棉花&棉纱期货日报：宏观情绪主导 郑棉下探

请务必阅读最后重要事项 第1页 宏观情绪主导 郑棉下探 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周四下挫逾3%，市场整体受中美两国贸易拖累，市场表现相对消极，美国农业部周四出口销售报告显示，5月2日当周，美国2018/19年度陆地棉出口净销售23.58万包，较此前一周增加63%，较四周均值增加6%，另外，美国农业部将在北京时间周六凌晨0点公布5月份供需报告，市场预测美国棉花产量或将增加。每周作物生长报告显示，截止5月5日当周，美国棉花种植率18%，之前一周为11%，去年同期为19%，五年均值为19%。截至2019年4月30日，ICE棉花非商业空头持仓大幅增加，净多头持仓有所减少，较上一周减少6636手至39502手。印度方面，印度棉花协会称，印度棉花产量预计减少60万包至3150万包，棉花出口量将降至470万包，同比下滑33.3%；而其2018/19年度棉花进口量料同比增加一倍至310万包，因产量降至九年低点迫使印度棉花进口量增加。国内方面，我国4月份纺织品服装出口同比下跌，下游需求疲软，受中美贸易“反复”影响，国内棉花消费预期下降，郑棉持续下探，关注万五一线支撑。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2019年5月10日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF200115685-2.21%7708614758179582994ZCF190514700-2.39%111901782592201782ZCF190915130-2.42%3721467758263523418406NYBOT 2号棉花72-1.18%280397798104622-833棉纱ZCY200124515-1.39%42261140棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002018-05-292018-06-292018-07-292018-08-292018-09-292018-10-292018-11-292018-12-292019-01-292019-02-282019-03-31成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 05,00010,00015,00020,00025,0002016-08-262016-10-262016-12-262017-02-262017-04-262017-06-262017-08-262017-10-262017-12-262018-02-262018-04-262018-06-262018-08-262018-10-262018-12-262019-02-262019-04-26(重复)有效预报:一号棉:总计(重复)仓单数量:一号棉:总计 图2-3：郑商所棉花库存日内变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2019-05-092019-05-08日度变化平均15596.9215620.00-23新疆15570.0015570.000浙江15600.0015630.00-30山东15650.0015680.00-30河北15450.0015510.00-60河南15550.0015610.00-60湖北15570.0015570.000江苏15630.0015630.000安徽15500.0015550.00-50重庆15600.0015600.00066.7767.64-170.3071.17-1印度Shankar-645900.0045900.000cotlookA#N/A82.75#N/ACC INDEX 32815599.0015608.00-9CC INDEX 52714635.0014658.00-23CC INDEX 22916033.0016035.00-2FC INDEX M81.3882.28-0.9FC INDEX M 1%13577.0013725.00-148FC INDEX M 滑准税14888.0014983.00-95美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2019-05-092019-05-08日度变化全棉纱JC40S26400.0026450.00-50全棉纱JC32S25400.0025450.00-50全棉纱JC21S24400.0024450.00-50全棉纱C40S23750.0023780.00-30全棉纱C32S22750.0022770.00-20全棉纱C21S21750.0021770.00-20全棉纱OEC10S14100.0014100.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14130.0014130.000CY INDEX C32S22925.0022930.00-5CY INDEX JC40S26280.0026280.000国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1国内外播种进展及天气情况 ①4月底至5月初，新疆地区持续强降雨以及冰雹天气对棉苗影响颇大，尤其南疆地区阿克苏、巴州和阿拉尔受灾较为严重，部分地区需要重新播种，大概一周左右的时间可以播种，如果下周重播结束后，再遇天气灾害棉花产量肯定会受影响。当前来看，部分地区由于强降雨冰雹影响，单产将有所减少，而对全疆棉花产量的实质性影响，还需要继续关注重播之后天气情况。 图3-1：未来一周农业关注重点 图3-2：近期棉花播种进展 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：中国气象局 方正中期研究院整理 数据来源：中国气象局 方正中期研究院整理 ②近日美国棉区天气良好，播种作业有序进行，美国农业部每周作物报告中显示，截止5月5日当周，美国棉花种植率18%，之前一周为11%，去年同期为19%，五年均值为19%。棉花种植有序进行，种植进度正常。 图3-3：近期气温情况良好 图3-4：近期降水正常 数据来源：NOAA 方正中期研究院整理 数据来源：NOAA 方正中期研究院整理 3.2国内方面 ① 储备棉轮出成交率100%。5月9日储备棉轮出1.1万吨，成交均价14634元/吨，较昨日上涨78元/吨，折3128价格15896元/吨，较昨日下跌127元/吨。截止5月9日，累计计划出库5.25万吨，成交率100%。 ② 3月用棉量小幅回升，企业补库商业库存环比小幅下降。据中国棉花协会棉花物流分会对全国18 个省市的186 家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：3月底全国棉花商业库存总量约为416.4万吨，较上月减少40.12万吨，降幅8.8%，降幅较上月扩大2.9%，同比去年增加92.94万吨，其中新疆仓库环比减少50.45万吨，内地仓库环比增加8.83万吨，保税区棉花仓库环比增加1.50万吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 ③ 4月份出口纺织品服装出口额同比下降。据海关总署数据显示，2019年4月我国纺织品服装出口额为194.60亿美元，环比上涨7.03%，同比下降9.43%。 ④ 3月纺企恢复正常开工接单，补库至棉花库存略增。 据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，3月份，棉纺织企业原料库存略增，截止3月底纺织企业在库棉花库存量为84.17万吨，较上月底增加3.24万吨。纺织企业可支配棉花库存量为97.95万吨，较上月增加2.85万吨。 3月纺织企业恢复正常开工与接单，被调查企业中，82%增加月用棉量；8%减少月用棉量；10%企业月用棉量变化不大。 3月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21天，较上月减少0.2天；坯布库存29.13天，较上月减少0.32天。 ⑤棉纺PMI指数环比大幅上升，同比略显不足。2019年3月，中国棉纺织行业采购经理人指数为64.34%，环比下降8.43个百分点，在50%荣枯线之上，比上月明显上升。主要是因为3月份纺织企业全面开工，各项指标环比向好。棉花库存上升，棉纱库存下降，开机率、生产量和新订单指数均上升。 3.3国际方面 ①美国农业部4月份月度供需报告影响整体略偏空。 美国农业部4月份月度供需报告对于棉花市场的影响整体略偏空，较上一月份数据变动较小，对于市场整体影响或有限。报告中全球棉花进出口量微减，全球产量小幅调增，全球消费量以及全球期末库分别有所调整。具体来看，产量方面，全球总产量上调0.04百万包至118.93百万包，棉花主产区域均有微幅调减，但整体变化不大，我们所关注的巴西产量上调0.05百万包至11.8百万包，中国产量上调0.25百万包至27.75百万包，美国、澳大利亚以及印度产量均 请务必阅读最后重要事项 第7页 未作调整。出口销售方面，澳大利亚自己0.2百万包至3.8百万包，印度调减0.3百万包至4.5百万包，美国以及巴西出口方面未作改变，中美贸易摩擦对于中美两国棉花进出口影响仍有待观察，官方透露乐观情绪，预计将有利美棉出口量，而对于中方的其他棉花进口国家如巴西、印度以及澳大利亚的进口量变化也需要继续跟踪，进口方面，中国进口量调增至8百万包，其中或包含中美贸易缓和后的进口量增加预期，另外需要注意国内当前低等级棉短缺，在印棉价格合适情况下，或将增加印棉进口量的可能。内需方面，报告对全球的需求量有所调减，全球棉花消费量调减0.41百万包至123.18百万包，美国调减0.1百万包至3.2百万包，棉花主要消费国中，土耳其、印度尼西亚以及越南有所下调。 整体来看报告基本符合市场预期，部分国家已经开始新一年度棉花备耕种植，播种以及作物生长期间天气的不确定性将继续对棉花市场带来众多风险，但目前来看，全球棉花供应充足，近期对棉花市场的主要关注点为全球经济以及中美两国贸易乐观预期下未来的棉花消费情况，对于全球宏观形势以及中美两国贸易谈判进展仍需继续追踪。 ②美国国家棉花总会（NCC）预计2019/20年度美国棉花种植面积增加。 美国国家棉花总会（NCC）近日公布2019/20年度美国棉花种植面积预期。下年度美国植棉面积预计1450万英亩（8801.5万亩），较上一年度增加2.9%。其中陆地棉种植面积预计1420