教育行业双周报：维持重点看好职业教育，短期关注业绩催化

证券研究报告·行业研究·综合 教育行业双周报 1 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 维持重点看好职业教育，短期关注业绩催化 增持（维持） 投资要点  维持重点看好职业教育，无论从产业的外部环境来看，还是真实的需求情况来看，都是投资性价比最高的细分领域，我们认为送审稿对于职业教育影响不大，年初至今密集的利好政策印证了这一点。k12领域当前仍然有待政策落地，对于政策最终的影响仍然存在分歧，继续期待实施条例送审稿的最终落地，我们认为当前k12相关标的估值相对增速和盈利而言，应该已经包含了部分对于政策的预期，建议重点关注。  此外从方向选择上，我们还看好素质教育和教育信息化两个方向。素质教育当前的变化在于国家越来越多的建立起课程标准、认证体系，市场的参与者也越来越多，虽然当前投资标的有限，我们认为相关企业有能力获得一定估值溢价。另一个方向是教育信息化，我们认为从2010年至今是硬件快速普及阶段，后期除硬件更新需求外，教学资源和软件应用仍有较大的市场空间。  近期重点关注业绩发布带来的行情催化。标的方面，维持重点推荐中公教育，公司作为国内职位培训龙头企业，在产品研发和管理上拥有长期优势，近年来持续的跨赛道带来持续高增长，费用率持续下滑。建议关注盛通股份，乐博乐博或将迎来一轮较快速扩张，公司计划2019年实现直营培训门店数量同比增长不少于30%，同时将在2019至2021年对现有培训门店进行改造升级，这一增速高于2017/18年的12%/14%，同时2019年公司将实现机器人课程体系3.0升级，推广Scratch（小学低年级）和Python（小学高年级到初中）教学。其他标的：职业教育（开元股份、中教控股、中国科培、中国新华教育、民生教育、希望教育、新高教集团）、k12（立思辰、睿见教育、新东方、好未来）、教育信息化（视源股份、三爱富、佳发教育、新开普）等。  公司公告：【中公教育、威创股份、东方时尚、美吉姆】【昂立教育】拟以1.42亿元收购上海凯顿科技90%股权；【新东方在线】与国家图书馆少年儿童馆联合发起英语阅读分级测评；【好未来】与联合国教科文合作“人工智能促进未来教育”计划；【ATA】拟收购艺术留学机构ACG100％股本。  行业新闻：第八届全国培训教育发展大会在京召开；发改委、教育部联合印发产教融合企业实施办法；国务院总理李克强：鼓励企业和社会力量兴办职业教育；教育部：校外培训机构不得诱导儿童少年进入培训机构代替义务教育，鼓励有条件的企业特别是大企业举办高质量职业教育。教育部：将加快推进《学前教育法》立法工作，学前教育发展专项资金2019年提高到168.5亿元。  风险提示：政策风险，业绩不及预期，市场系统性风险 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《 “1+X”制度试点方案出台，职教改革持续推进继续推荐港股高教》2019-04-14 2、《K12预期修复领涨，高教板块政策持续利好》2019-04-07 3、《高教板块年报整体扩张节奏符合预期，估值低位具备投资吸引力》2019-03-31 [Table_Author] 2019年04月20日 证券分析师 张良卫 执业证号：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 马莉 执业证号：S0600517050002 010-66573632 mal@dwzq.com.cn 证券分析师 周良玖 执业证号：S0600517110002 021-60199793 zhoulj@dwzq.com.cn -46%-34%-23%-11%0%11%2018-042018-082018-12综合 沪深300 20433831/36139/20190421 10:41 2 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 重点公司公告 .................................................................................................................................. 3 1.1. 中公教育：年报披露 ............................................................................................................ 3 1.2. 威创股份：年报披露 ............................................................................................................ 3 1.3. 美吉姆：年报披露 ................................................................................................................ 3 1.4. 三盛教育：与三盛产业投资集团共同出资设立子公司，披露2018年报 ...................... 3 1.5. 全通教育：获得广东教育厅3968万元班班通订单 .......................................................... 3 1.6. 东方时尚：子公司中标淄博市公安局交通警察支队场地驾驶技能考场和道路驾驶技能考场全车型考场租赁服务，披露2018年年报 .................................................................................. 4 1.7. 昂立教育：拟以1.42亿元收购上海凯顿科技90%股权 ................................................... 4 1.8. 紫光学大：学大教育申请2019年K12业务投资额度 ..................................................... 4 1.9. SDM Group：有意收购新加坡知名学前机构运营商60%股权 ......................................... 4 1.10. 新东方在线：与国家图书馆少年儿童馆联合发起英语阅读分级测评 .......................... 4 1.11. 好未来：与联合国教科文合作“人工智能促进未来教育”计划 .................................. 5 1.12. 流利说：“定级测试”完成对接CSE ................................................................................ 5 1.13. ATA：拟收购艺术留学机构ACG100％股本 ..................................................................... 5 1.14. 四季教育：计划回购上限为1500万美元的美国存托股票 ............................................ 5 2. 行业重点资讯 .................................................................................................................................. 5 2.1. 2019北京义务教育入学政策发布，特长生学位全部用于派位入学 ................................ 6 2.2. 发改委、教育部联合印发产教融合企业实施办法 ............................................................ 6 2.3. 广东省教育厅：民办义务教育学校一律不得面试招生 .................................................... 6 2.4. 国务院总理李克强：鼓励企业和社会力量兴办职业教育 ................................................ 6 2.5. 教育部：校外培训机构不得诱导儿童少年进入培训机构代替义务教育 ........................ 7 2.6. 教育部：鼓励有条件的企业特别是大企业举办高质量职业教育 .................................... 7 2.7. 教育部等四部门部署启动1+X证书制度试点工作 ........................................................... 7 2.8. 教育部：将加快推进《学前教育法》立法工作，学前教育发展专项资金2019年提高到168.5亿元 ................................................................................................................................................ 7 2.9. 教育部：高考减少死记硬背知识性考察 ............................................................................ 8 20433831/36139/20190421 10:41 3 / 9 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 重点公司公告 1.1. 中公教育：年报披露 公司披露了2018年年报：营业总收入62.37亿元，同比增长54.72%；归属于上市公司股东的净利润11.53亿元，同比增长119.67%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润11.13亿元，同比增长124.79%。（资料来源：wind，下同） 1.2. 威创股份：年报披露 公司披露了2018年年报：营公司实现营业总收入1,169,513,124.76元，同比增长2.82%；实现营业毛利633,280,908.78元，同比增长2.28%；归属于上市公司股东的净利润158,445,671.29元，同比下降16.57%。 1.3. 美吉姆：年报披露 公司披露了2018年年报：公司实现营收2.65亿元，同比增长49.78%；实现归属于上市公司股东的净利润3155.15万元，同比增长71.90%。公司拟每10股转增7股并派发现金红利0.2元。 1.4. 三盛教育：与三盛产业投资集团共同出资设立子公司，披露2018年报 为更好的整合三盛集团的整体资源，推进公司教育产业战略布局的落地，公司与关联方三盛（福建）产业投资集团有限公司共同出资设立子公司三盛（福建）教育投资集团有限公司，三盛教育投资公司认缴注册资本为人民币10,000万元，其中公司认缴出资5,100万元，占注册资本的51%，三盛产业投资集团认缴出资4,900万元，占注册资本的49%。子公司已于2019年4月16日完成工商登记。 公司披露2018年年报：营收7.92亿元，同比下降38.98%；归属于上市公司