，中游贸易商看涨后市投机需求仍强但港口胀库问题有待缓解；整体看，总库存保持去化，基本面持续改善，焦炭盘面震荡偏强，但注意上涨节奏变化。 焦煤方面，发改委发布加强煤矿冲压治理通知,内蒙、山东煤矿安全检查影响趋弱，内煤库存有回升；澳洲进口煤通关仍受限,蒙煤通关量高位有降，供给趋紧；需求端看焦企开工率仍在高位，下游库存延续去化，焦企提涨后打压意愿减弱,但后期或有限产影响,盘面弱于焦炭。 操作建议：螺纹钢空单继续持有;多焦炭空焦煤、螺纹多10空01套利继续持有。多热卷空螺纹组合暂回避。 迈科期货股份有限公司 网址： www.mkqh.com 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 © 2019年迈科期货股份有限公司