宏观金融早报：美众议院未能推翻特朗普的否决令，中法联合声明共同维护多边主义
www.cnzsqh.com 1 / 7 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月17日星期六 美众议院未能推翻特朗普的否决令, 中法联合声明共同维护多边主义 报告导读 宏观结论 近期海外因素影响较大，美联储议息会议超预期偏鸽及美国近期经济数据疲弱，使得美债利率大幅下滑近20 BP，对美股及国内股市造成冲击，国内利率出现下行。国内股票震荡，债券价格受美债影响出现上涨，商品缺乏趋势性行情。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，改革预期取得进展提振风险偏好，近期市场较为活跃但分歧依旧较大。 2. 供给需求方面，MSCI扩大A股因子带来资金流入预期，但警惕科创板加速推进影响。 3. 企业盈利对盘面支撑依旧较弱，年报快报中小创业绩回落幅度超过预报令中小创指数承压。 整体看，近期市场较为活跃但分歧依旧较大，年报快报中小创业绩回落幅度超过预报令中小创指数承压，期指维持高位震荡，操作上建议单边暂观望,风格上短期IC将会弱于IH。 债券: 1. 3月美联储议息会议超预期偏鸽派，将年内加息次数预期由去年12月的2次降为不加息。 2. 1-2月消费投资和工业增加值数据受到春节因素影响出现下行，基本符合此前市场预期。 综合来看，近期美国经济数据低于预期叠加美联储偏鸽派，使得美债利率大幅下滑，国内债市近期受此影响出现下行，期债激进者可尝试短多。供参考 黄金: 1. 美国经济数据保持在荣枯线以上，年内美国出现衰退的可能性仍较低； 2. 但金融市场已试图为未来的衰退定价，国际经济环境的支持力量减弱； 3. 通胀压力较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。 4. 金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变； 5. 中美经贸磋商虽有所反复，但双方均有较强意愿继续推进。 目前黄金市场暂无明显矛盾，中期可保持观望，等待下轮行情形成或意外事件冲击出现。 宏观摘要 国际方面: 1. 美国众议院未能推翻特朗普对结束紧急状态的否决令 国内方面: 2. 国常会：落实降低社会保险费率部署，确定今年优化营商环境重点工作，通过《中华人 www.cnzsqh.com 2 / 7 供投教使用 民共和国食品安全法实施条例（草案）》 3. 中法联合声明共同维护多边主义、完善全球治理 4. 默克尔称欧方应积极探讨参与“一带一路”，提议明年举行欧中领导人会晤 5. 空客获中国300架飞机订单，价值近300亿欧元 6. 中国民航局暂停引进新的波音737MAX 7. 四部委：降低新能源汽车补贴标准，支持燃料电池汽车、加快推广新能源公交车 今日提示 09:30 中国2月规模以上工业企业利润 20:30 美国1月贸易帐 www.cnzsqh.com 3 / 7 供投教使用 市场要点 1. 美国众议院未能推翻特朗普对结束紧急状态的否决令 据新华社，美国国会众议院3月26日就总统特朗普否决国会两院叫停美墨边境“国家紧急状态”决议举行投票，但未能获得足够票数推翻这一否决令。 2. 国常会：落实降低社会保险费率部署，确定今年优化营商环境重点工作，通过《中华人民共和国食品安全法实施条例（草案）》 国务院李总理3月26日主持召开国务院常务会议，落实降低社会保险费率部署，明确具体配套措施；确定今年优化营商环境重点工作，更大激发市场活力；通过《中华人民共和国食品安全法实施条例（草案）》。 按照《政府工作报告》要求，为落实从5月1日起各地可将城镇职工基本养老保险单位缴费比例从原规定的20%降至16%等降低社保费率部署，会议决定，一是核定调低社保缴费基数。各地由过去依据城镇非私营单位在岗职工平均工资，改为以本省城镇非私营单位和私营单位加权计算的全口径就业人员平均工资，核定缴费基数上下限，使缴费基数降低。个体工商户和灵活就业人员可在本省平均工资60%—300%之间自愿选择缴费基数。二是将阶段性降低失业和工伤保险费率政策再延长一年，至2020年4月底。其中，工伤保险基金累计结余可支付月数在18至23个月的统筹地区可将现行费率再下调20%，可支付月数在24个月以上的可下调50%。会议强调，各地不得采取任何增加小微企业实际缴费负担的做法，不得自行对历史欠费进行集中清缴，确保职工社保待遇不受影响、养老金按时足额发放。 会议指出，要贯彻党中央、国务院部署，对标先进水平，聚焦短板弱项，加大力度打好优化营商环境硬仗，进一步激发市场活力和社会创造力。一要从“减”字入手促进简政。落实缩减市场准入负面清单、“证照分离”、简化工程建设项目审批、压减工业生产许可证等措施，年底前在全国将企业开办时间压至5个工作日内、办理用电业务平均时间压至45个工作日内，进一步破除市场主体反映多的纳税、获得信贷、办理企业注销和破产等方面的堵点痛点。二要按照竞争中性原则，加快清理修改相关法规制度，对妨碍公平竞争、束缚民营企业发展、有违内外资一视同仁的政策措施应改尽改、应废尽废，年底前实现公平竞争审查制度在国家、省、市、县四级政府全覆盖，今后涉企规章、规范性文件和其他政策措施都要进行公平竞争审查，建立投诉举报、第三方评估等机制，坚决防止和纠正排除或限制竞争行为，不保护落后。三要推进公正监管，纠正政府监管不到位、企业主体责任不落实问题。在涉及群众生命健康的领域建立巨额赔偿和罚款制度，对违法违规导致严重后果的企业和责任人严加惩处。全面加强知识产权保护，推行信用监管，打造充满活力又公平有序的市场。 会议通过《中华人民共和国食品安全法实施条例（草案）》。草案细化了生产经营者主体责任、政府监管职责和问责措施，依法按程序加大对违法违规企业及其法定代表人等相关责任人的处罚力度，并完善了食品安全标准、风险监测等制度，确保食品安全，维护人民健康。 3. 中法联合声明共同维护多边主义、完善全球治理 4. 默克尔称欧方应积极探讨参与“一带一路”，提议明年举行欧中领导人会晤 据央视新闻报道，习主席26日在巴黎会见专程前来出席中法全球治理论坛闭幕式的德国总理默克尔。 习近平指出，当前国际形势中不稳定性不确定性上升，但中德务实合作仍保持稳定发展势头。2018年中国连续第三年保持德国全球最大贸易伙伴，德国企业对华实际投资增长近140%。我们已经确定了继续深化改革、扩大开放，推进经济高质量发展的目标和思路。中国坚持开放的决心是坚定的，对推进和扩大对德和对欧合作也是有诚意的。中方愿同德方一道努力，继续做大做实中德合作的基本盘，更好造福两国人民。 习近平强调，总理女士多次表示坚信合作共赢。中方也认为，携手合作、互利共赢才是解决各种全球性问题的唯一正确选择。当前形势下，加强中德、中欧合作的意义已超越双边范畴。习近平就下一步中德关系发展提出3点意见。 一是通过深化中德合作为世界树立合作共赢的典范。中德不是竞争者，更不是对手，以合作谋共赢是中德关系发展的主线。双方可以加大在人工智能、自动驾驶、新材料、新能源、生命科学、智慧城市等领域合作。希望德方为中国企业赴德投资和发展创造友善开放的政策环境。 www.cnzsqh.com 4 / 7 供投教使用 二是通过引领中欧合作为世界注入更多稳定因素。中国视欧洲为推动世界多极化的重要力量，始终是欧洲团结自强道路的坚定支持者。作为世界两大稳定力量和两大主要经济体，中欧关系稳步前行符合双方共同利益，也有利于为当前复杂多变的世界注入更多稳定性。希望德方发挥重要积极影响，推动欧盟在发展对华关系方面聚焦合作，排除干扰。 三是通过共同推进全球治理维护多边主义。中方愿同德方一道维护以联合国为核心的国际体系。双方应加强在二十国集团框架下的紧密协调，为完善全球经济治理作出更大贡献。“一带一路”倡议有助于促进国际经济合作，推动构建开放型世界经济。中方愿同德方扩大第三方合作。 默克尔表示，德中两国拥有广泛共同利益，近年来双边关系发展良好，各层级、各领域保持着密切交流合作。德方希望深化数字化时代的德中经贸关系，愿积极参加第二届“一带一路”国际合作高峰论坛。德方期待着充分用好中国扩大开放带来的市场机遇，也将为中国企业赴德投资兴业提供公正、良好的市场环境。德方致力于推进欧中合作关系，主张欧中携手努力维护多边主义。 5. 空客获中国300架飞机订单，价值近300亿欧元 25日，欧洲空中客车公司在巴黎宣布与中国航空器材集团公司签署了一笔涉及到300架飞机的采购协议。 根据空客方面发布的消息显示，这其中包括290架A320系列以及10架A350XWB系列机型，按照目录价格，这笔订单总价值接近300亿欧元，但最终成交的价格通常会有比较大幅度的折扣。 6. 中国民航局暂停引进新的波音737MAX 继率先要求国内航空公司暂停波音737MAX飞机的商业运行后，第一财经记者今日获悉，中国民航局近日又向各运输航空公司发布《关于暂停受理737MAX飞机适航证申请的通知》。 民航局表示，目前事故调查尚未排除飞机设计问题，波音公司正在对飞机有关系统进行更改设计，考虑到当前飞机适航性存在不确定性，经研究，决定从即日起暂停颁发737MAX飞机的适航证。 7. 四部委：降低新能源汽车补贴标准，支持燃料电池汽车、加快推广新能源公交车 本通知从2019年3月26日起实施，2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。过渡期期间，符合2018年技术指标要求但不符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆，按照《财政部 科技部 工业和信息化部 发展改革委关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（财建〔2018〕18号）对应标准的0.1倍补贴，符合2019年技术指标要求的销售上牌车辆按2018年对应标准的0.6倍补贴。过渡期期间销售上牌的燃料电池汽车按2018年对应标准的0.8倍补贴。燃料电池汽车和新能源公交车补贴政策另行公布。 为促进燃料电池汽车产业加快发展，进一步推动公交车行业转型升级发展，目前财政部等部门正在研究支持燃料电池汽车和加快推广新能源公交车的政策措施，将按程序报批后另行发布。 www.cnzsqh.com 5 / 7 供投教使用 股指 市场综述: 周二两市小幅高开后，受军工股持续杀跌影响，三大股指纷纷走低，沪指失守3000点关口，创指大跌逾2%，盘中虽不乏有题材板块相继拉升，但依旧不改市场下行格局，各大股指全天呈现单边下行走势，行业板块几乎全线受挫，市场人气低迷，避险情绪显著上升。 债市 市场综述: 3月26日，国债期货小幅收高，10年期债主力合约涨0.01%，5年期债主力合约涨0.04%，2年期债主力合约涨0.04%。现券表现强于期债，10年期国债活跃券180027最新成交价报3.05%，收益率下行3bp，次活跃券180019最新成交价3.08%，收益率下行2.11bp。 黄金 市场综述: 隔夜COMEX期金开于1321.5，收于1315.2。 www.cnzsqh.com 6 / 7 供投教使用 图1:国债收益率历史走势 图2:国债收益率曲线和每日变动 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图3:期债数据图表 图3:期指数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图5:贵金属数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 7 / 7 供投教使用 免责声明: 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡
