橡胶策略日报：沪胶再测前高，力度稍显不足

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 投资咨询部 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F3005900 投资咨询号：Z0010782 中信期货研究|橡胶策略日报 沪胶再测前高，力度稍显不足 重点关注： 推荐策略： 单边：多头谨慎持有。 套利：持有内外反套头寸。1-9正套。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足，下游开割新供应即将上市。轮储导致1-9价差扩大。特朗普宣布正式对中国商品加征25%关税。 07 2019 05-08 2019 05-07 中信期货研究|策略日报（橡胶） 2/5 一、行情观点： 品种 观点 展望 橡胶 观点：沪胶再测前高，力度稍显不足 (1)沪胶再接再厉，价格进一步提高重心。主力合约1909日盘到达11910元/吨，夜盘更是突破12000元/吨整数关口，最高达到12040元/吨。不过强势只是昙花一现，夜盘开盘不久即告回落，尾盘收于11885元/吨，微涨20元/吨，涨幅0.17%。夜盘成交146428手，持仓减少724手，总持仓降至416076手。 (2)现货延续前期强势，人民币全乳保持上涨，涨幅在50-200元/吨。保税区美金胶报价同样录得不小涨幅，上涨20-30美元/吨。外盘报价涨幅走在5-15美元/吨。（中国橡胶贸易网报价） (3)原料市场出现一定调整。杯胶报价持平。胶水报价持平。 (4)合成胶涨跌互现。丁苯1502涨跌在50-100元/吨。顺丁基本下跌，回落幅度为50-150元/吨 （中国橡胶贸易网报价）。 (5)在经历了3月的回落后，库存预警指数在4月又有所上升。中国汽车流通协会发布数据显示，4月汽车经销商库存预警指数为61.0%，环比上升5.7百分点，同比上升6.47个百分点，继续位于警戒线之上。 (6) 今年4月份，重卡市场预计销售12.1万辆，环比下降19%，同比微弱下降1%，未能超过上年同期的12.28万辆并创造4月份的历史新高。4月份过后，重卡市场2019年1-4月的月均销量达到了11.16万辆，跟上年同期的11.15万辆基本持平。 (7) 橡胶局在一份声明中称，印度是全球第二大天然橡胶消费国，由于天然橡胶消费增长、产量下降，导致印度天然橡胶在2018/19年进口量飙升至创纪录高位，共进口了58.2万吨天然橡胶，较上年增长24%。 逻辑：关于混合胶的标准严格继续对市场形成影响，这将可能会影响未来我国混合胶的进口量，我们认为短期内橡胶继续存在利多作用，价格可能阶段性走强。不过另一方面，还需要关注特朗普的威胁征税影响，这部分对于商品有利空影响。因此对此轮橡胶价格上行，须保持谨慎乐观态度。 操作策略：多头谨慎持有。1-9正套。 风险因素：下行风险：库存压力巨大，下游需求不足，泰国产区开割新供应即将上市。轮储发生导致1-9价差扩大。特朗普宣布正式对中国商品加征25%关税。 反弹 中信期货研究|策略日报（橡胶） 3/5 三、品种数据监测： 1. 橡胶日度指标监测 表1:橡胶日度指标监测 数据来源：Wind 中信期货研究部 现货月橡胶2001橡胶1905橡胶1909新值11570129651157011865前值11380127801138011665迷你走势涨跌190185190200涨跌幅1.67%1.45%1.67%1.71%国外期货市场TOCOM(日元/公斤）SGX(美分/公斤)新值190.8177.4前值191177.1迷你走势涨跌-0.20.3涨跌幅-0.10%0.17%成交持仓橡胶1905橡胶1909橡胶2001成交量690643584425640前值586229868221690迷你走势持仓量2192841680062296前值2407042298260214迷你走势价差2001-19091909-1905新值1100295前值1115285涨跌-1510 迷你走势 中信期货研究|策略日报（橡胶） 4/5 2. 橡胶 图1: 橡胶主力基差 单位：元/吨 图2: 橡胶月间价差（1-5） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: 橡胶月间价差（5-9） 单位：元/吨 图4: 橡胶月间价差（9-1） 单位：元/吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（橡胶） 5/5 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠，但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。 中信期货有限公司2019版权所有并保留一切权利。 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com