石油开采行业研究-原油数据周报：原油库存上涨,价格回升

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 原油数据周报：原油库存上涨，价格回升 石油开采行业研究 2016年5月10日 郭荆璞 能源行业首席分析师 王见鹿 研究助理 陶伊雪 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITI ES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 原油数据周报：原油库存上涨，油价回升 2016年第20周周报 2016年5月10日  库存数据。本周原油库存上升至543.39百万桶,剔除趋势影响的原油库存落在正常范围内，较上周出现小幅下降。原油超常库存远高于合理区间上限，并持续创新高。汽油库存上升至241.80万桶，高于合理区间。柴油库存下降至156.98万桶。本周天然气库存上升680亿立方英尺，库存为2.63万亿立方英尺，超出合理区间。  产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量上升41.4万桶/日，高于合理区间。剔除趋势后的油品消费呈现上升趋势。目前美国消费柴汽比0.415，生产柴汽比0.468，消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周汽油净进口下降，柴油净进口也有所下降。过去一周美国炼厂开工率89.7%，较上周上升1.6个百分点。原油输入量上升13.9万桶/日。  价格数据分析。本周美国炼油加权价差22.84美元/桶，比上一周上升2.66美元/桶，相当于平均裂解价差率为39.8%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4周库存周转时间，计算得到的炼厂实际价差为29.17美元/桶，较上周上涨3.21美元/桶。汽柴油之间的价差则为14.2美分/加仑，相当于5.96美元/桶。目前柴油对汽油折价，两者零售价差较上周有所缩小，价差幅度低于其出厂折价幅度。上周美国汽油超常库存上升10.62万桶，炼厂开工率较上周上升1.6个百分点。柴油超常库存下降200.02万桶。上周美国成品油超常库存下降311.6万桶。目前开工率距平值小幅震荡，在平均水平附近。  原油。本周WTI原油价格为43.44美元/桶，布伦特原油价格为43.63美元/桶；天然气价格为2.1美元/百万英热单位。  风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 资料来源：信达证券研发中心 郭荆璞 行业首席分析师 执业编号：S1500510120013 联系电话：+86 10 83326789 邮 箱：guojingpu@cindasc.com 王见鹿 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：wangjianlu@cindasc.com 陶伊雪 研究助理 联系电话：+86 10 83326790 邮 箱：taoyixue@cindasc.com 0%50%100%150%15-0115-0415-0715-1016-0116-04原油价格石油开采 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 EIA周报数据分析 ............................................................................................................................... 1 1、库存数据分析 ............................................................................................................ 1 2、产销数据分析 ............................................................................................................ 3 3、价格数据分析 ............................................................................................................ 6 4、周报数据全面解读 .................................................................................................... 9 图 目 录 图表1：美国原油库存（百万桶）及合理区间 ........................................................................ 1 图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅 .................................................................... 1 图表3：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶） .............................................. 1 图表4：美国汽油库存（百万桶）及合理区间 ........................................................................ 2 图表5：美国柴油库存（百万桶）及合理区间 ........................................................................ 2 图表6：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测 .................. 2 图表7：美国天然气库存超常值、价格及油气比价 ................................................................. 3 图表8：美国油品消费（千桶/日）及合理区间 ....................................................................... 3 图表9：美国油品消费剔除趋势影响及油价涨幅 .................................................................... 3 图表10：美国油品超常消费（千桶/日）及原油价格 .............................................................. 4 图表11：2004年至今美国生产消费柴汽比 ............................................................................ 4 图表12：美国汽柴油进出口状况 ........................................................................................... 5 图表13：美国炼厂开工率及合理区间 .................................................................................... 5 图表14：美国汽柴油-原油加权平均裂解价差（美元/桶）及合理区间 .................................... 6 图表15：美国汽柴油-原油实际裂解价差（美元/桶）及合理区间 ........................................... 6 图表16：美国2006年至今汽柴油价差（美分/加仑）及盈利空间（美元/桶） ...................... 7 图表17：美国2006年至今汽油超常库存与汽油-原油价差 .................................................... 7 图表18：美国2006年至今柴油超常库存与柴油-原油价差 .................................................... 7 图表19：美国2006年至今成品油超常库存、炼油价差及开工率距平值 ................................ 8 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 EIA周报数据分析 1、库存数据分析 本周原油库存上升至543.39百万桶，较上一周上升2.78百万桶。 图表1：美国原油库存（百万桶）及合理区间 图表2：美国原油库存剔除趋势影响及油价涨幅 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心 剔除趋势影响的原油库存落在正常范围内，较上周出现小幅下降。 图表3：美国原油超常库存（百万桶）和原油价格（美元/桶） 资料来源：EIA，信达证券研发中心 200250300350400450500550JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2016-30%-20%-10%0%10%20%30%40%-15-551525JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2016库存现货涨幅期货涨幅期货升水幅度0306090120150180-60-3003060901201501802102402004200520062007200820092010201120122013201420152016原油超常库存下限上限原油价格 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 原油超常库存远高于合理区间上限，并持续创新高。汽油库存上升至241.80万桶，高于合理区间。柴油库存下降至156.98万桶。 图表4：美国汽油库存（百万桶）及合理区间 图表5：美国柴油库存（百万桶）及合理区间 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心 本周天然气库存上升680亿立方英尺，库存为2.63万亿立方英尺，超出合理区间。 图表6：美国天然气库存（十亿立方英尺）区间、库容能力和最大库容需求预测 资料来源：EIA，信达证券研发中心 150175200225250275JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecminmax2016201575100125150175JanFebMarAprMayJunJulAugSep