机械军工行业周报：关注多哈冻产协议持续推荐油气装备绩优成长股；近期看好底部反弹优质品种

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 机械军工行业 2016年4月18日 关注多哈冻产协议持续推荐油气装备绩优成长股；近期看好底部反弹优质品种 谨慎推荐 维持评级 投资要点： 1、核心组合：威海广泰、惠博普、江南嘉捷；中鼎股份、隆华节能 （1）本周调入隆华节能，暂时调出康尼机电。近期强调绩优成长股；关注底部反弹优质品种：江南嘉捷、隆华节能、天沃科技；自下而上关注增发进展：恒泰艾普、威海广泰、中鼎股份、通裕重工、康力电梯、应流股份。高度关注多哈冻产协议，油价持续上涨，推荐惠博普、恒泰艾普。 （2）2016年核心组合业绩转正！上周核心组合收益率4.6%，同期沪深300指数2.7%，申万机械指数3.8%，申万国防军工指数3.6%。2016年组合组合累计收益率3.2%。本周仓位维持90%不变【仓位区间：60-95%】。 2、重点股池：恒泰艾普、天沃科技、康尼机电、海特高新、康力电梯、隆鑫通用、通裕重工、华中数控、应流股份；中联重科、科远股份、先导智能、金通灵、鼎汉技术、大冷股份、GQY视讯、南方泵业、天奇股份、诺力股份、浙江鼎力、永创智能、雪莱特、天地科技。 3、本周核心观点：看好智能装备、军民融合中的绩优成长股 （1）近期强调绩优成长股，持续聚焦大智能制造（无人机、服务机器人、工业4.0）、军民融合，看好通用航空、油气装备、核电大主题投资。油价从最低点反弹超50%，推荐业绩好的惠博普。核废料智能处理设备看好通裕重工、应流股份。 （2）军民融合：中央通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，大力推进军民融合：建议聚焦长期从事军工、业绩好、战略地位高、预期差大的优质民参军龙头！推荐威海广泰、海特高新、四川九洲，看好金通灵、隆鑫通用等。 （3）机器人（工业4.0/服务机器人）：智能装备主题投资，推荐业绩好、预期差较大的优质标的；重点推荐有业绩的康力电梯、康尼机电、江南嘉捷，市场预期差较大的（小市值、弹性大）的华中数控、GQY视讯。 （4）无人机/通用航空：无人机/通用航空推荐威海广泰、海特高新、隆鑫通用、金通灵，看好宗申动力、四川九洲、中信海直、川大智胜等。 4、上周观点/报告：油气装备、广泰/海特/天沃/鼎汉/通裕等 【油气装备】沙特与俄罗斯达成冻产共识；油价反弹持续推荐业绩好的惠博普、恒泰艾普。【惠博普】EPC业务稳健增长，环保及管道业务将成为业绩新增长点。【威海广泰】消防、空港、无人机、军工四大产业齐飞；持续受益通用航空、军民融合。【海特高新】6吋砷化镓、氮化镓芯片生产线贯通；占国家信息安全、航空产业链制高点，战略意义重大。【鼎汉技术】完成“地面到车辆”转型，探索国际化道路；“内生+外延”促持续增长。【天沃科技】高端装备主业好转，拓展清洁能源总包；战略转型军工、核电。【通裕重工】核废料智能处理设备、核电后市场前景看好。 5、下周交流：康尼机电、鼎汉技术、天奇股份等 【康尼机电】20日南京；【鼎汉技术】20日北京；【天奇股份】21日。 分析师 王华君 机械军工行业首席分析师 ：（8610）66568477 ：wanghuajun@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130513050002 特此鸣谢 贺泽安 ：（0755）23913136 ： hezean@chinastock.com.cn 李辰 ：（8610）66568865 ：lichen_yj@chinastock.com.cn 刘兰程 ：（8610）83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 对本报告编写提供的信息帮助 相关研究（以下均为深度报告） 《油气装备及服务行业：原油价格反弹，推荐具有核心竞争力的优质成长股》 2016-03-08 《军民深度融合：升为国家战略；民参军、混合所有制将是亮点》 2015-10-7 《中国制造2025：迈向制造强国的十年》2015-6-22 《机械军工2016年度策略：新成长、新转型——聚焦大智能制造、军民融合》 2015-12-28 《通用航空：低空改革推进，产业即将起飞》 《无人机行业：军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》 2015-10-8 《智能装备行业：工业机器人行业需求、景气、催化剂将不断超预期》 2014-6-20 《服务机器人：爆发点逐步临近——未来世界“新物种”，将诞生全球巨头》 2015-10-12 《锂电池生产设备：新能源汽车爆发推动行业快速发展》 2015-10-19 《电梯行业国际比较：进口替代+维保+出口+转型，民族品牌龙头潜力巨大》 2015-4-21 《船舶行业：南北船续南北车成央企改革焦点；持续推中国重工、广船国际、中国船舶》 《军工行业：国防行业驶入内生、外延增长快车道》 2013-3-13 银河周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6、近期重点关注：多哈产油国冻产会议，中国制造2025/工业4.0，军民融合/通用航空相关政策。 7、其余重点股票池： 机器人、北方创业、远大智能、潍柴重机、海陆重工、宗申动力、上海机电、广日股份、、四川九洲、利君股份、中集集团、中国重工、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中船防务、中国船舶、双环传动；中国中车、新天科技、三一重工、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、纽威股份、航新科技、亚星锚链。 8、核心组合投资案件： 【威海广泰】公司具备无人机+军民融合+通用航空+智能家居等多重主题，军品业务发展将超市场预期，受益通航产业大发展。我们判断公司未来将在军品（不仅仅是军用无人机）、消防设备领域持续加码，通过自主研发、兼并重组等措施，强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力；营口新山鹰业绩将超预期。 不考虑本次非公开发行事项，预计16-18年备考EPS为0.74/0.99/1.34元，PE为36/27/20倍；考虑本次非公开发行事项（按照20元增发价测算），预计16-18年备考EPS为0.74/1.00/1.36元，PE为35/26/19倍，未来业绩具有上调潜力，持续推荐。 【康尼机电】轨交设备/新能源汽车零部件/智能制造优质标的。轨道交通门系统龙头企业，地铁门系统市占率近60%；“十三五”期间地铁、高铁建设将保持较快增长；维保、出口等增长迅速，公司轨交门系统业务将维持20%-30%增速。公司着力打造第二主业新能源汽车零部件，布局智能制造；公司2015年底终止收购黄石邦柯，我们判断公司资本运作决心不减，年报后窗口将逐步打开。 预计公司2016-2018年EPS为0.81/1.06/1.37元，PE为36/27/21倍。公司成长性好，未来不排除在新能源汽车零部件等领域进行外延式发展，维持“推荐”评级。 【江南嘉捷】互联网+、3D打印、“中国制造2025”优质标的，股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心；安全边际较高。公司在手现金充裕，我们预计公司未来将加快转型，市值将向康力电梯、博林特靠拢。 预计公司2015-2017年主业业绩复合增长率约16%，EPS为0.70/0.80/0.95元，PE为19/17/14倍；估值低于电梯产业链平均水平。目前公司市值约50亿元，拥有现金和银行理财产品近8亿元。 【惠博普】油气装备及工程主业保障业绩快速增长；环保、管道检测维保等新业务促成长。 油气装备海外营收占比过半，海外EPC订单保障业绩快速增长；进军石化、炼化、通用环保及管道一体化服务业务领域，培育业绩新增长点；低油价持续性较差，公司或受益油价反弹主题投资；股权激励要求未来几年业绩高增长；每股资本公积1.95元。 公司目前市值约80亿元，我们预计2016-2017年业绩复合增速56%。预计2016-2017年EPS为0.56/0.74元，PE为27/20倍。公司业绩具备上调潜力，未来受益“一带一路”，维持“推荐”评级。 【中鼎股份】受益环保发动机、无人机发动机、新能源汽车充电桩等，持续推荐。股价临近增发底价（16.23元），19亿增发批文已拿到。海外收入占比超50%、将持续海外并购；主业持续快速增长+环保/无人机发动机、充电桩、汽车O2O 三大新增长点；PE 18倍，业绩30-40%增长，重点推荐。 10、行业观点：看好国防军工及新型装备中优质个股；关注传统行业转型动态 1）持续关注国防军工行业，今年为军民融合大年 持续看好国防军工板块：中央军委近日印发《关于深化国防和军队改革的意见》；1月1日解放军火箭军等三大机构成立，习近平授军旗；中航工业航空发动机相关资产重组整合、发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、军工科研院所改制预期提升，军民融合上升为国家战略。重点看好几大白马（中航动力、中航飞机、中国卫星）、海特高新、威海广泰、四川九洲；其余看好中航光电、北方创业、宗申动力、国睿科技、四创电子、长城信息、航天电子、中航电子、光电股份。 【军民融合】深度报告（36页）——《军民深度融合：升为国家战略；民参军、混合所有制将是亮点》：无人机、航空装备、智能装备等是军民深度融合重点领域。重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲，关注宗申动力、川大智胜、利君股份、新研股份、通达动力、航新科技、奥普光电等。 银河周报/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2）看好中国制造2025/工业4.0、无人机/通用航空、高铁设备、核电设备、环保装备、锂电设备、消防装备等 【无人机】深度报告（43页）——《无人机行业：军用、民用专业级无人机龙头即将起飞》：未来15年中国无人机市场需求超3300亿元，其中军用近2000亿；民用专业级无人机：安防领域、农林植保、电力巡线等市场需求大。重点推荐威海广泰！看好洪都航空、宗申动力、隆鑫通用，关注金通灵、通裕重工等。 【通用航空】2015-2016年通用航空相关政策有望获突破；重点推荐威海广泰、海特高新、四川九洲；其余：中信海直、宗申动力、川大智胜、洪都航空，国睿科技、四创电子。 【中国制造2025/工业4.0/智能装备】中国制造2025已正式出台，智能装备行业需求、景气度、催化剂将持续超预期，重点看好服务机器人。关注天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。 【服务机器人】深度报告（45页）——《服务机器人：爆发点逐步临近；未来世界“新物种”，将诞生全球巨头》：服务机器人好比30年前的电脑，15年前的手机；未来10年服务机器人行业规模超万亿，未来三年复合增速22%；爆发点临近。看好康力电梯、GQY视讯（小市值），关注巨星科技、博实股份、机器人、华丽家族等。 【铁路设备】2015年铁路建设任务超额完成：全国铁路固定资产投资完成8238亿元，超额完成238亿元；铁路新线投产9531公里，超额完成1531公里；铁路装备采购量或达1500亿元。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点关注康尼机电、鼎汉技术、北方创业，关注中国中车。 【核电设备】习主席访美、访英推动中国核电走出去和核电重启加速等因素叠加，核电主题持续，重点关注通裕重工、海陆重工、南风股份、应流股份、纽威股份、中鼎股份，其余：中核科技、博林特、丹甫股份、久立特材、大西洋。 【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题，替代传统燃煤、燃油的方案，核电装备、天然气装备、新能源汽车也