原油产业链早报：EIA库存利好，油价持稳

研究员：徐林研究员：臧加利 投资咨询：Z0012867执业编号：F3049542 电话：0571-28132638电话：0571-28132632原油指标单位频率前值现值涨跌幅度WTI 1906美元/桶日61.4462.000.560.91%Brent 1907美元/桶日69.8770.320.450.64%SC 1906元/桶日483.6480.2-3.40-0.70%NYMEX汽油美元/桶日81.8282.841.021.25%NYMEX取暖油美元/桶日85.5886.430.850.99%ICE柴油美元/吨日626.00635.009.001.44%WTI 1906-1907美元/桶日-0.10-0.11-0.01-10.00%Brent1907-1908美元/桶日0.860.00-0.86-100.00%SC1906-1907元/桶日1.62.10.5031.25%Brent-WTI美元/桶日8.438.32-0.11-1.30%汽油-美油裂解价差美元/桶日20.3820.840.462.28%取暖油-美油裂解价差美元/桶日24.1424.430.291.19%原油产量万桶/日周12301220-10.00-0.81%活跃钻机数座周80580720.25%商业原油库存万桶周47056.746660.7-396.0-0.84%库欣原油库存万桶周4517.74599.882.11.82%汽油库存万桶周22674.322614.7-59.6-0.26%馏分油库存万桶周12572.212556.3-15.9-0.13%炼厂开工率%周89.288.9-0.3-0.34%原油行情研判原油产业链早报190509：EIA库存利好，油价持稳价差美国期价利多因素：（1）伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，美国向中东部署航母战斗群，美伊对峙升级。（2）路透社报道，沙特5月原油产量可能小幅上升，但仍将维持在减产协议要求配额内。（3）委内瑞拉国内局势动荡，石油行业延续颓势，产量和出口量有进一步下滑势头。（4）利比亚东部武装斋月拒挺火，战局正在威胁该国重要的原油出口通道和港口。（5）EIA数据显示，截至5月3日当周，美国商业原油库存意外减少396万桶，汽油库存减少59.6万桶，馏分油库存减少15.9万桶。 利空因素：（1）特朗普威胁要将中国进口关税从10%提高到25%，征税范围或再涉及3250亿美元商品。（2）伊朗称与欧盟接近达成石油销售协议，这使得伊朗出口清零的目标难以实现。（3）俄罗斯4月原油产量未达到减产协议所规定的目标，并且俄罗斯有提高产量的意愿。（4）中国4月官方制造业采购经理人指数PMI降至50.1，中国制造业活动放缓。 操作建议：伊朗制裁事件炒作的同时，中美贸易谈判出现波折，我们认为特朗普威胁加征关税是一种谈判手段，中美双方有望最终达成协议。在OPEC产出政策没有明显转向前，供给端依然保持偏紧。油价做空时机尚未到来，多空博弈加剧，短期以宽幅震荡思路对待。预计WTI运行区间60-64美元/桶，Brent 69-73美元/桶，SC 465-495元/桶。 燃料油指标单位频率前值现值涨跌幅度FU1909元/吨日28372796-41.0-1.45%FU2001元/吨日26212598-23.0-0.88%FU1909-2001元/吨日216198-18.0-8.33%舟山保税IFO380美元/吨日429.5425.5-4.0-0.93%舟山保税MGO美元/吨日703.5695.5-8.0-1.14%新加坡中质380cst美元/吨日413.50418.505.01.21%新加坡码头380cst美元/吨日409.50413.003.50.85%韩国中质380cst美元/吨日446.50451.505.01.11%香港中质380cst美元/吨日431.50435.504.00.93%日本中质380cst美元/吨日437.50446.509.02.06%新加坡轻质馏分油万桶周1444.31343.7-100.6-6.97%新加坡中质馏分油万桶周934.31074.4140.115.00%新加坡残渣燃料油万桶周2433.12357.6-75.5-3.10%美国燃料油库存万桶周3024.32984.7-39.6-1.31%ARA燃料油库存万吨周89.892.62.83.12%综合运价指数BDI点周857.0994.0137.015.99%原油运输指数BDTI点周639.0638.0-1.0-0.16%成品油运输指数BCTI点周579.0557.0-22.0-3.80%燃料油行情研判 基本面： 由于美国制裁力度增大，伊朗140万吨/月的燃料油出口量或难以维持，有大幅下滑风险。同时，委内瑞拉的燃料油更多的流向新加坡市场，但该国重质油加工装置经常停车，这部分燃料油供给量或不可持续。此外，2月以来，东西方套利窗口基本关闭，欧美流入新加坡的船货量保持相对平稳。贸易商预计，5月流入新加坡的套利船货量将减少110万吨。 根据IES数据，截至5月1日当周，新加坡残渣燃料油库存较前一周减少75.5万桶至2357.6万桶，从近16个月高位回落，但处于五年均值上方。前期需求端的弱势主导了燃料油库存的累积，二季度燃料油需求有望明显改善。一是中东燃油发电需求即将启动，此为季节性需求，大概率会在5月中下旬启动。二是船燃需求出现探底回升迹象，从航运景气度指数BDI来看，今年2月中旬以来BDI指数持续回升。因此，新加坡燃料油库存压力有望逐步缓解。 操作建议：前期新加坡燃料油市场表现较差，现货溢价、月间价差和裂解价差均保持弱势。进入5月后，需求复苏将主导燃料油基本面逐步改善，库存端压力有望持续缓解。短期内燃料油将跟随原油调整，预计FU1909合约运行区间2720-2900元/吨。风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。库存航运指数现价期价