新能源：充电设施顶层设计下各地新政陆续出台，充电桩行业有望迎来全面提速

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：全叡 证券执业证书号：S0640513080002 电话：0755－83692635 邮箱:quanrui712@126.com 2016年4月23日 充电设施顶层设计下各地新政陆续出台， 充电桩行业有望迎来全面提速 行业分类：新能源 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据 上证指数 2959.24 深证成指 10151.76 创业成指 2136.92 行业指数 2303.66 PE 52.3 PB 4.49 今一年以来行业表现 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%沪深300新能源汽车新能源 行业板块走势分析 本周新能源发电板块下跌5.32%，新能源车板块下跌3.41%，相比大盘表现一般。截止4 月 15 日收盘，上证指数2959.24点，下跌3.24%，；深成指10151.76点，下跌4.82%；创业板2136.92点，下跌6.62%。本周涨幅前五只股票分别是融捷股份（7.47%）、赣锋锂业（7.05%）、多氟多（6.89%）、比亚迪（6.28%）、天齐锂业（4.94%）；跌幅前五只股票分别是湘潭电化（-12.79%）、精功科技（-11.90%）、协鑫集成（-11.58%）、东方日升（-11.44%）、盾安环境（-11.41%）。 投资要点 新能源汽车：2015年 9-10 月，国家连续发布了《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》和《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年) 》两大顶层规划文件，明确提出到2020年，要完成新增集中式充换电站1.2 万座，分散式充电桩480 万个，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，以满足超过500 万辆电动汽车的充电需求。继此之后，已经有北京、上海、重庆、江苏、河北等 10 几个省市和地区陆续出台了自己的充电桩推广计划，同时国家电网公司也明确表示要加快充电网络建设。国网和地方的联合发力，将极大地推动充电网络建设进程，各主要大中城市都已经相继建设了几百到几万不等的充电桩，充电站数量也在迅速提高。截止2015年底，我国已累计建成3500座充换电站和4.9 万个公共充电桩，充电设施建设初见成效。 虽然伴随着新能源车行业的持续高速发展，充电设施加快建设已经是大势所趋，但是不可否认目前仍有不少问题阻碍着充电桩规模的迅速提升。首要问题是充电桩标准不统一，不同车企运营的充电桩通信协议不一致，导致相互间充电桩不能共用，造成资源严重浪费；其次，目前新能源车区域间分布不是很平衡，导致部分地区充电桩利用率不高，投资回报率不是很理想；还有就是充电桩安装会加重配电网的负荷，可能使小区的用电安全产生隐患。充电设施网络要快速发展，必须首先解决这几大问题。目前，国家已经出新政明确统一了充电桩 标准，消除了发展路上的最大阻碍。随着各地充电桩建设实施细则的 2 [新能源行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 相继出台，充电设施建设有望真正迎来黄金发展期。我们预计16 年二季度开始，充电设施建设将持续提速，直接利好相关充电设备制造和充电桩运营企业，首推科士达、中恒电气、易事特。  光伏风电：2016年第一季度，全国新增光伏发电装机容量714 万千瓦，其中，光伏电站617 万千瓦，分布式光伏97 万千瓦。累计光伏发电装机容量达到5031万千瓦，同比增加52% ，其中，光伏电站4329万千瓦，分布式光伏703 万千瓦。一季度新增光伏装机量再创新高，几乎是去年的一半，虽然有抢装的因素在，但全年预计光伏装机规模将突破20GW。 光伏行业在经历几年的萧条期后迎来了新的快速发展期。但近年来，随着光伏装机规模的迅速扩张，西北部地区由于市场消纳能力不足，弃风弃光现象也日益严重。一季度全国弃光限电约19 亿千瓦时，主要发生在甘肃、新疆和宁夏，其中，甘肃弃光弃光率39%；新疆（含兵团）弃光率52%；宁夏弃光率20%。日趋严峻的弃光问题不可避免将对光伏行业造成巨大的负面冲击，导致行业增速趋缓。未来在“十三五”目标的激励下，尽管西北部光伏电站建设将显著趋缓，但中东部地区的光伏电站和分布式光伏规模将持续显著提升，整个行业保持较高的增速。未来可重点关注产业链布局合理，项目利用率高、盈利能力强的企业，重点推荐隆基股份、旷达科技、东方日升。  能源互联网：在4 月 1 日国家能源局发布的《2016年能源工作指导意见》中指出“启动实施‘互联网+’智慧能源行动。推动建设智能化生产消费基础设施。加强多能协同综合能源网络建设。推动能源与通信基础设施深度融合。营造开放共享的能源互联网生态体系。发展储能和电动汽车应用新模式。发展智慧用能新模式。培育绿色能源灵活交易市场模式。发展能源大数据服务应用。推动能源互联网关键技术攻关。建设国际领先的能源互联网标准体系。”利用大数据和云端构建多能协同的综合网络，实现电力的生产、运输、消费和服务一体化，智能化是未来发展的必然之路。国家已经把能源互联网上升到一个战略性的高度，政策力度持续升高，意味着能源互联网的建设将提速，优先布局能源互联网上下游，做好技术储备的公司将成为能源互联网发展的最大受益者。推荐完中恒电气和科华恒盛。  核电：“十三五规划”百大工程项目中重点指出要加快核电项目建设，十三五期间要达到核电运行装机容量5800万千瓦，在建装机容量3000万以上。我们认为随着节能减排的持续推进，对清洁能源的需求日益提升，高效清洁的核电将成为火电的重要替代能源。十三五期间，核电将迎来高速发展期，未来核电将在整个能源结构中扮演举足轻重的角色，相关行业的龙头标的值得重点关注。 行业动态跟踪 新能源汽车：  广东到2020年推广新能源汽车25万辆 基本实现公交电动化：到 2020年，广东省新能源汽车推广应用累计超25 万辆，其中私人乘用车领域新能源汽车推广应用量超20 万辆。到2020年，广东省新能源公交车保有量占全部公交车比例超75%，基本实现纯电动公交车的规模化、商业化运营；珠三角地区新能源公交车保有量占比超85%，成为全国纯电动公交车推广应用的示范区域。  北京充电规划出炉 十三五期间将建充电桩约44万个：4 月 21 日，北京市发改委发布《北京市电动汽车充电基础设施专项规划(2016-2020年) 》，根据各应用领域电动汽车对充电设施的需求，经测算，2016-2020年需配建电动汽车充电桩约43.5万个。  海南到2020年推广新能源车3万辆 按国标1:1补贴：到 2020年底，海南省累计推广应用新能源汽车3 万辆以上，建设充电桩2.8 万个以上。原则上海南省内配套补助与国家同期补贴按1∶1 的比例确定补助标准。  孙逢春：2016版新能源汽车"准入证"规则即将发布：目前工信部在最近两三个星期，对2009版《新能源汽车生产企业及产品准入的管理规则》进行修订，预计新政策即将修订发布。 3 [新能源行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 清洁能源：  2016年第一季度新增光伏发电装机容量714万千瓦：016 年第一季度，全国新增光伏发电装机容量 714 万千瓦，其中，光伏电站617 万千瓦，分布式光伏97 万千瓦。累计光伏发电装机容量达到 5031万千瓦，同比增加52%，其中，光伏电站4329万千瓦，分布式光伏703 万千瓦。一季度光伏发电量118 亿千瓦时，同比增加48%。  能源局打出限制煤电最严组合拳：电网不得收购被淘汰机组电力：为防止此前高歌猛进的煤电步钢铁与煤炭产能过剩后尘，国家发改委、国家能源局近日连发三份重要文件，为日益严重的煤电产能过剩踩下急刹车。三份文件中，能源局对煤电行业的落后产能设置了具体淘汰标准，提出建立风险预警机制，同时明确了监管处理办法。  西北能源监管局积极推进跨省区电力交易市场化：4 月 18 日，西北能源监管局同西北电网公司举行座谈会，研究推进市场化跨省区电力交易工作。会议提出，近期的重点工作一是通过市场机制组织跨省送青海电量交易，同时继续推进电力用户跨省直接交易；二是深化新能源和火电跨省发电权交易机制，并探索新能源和区域外抽水蓄能电站协同运行的市场机制；三是进一步完善日前和实时交易，允许发电企业等市场主体直接参与并逐步缩短价格协商周期；四是推进区域辅助服务市场，通过跨省交易平台试点调峰等辅助服务市场。  《全球新能源发展报告2016》发布 中国多项指标居前列：《全球新能源发展报告2016 》20 日在北京发布。报告显示，2015年中国新能源产业融资额约为1105.2亿美元，继续位居全球首位。 本周重点关注标的 国轩高科（动力锂电池纯正标的，15年及16 年 1 季度业绩持续超预期，携手北汽新能源向下游整车渗透，坚定看好未来成长空间） 多氟多（六氟磷酸锂量价齐升，带动业绩8 倍成长，行业壁垒高，六氟磷酸锂市场份额稳中有升，业绩有望持续超预期） 江淮汽车（深耕新能源车市场，15年业绩大幅上扬；16年新能源车销售持续放量增长，携手蔚来汽车全面布局新能源汽车、智能网联汽车产业链，16年业绩有望爆发式增长） 赣锋锂业（深加工锂产品产业龙头，逐步突破上游资源桎梏，碳酸锂产能将顺利释放，碳酸锂价格持续攀升推动公司业绩高速增长） 科士达（净利润大幅增长，主营业务产品结构调整到位，毛利率大幅提升，充电桩业务快速发展成为重要业绩增长点） 隆基股份（单晶行业龙头，兼具成本和品牌优势，受益高效光伏组件需求，单晶业务迎来持续爆发，百亿订单在手，超预期增长可期）。 风险提示：政策不达预期，投资增速下滑，价格竞争超预期。 4 [新能源行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行情回顾 本周新能源发电板块下跌5.32%，新能源车板块下跌3.41%，相比大盘表现一般。截止4 月 15 日收盘，上证指数2959.24点，下跌99.22点，跌幅3.24%，成交10559.94亿；深成指 10151.76点，下跌513.68点，跌幅4.82%，成交7737.40亿；创业板2136.92点，下跌151.50点，跌幅6.62%，成交1694.70亿；新能源指数收于1498.99点，下跌84.23点，跌幅 5.32%，新能源车指数收于2,303.66点，下跌81.33点，跌幅3.41%，两个板块表现均不理想。 图表 1：申万行业指数涨幅比较 数据来源：WIND，中航证券金融研究所 本周股票涨跌幅：本周涨幅前五只股票分别是融捷股份（7.47%）、赣锋锂业（7.05%）、多氟多（6.89%）、比亚迪（6.28%）、天齐锂业（4.94%）；跌幅前五只股票分别是湘潭电化（-12.79%）、精功科技（-11.90%）、协鑫集成（-11.58%）、东方日升（-11.44%）、盾安环境（-11.41%）。 图表 2：本周个股涨跌幅前五 数据来源：WIND，中航证券金融研究所 5 [新能源行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读