新能源汽车行业周报 3月国内新能源汽车产销近13万辆 行业周报 行业报告 新能源汽车 2019年04月15日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 张龑 投资咨询资格编号 S1060518090002 021-38643759 ZHANGYAN641@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 投资要点  锂&磁材：上周电池级碳酸锂价格下跌0.25%；与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化镨（-1.32%）、氧化钕（-5.22%）价格下跌外，其余品种价格稳定。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。  锂电池生产设备：星云股份、科恒股份发布2019年第一季度业绩预告；赢合科技高管计划减持股份。锂电设备市场结构性产能过剩，高端产能紧张，宁德时代和特斯拉新一轮招标已经启动，建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。此外建议关注软包电池设备商行情。  锂离子电池：19年一季度国内动力电池装机达到12.32Gwh，同比增长179%。预计19年动力电池装机量将超过80GWh，建议关注合资车型电动化加速带来的中高端车型放量机会，以及LG动力电池供应链的投资机会，看好宁德时代、星源材质、璞泰来。  驱动电机及充电设备：汇川技术预计19Q1实现归母净利润1.18-1.57亿元，同比下滑20-40%；特锐德预计19Q1实现归母净利润3412-4550万元，同比下降20-40%。建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。  3月新能源汽车高速增长。中汽协发布2019年3月汽车行业产销数据，3月，新能源汽车产销分别完成12.8万辆和12.6万辆，比上年同期分别增长88.6%和85.4%，预计国内新能源车销量2019-2020年仍有望保持高速增长，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链，推荐上汽集团。  风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 0%50%100%150%200%250%新能源汽车沪深300证券研究报告 20349375/36139/20190415 16:35 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 锂、稀土磁材 1.1行业重点新闻 日签近8万吨三元材料采购协议，格林美巩固前驱体行业龙头地位。4月9日，格林美发布公告称，公司与厦门厦钨新能源材料有限公司签署3.3万吨三元前驱体材料战略采购协议，同日，公司还与湖南邦普循环科技有限公司、广东邦普循环科技有限公司、佛山三水邦普资源循环有限公司签署4.5万吨三元前驱体材料战略合作框架协议。格林美近来动作频频，就在早前，格林美曾与宁波容百新能源科技股份有限公司签署了《三元正极材料前驱体购销战略合作框架协议》，协议涉及三元前驱体（规格型号：NCM523、NCM622 系列产品或者其它市场需要的产品）：2019 年 9,300 吨；2020 年 10,000 吨；2021 年 10,000吨。每月度均匀交货，三年共计 29,300 吨。【上海有色网】 1.2锂&磁材价格 上周电池级碳酸锂价格下跌0.25%；与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化镨（-1.32%）、氧化钕（-5.22%）价格下跌外，其余品种价格稳定。 图表1 碳酸锂价格走势图（元/吨） 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 上周稀土价格走弱（万元/吨） 氧化镨 氧化钕 氧化镝 氧化铽 最新价格 37.50 27.25 146.00 312.00 上周涨跌幅 -1.32% -5.22% 0.00% 0.00% 最近一月涨跌幅 -6.25% -9.92% 11.45% 4.17% 年初至今涨跌幅 -6.25% -13.22% 20.66% 5.58% 资料来源：Wind、平安证券研究所 02000040000600008000010000012000014000016000018000020349375/36139/20190415 16:35 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 1.3上市公司公告及股价表现 天齐锂业：《2019年度配股公开发行证券预案》， 拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每 10 股配售不超过3股的比例向全体股东配售。募集资金总额不超过人民币700,000.00万元，扣除发行费用后的净额拟全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。 图表3 锂&磁材主要上市公司股价表现 代码 名称 周涨幅（%） 月涨幅（%） 002466.SZ 天齐锂业 -7.00 -4.84 002460.SZ 赣锋锂业 -3.13 6.30 600366.SH 宁波韵升 -5.03 -0.73 000970.SZ 中科三环 -0.27 10.84 300224.SZ 正海磁材 -5.26 -11.84 600549.SH 厦门钨业 -3.74 1.40 002070.SZ *ST众和 0.00 0.00 002192.SZ 融捷股份 -5.43 -0.75 600773.SH 西藏城投 -4.43 4.02 资料来源：Wind、平安证券研究所 1.4盈利预测与投资建议 新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大。建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。 图表4 重点公司盈利与评级 股票名称 股票代码 股票价格 2019-04-12 EPS P/E 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 天齐锂业 002466.SZ 34.82 1.93 1.66 2.13 18.04 20.98 16.35 暂未 评级 正海磁材 300224.SZ 6.85 -0.10 0.14 0.16 - 48.93 42.81 暂未 评级 资料来源：Wind、平安证券研究所 二、 锂电池生产设备 2.1上市公司公告及股价表现 赢合科技(300457):副总裁徐鸿俊先生计划以集中竞价或大宗交易等方式减持公司股份不超过81万股，占公司总股本比例0.22%。 星云股份（300648）：2019年第一季度预计实现归母净利润164-214万元，同比增长0-30%。 20349375/36139/20190415 16:35 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 科恒股份（300340）:2019年第一季度预计实现归母净利润2000-2500万元，同比增长11.89-29.52%。 金银河(300619):监事汪宝华计划以集中竞价或大宗交易等方式减持公司股份不超过14.7万股，占公司总股本比例0.20%。 图表5 锂电池生产设备板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 300450.SZ 先导智能 -3.49 -8.72 300457.SZ 赢合科技 -2.18 -13.22 资料来源：Wind，平安证券研究所 2.2盈利预测与投资建议 特斯拉设备采购开启，宁德时代新一轮招标已经启动，看好高端锂电设备提供商先导智能以及纯正的锂电自动化设备提供商赢合科技。先导智能的产品性能优质，公司战略定位于高端客户，进军整线模式有望打开新的增长空间。赢合科技最早布局锂电自动化一体化解决方案，市场占有率逐步提升，公司近期获得LG和国轩订单，客户结构有所改善，竞争实力得到更多客户认可。同时建议关注锂电自动化物流解决方案商今天国际、检测设备企业星云股份。此外，孚能科技获奔驰软包电池大单，建议关注软包电池设备商行情。 图表6 锂电池生产设备板块主要上市公司盈利预测及投资评级 股票名称 股票代码 最新价格 EPS P/E 评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 先导智能 300450.SZ 35.40 0.84 1.15 1.61 42.0 30.8 22.0 推荐 赢合科技 300457.SZ 25.60 0.86 1.06 1.26 29.7 24.1 20.3 推荐 资料来源：Wind，平安证券研究所 三、 锂离子电池 3.1行业重点新闻 【19Q1国内动力电池装机量约12.32GWh】2019年第一季度我国新能源汽车生产约26.2万辆，同比增长85%，动力电池装机总电量约12.32GWh，同比增长179%。从车辆细分类别来看，2019年第一季度新能源乘用车电池装机电量约9.53GWh，同比增长216%；客车电池装机电量约2.21GWh，同比增长100%；专用车电池装机电量约0.58GWh，同比增长97%。 3.2上市公司公告及股价表现 天赐材料（002709.SZ）：公司控股子公司九江天赐向中钢澳大利亚采购氧化锂/钽原矿合同终止，原因为九江矿业选矿工程进度及锂辉石原矿价格下降。 当升科技（300073.SZ）：公司预计19Q1实现归属于上市公司股东的净利润5000-5500万元，同比增长27.95%-40.75%。 20349375/36139/20190415 16:35 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 新宙邦（300037.SZ）：公司19Q1实现营业收入5.13亿元，同比增长13.99%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长19.63%；实现扣非归母净利润0.60亿元，同比增长54.28%。 科达利（002850.SZ）：公司18年实现营业收入20.0亿元，同比增长37.80%；实现归母净利润0.82亿元，同比下降50.43%；实现扣非归母净利润0.64亿元，同比下降44.80%。 鹏辉能源（300438.SZ）：公司预计19Q1实现归属于上市公司股东的净利润0.38-0.47亿元，同比下降36-49%；实现扣非归母净利润0.35-0.44亿元，同比增长10-40%。 宁德时代（300750.SZ）：公司预计19Q1实现归属于上市公司股东的净利润9.92-11.16亿元，同比增长140-170%；实现扣非归母净利润8.88-9.69亿元，同比增长230-260%。 图表7 锂离子电池板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 002709.SZ 天赐材料 -0.2 -8.8 002407.SZ 多氟多 -0.6 -0.5 300073.SZ 当升科技 -2.3 -11.0 300037.SZ 新宙邦 0.9 -11.2 0