互联网零售：供应链服务系列专题之三-电商园区产业风口，掘金柔性供应链园区

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 电商园区产业风口，掘金柔性供应链园区 ——供应链服务系列专题之三 [Table_InvestRank] 互联网零售团队 分析师 彭毅 胡彦超 pengyi@r.qlzq.com.cn S0740512070001 021-20315370 huyc@r.qlzq.com.cn 2016年4月6日 [Table_Summa y] 投资要点  电商园区发展成熟，趋向于提供深层次服务。电商园区作为新兴产物，发展迅速，已经经历了三个阶段的发展。目前较为先进的园区属于创新聚合型园区，即园区内各类厂商建立了生态圈，园区能够为商家提供深层次、个性化服务，盈利模式从初期的政府补贴、租金收入逐渐向增值服务收入转变。该类园区将成为企业未来的盈利点。从我国目前的情况来看，电商园区数量已经达到510个，然而电商园区发展并不平衡，主要集中在京津唐、长三角、珠三角、成渝地区。目前，政府主导型和政企合一型电商园区数量占绝大多数，政府仍发挥举足轻重的作用，包括政策扶持和基础设施建设。而以华夏幸福、京东电商综合产业园为代表的、由电商巨头领头建设的企业主导型园区能够帮助巨头解决物流基地建设中买地等问题，助力自身电商平台发展。  电商园区拥有诸多优势，吸引了众多经销商和供应商入驻。（1）现代化电商园区能够提供多元化、深层次服务，园区能够帮助网商建立起人才、业务、政策获取渠道，具体来说，包括人才招聘培训和管理、电商代运营等；并提供信息流闭环平台和设计仓储等配套服务，使卖家数据共享，享受一站式服务。（2）园区能使供应商、经销商共享供应链，将经销商、供应商通通聚集到一起，建立起统一的ERP系统，有效地将上游供应商闲置生产资源和下游经销商分散订单匹配起来，解决了供应商产能过剩和经销商款式、品牌单一的问题。同时，园区建立起了统一的共管账户，财务信息相对透明化，能够帮助解决供应商应收账款账期过长、坏账过多的顾虑。（3）柔性供应链园区作为开放式平台，已经具备完备的生产能力和分销能力，能够与各种前端营销平台（比如网红店铺）和其他品牌相结合。（4）园区能为商家节约大量成本，提升利润率。根据我们估计，园区能够帮助经销商在仓储物流、发货、补贴等方面减少成本，将毛利率从9%提升至20%；能够帮助供应商在厂房、发货等方面减少成本，毛利率将从20%提升至24%。  电商园区内形成了生态化产业圈，垂直产业集聚效益明显，同时县域电商园区和跨境电商园区将迎来发展高潮。生态化产业圈是指，入驻企业之间建立起了多样的、深层次联系，园区能为企业提供了上下游厂商承接的大平台和各类深层次服务。生态化产业圈使园区内创业和经营的氛围更加浓郁，有利于众多厂商共同进步。现代化电商园区垂直产业集聚化趋势明显，能够凭借区位优势打造特色化、专业化产业园。汤浦童装电子商务创业园就是依靠汤浦童装产业发展起来的产业园，同时电商园区也进一步推动了童装产业的发展。县域电商园区发展迅速，地方政府政策扶持和农村电商快速发展是主因。出口跨境电商高速发展带动了跨境电商园区的高速发展，今年3月，国务院同意设立中国（杭州）跨境电子商务综合试验区，今年双十一当天下沙、下城、空港区共发单106万单，共计金额1.36亿元，取得成绩显著。  南极电商创新商业模式，柔性供应链园区将成为其盈利的重要一环。南极电商由传统品牌“南极人”成功转型而来，具备品牌知名度；另外，南极电商自08年转型电商以来，针对产业链的痛点，积极打造柔性供应链园区，作为硬件设施，以此为基础建立经销商、供应商的黏性，打造一站式电商服务平台，最终成为电商基础设施【配套】服务提供商。  投资策略：推荐柔性供应链园区领先者：南极电商, 建议关注华孚色纺。  风险提示 ： 1、园区经营人才缺失。2、公司与各大电商平台关系恶化，致使公司原来的商业模式遭受较大打击。 [Table_Industry] 证券研究报告 专题报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 专题报告 内容目录 电商园区发展趋于成熟 ，创新聚合型成新方向 ................................................. - 5 - 电商园区发展现状 ....................................................................................... - 5 - 互联网+园区=经济发展助推力 ..................................................................... - 5 - 政府地位举足轻重，园区发展仍不能脱离政府 ............................................ - 6 - 电商园区区域发展不平衡，区域性集中度明显 ............................................ - 7 - 电商园区发展经历了三个阶段的变革 .......................................................... - 8 - 创新聚合型电商园区将成为企业新增长点 ................................................. - 11 - 多因素推动商家入驻创新聚合型电商园区......................................................... - 12 - 多元化服务 ................................................................................................ - 12 - 供应商、经销商共享供应链——以柔性供应链园区为例 ........................... - 13 - 开放式平台可与其他品牌和各种前端营销平台相结合 ............................... - 15 - 低成本吸引商家入驻 .................................................................................. - 16 - 电子商务产业园区的特征 .................................................................................. - 18 - 生态化产业圈 ............................................................................................. - 18 - 垂直产业集聚 ............................................................................................. - 19 - 县域将迎来电子商务园区发展热潮 ............................................................ - 20 - 跨境电子商务园区迎来发展高峰................................................................ - 22 - 南极电商：创新商业模式，电商园区成未来重要盈利点 ................................... - 25 - 未来趋势探讨 .................................................................................................... - 28 - 县域电商园区将继续井喷式发展。 ............................................................ - 29 - 供给侧改革促进传统产业产能输出，带动跨境电商园区发展。 ................ - 29 - 产业发展将呈现由东向西趋势，园区区域布局走向平衡。 ....................... - 29 - 风险及不确定性 ................................................................................................. - 29 - 图表目录 图表 2：电商园区与菜鸟网络、京东物流、怡亚通园区比较 ............................. - 5 - 图表 3：电商园区以带动经济发展为核心目的 ................................................... - 6 - 图表 4：三类园区比较 ........................................................................................ - 6 - 图表 5：华夏幸福京东电商综合产业园模式 ....................................................... - 7 - 图表 6:首批国家电子商务示范基地地区分布 ..................................................... - 8 - 图表7：第二批国家电子商务示范基地地区分布 ................................................ - 8 - 图表 8：电商园区数量排名前十城市 .................................................................. - 8 - 图表9:杭州网商园第三方服务商 ......................................................................... - 9 - 图表10：杭州网商园发展历程 ........................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 专题报告 图表11：颐高电商园区数据入口 ...................................................................... - 10 - 图表12：颐高电商园区组织楼友会等活动 ....................................................... - 10 - 图表13：三种电商园区形态 ............................................................................. - 11 - 图表14：南极电商合肥园区服务费预测 ........................................................... - 11 - 图表 15：南极电商未来各项收入占比变化 ...................................................... - 11 - 图表 17：南极电商杜邦分析 ..............................................