最近一年行业指数走势 行业周报 公司研究财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 2019年4月21日 日 锂钴周报 计算机软件与服务证券研究报告 稀有金属 投 资要点：  金属钴：需求薄弱，价格承压。本周，MB低等级钴价格15.6-16.75美元/磅，较上周上调0.15美元/磅，涨幅0.94%；国内金属钴中间价格277元/公斤，周度下滑2.12%。国际方面， 由于此前下游进入补库周期，需求带动价格回升，MB钴价反弹符合预期。国内方面，本周钴价小幅走弱，主要由于下游需求端采购意愿薄弱，周内交易不足，市场呈现有价无市局面。另一方面，本周嘉能可表示将恢复KATANGA的钴原料出口，嘉能可KCC此前提出在今年H2释放由于釉超标暂时未能出口的钴产品将提前流入市场，现有供需格局将被打破，使得钴产品价格承压，但长期原料供给呈现短缺趋势，钴价将逐步反弹。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。  钴盐：钴盐小幅上行，下游需求不及预期。本周，氯化钴6.35万元/吨，周度上涨1.6%；硫酸钴5.2万元/吨，周度下滑1.89%；四氧化三钴价格18.8万元/吨，周度上涨1.62%。国际市场价格上涨，对原料价格形成一定支撑。氯化钴方面，生产商以代加工或长单交易为主，预计未来短期内氯化钴价格持稳。硫酸钴方面，上游加工企业有意提高报价，但下游需求端在本月上旬库存基本已经补足，因此目前需求较弱。并且，下游对后市有看空情绪，因此生产商报价虽有提高，但实际交易情况不及预期。四氧化三钴方面，供应商报价依然坚挺，但近期下游盘询有所收敛，虽然下游需求有所上涨，但对价格的支撑低于预期，短期内价格上涨空间有限。目前，下游 3C 电子市场需求较弱，市场订单并无增长。我们认为，5G产品问世后，将会带来替换潮，增速较低的3C产品有望迎来突破。目前下游厂商以去库存为主，待5G落地，产量有望大幅攀升，届时下游需求将持续好转，利好四氧化三钴。因此，我们长期看好钴盐品种。 行业研究财通证券研究所 MB钴价小幅上调，锂盐基本持稳 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 李帅华 分析师 SAC证书编号：S0160518030001 lishuaihua@ctsec.com 马妍 分析师 SAC证书编号：S0160518120002 mayan1@ctsec.com 相关报告 1《稀有金属国际钴价下滑，锂盐价格持稳》2018-12-09 2《稀有金属情绪波动冲击钴价，锂盐价格维持稳定》2018-12-02 3《稀有金属国内外钴价同步下调，锂盐价格相对稳定》2018-11-25 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 行业周报 证券研究报告  三元523：下游补库存，价格得到支撑。本周，三元材料523价格14.4万元/吨，较上周上涨1.41%。当前三元前驱体原料硫酸钴价格下行，预期三元材料价格走弱。受此前需求商仅按需采购的影响，新能源政策落地后，下游补库存，对价格有一定支撑。但受制于下游电池厂商付款周期较长，正极材料企业出现资金紧张的问题，从而影响对上游原材料的采购。我们认为三元材料短期内持稳，未来有望进入上行通道。  锂盐：氢氧化锂厂商低价出货，影响市场价格。本周，电池级碳酸锂价格76500元/吨，周度持平。氢氧化锂97000元/吨，周度下滑1.02%。碳酸锂方面，工业级碳酸锂下游需求旺盛，供给偏紧，目前上游厂商已经开始小幅调涨报价。电池级碳酸锂市场需求平稳，尚未出现涨价。 预计短期内碳酸锂价格将持稳，价格有上调空间。氢氧化锂方面，本周氢氧化锂价格小幅下调。由于电池级氢氧化锂供应商增加，但新增供应商技术标准不高，为了抢占市场份额部分厂家有低价出货的行为，影响了市场价格。我们认为，这种行为不可持续，氢氧化锂价格将会恢复到正常水平。并且，新能源补贴政策落地后下游订单增加，预计碳酸锂价格有望企稳并小幅回升。  风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 行业周报 证券研究报告 表1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（09.07） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300477 合纵科技 58.04 9.97 0.23 0.34 0.51 43.35 29.32 19.55 买入 数据来源：W ind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4 行业周报 证券研究报告 内容目录 1、 本周情况回顾............................................5 1.1 钴产品价格趋势 ..........................................5 1.1.1 MB钴价平稳 ...........................................5 1.1.2 主要钴产品价格 ........................................5 1.1.3 电池级硫酸钴产能产量情况 ...............................6 1.1.4 钴产品进口情况 ........................................7 1.2 锂产品价格趋势 ..........................................7 1.2.1 主要产品价格 ..........................................7 1.2.2 主要产品库存情况 ......................................8 2、 重要上市公司公告 ........................................10 2.1 天齐锂业 ...............................................错误!未定义书签。 2.2 合纵科技 ...............................................错误!未定义书签。 2.3 盛屯矿业 ...............................................错误!未定义书签。 2.4 寒锐钴业 ...............................................错误!未定义书签。 2.5 银泰资源 ...............................................错误!未定义书签。 2.6 威华股份 ...............................................11 2.7 洛阳钼业 ...............................................11 2.8 华友钴业 ...............................................12 3、 重点行业信息............................................12 3.1全球最大的甲基卡锂辉石矿复工复产再被推迟 ...................错误!未定义书签。 3.2花旗：下调洛阳钼业、宁德时代等评级，对电池材料行业转谨慎 .....错误!未定义书签。 3.3天齐锂业募资不超70亿偿还购买SQM贷款 ......................12 图表目录 图1：MB钴价走势（单位：美元/磅） .............................5 图2：国内金属钴价（单位：元/公斤） ...........................5 图3：氯化钴价格（元/吨） ....................................5 图4：硫酸钴价格（单位：元/吨） ...............................6 图5：四氧化三钴价格（单位：元/公斤）..........................6 图6：硫酸钴盈利测算（单位：万元/吨）..........................6 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5 行业周报 证券研究报告 1、 本周情况回顾 1.1 钴产品价格趋势 1.1.1 MB钴价平稳 本周钴市场MB低级钴低幅价格15.6美元/磅，较上周上涨1.63%。 图1：MB钴价走势（单位：美元/磅） 数据来源：MB，财通证券研究所 1.1.2 主要钴产品价格 本周国内金属钴价格周度下滑2.12%，氯化钴价格周度上涨1.6%，硫酸钴价格周度下滑1.9%，四氧化三钴价格周度上涨1.6%。 图2：国内金属钴价（单位：元/公斤） 图3：氯化钴价格（元/吨） 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6 行业周报 证券研究报告 图4：硫酸钴价格（单位：元/吨） 图5：四氧化三钴价格（单位：元/公斤） 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 图6：硫酸钴盈利测算（单位：万元/吨） 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 1.1.3 电池级硫酸钴产能产量情况 图7：电池级硫酸钴产能（单位：吨） 图8：电池级硫酸钴产量（单位：吨） 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7 行业周报 证券研究报告 图9：电池级硫酸钴库存量（单位：吨） 数据来源：亚洲金属网，财通证券研究所 1.1.4 钴产品进口情况 图10：中国海关进口数据 钴矿砂及其精矿KG 钴及钴盐g 四氧化三钴KG 镍钴锰氢氧化物KG 钴湿法冶炼中间品KG 月份 单月 累计 单月 累计 单月 累计 单月 累计 单月 累计 1 16442485 16442485 23765 23765 222506 222506 106223 106223 25754480 25754480 2 10423773 26866258 18035 41800 213105 435611 131967 238190 16082435 41836915 3 14885693 41751951 6810 48610 32002 467613 154743 392933 22165898 64002813 4 12720245 54472196 28370 76980 125000 592613 313588 706521 16097246 80100059 5 13986830 68459026 4705 81685 191001 783614 365438 1071959 17358530 97458589 6 14975619 83434645 321 82006 126182 909796 264290 1336249 14835591 115350212 7 10444836 93879481 1076 83082 106000 1015796 301737 1637986 17891623 133241835 8 13076225 106955706 3496 86578 40 1015836 353304 1991290 18206984 151448819 9 14696965 121652671 3661 90239 26480 1042316 367181 2358471