新能源汽车行业周报：1月新能源汽车产销近十万辆

新能源汽车行业周报 1月新能源汽车产销近十万辆 行业周报 行业报告 新能源汽车 2019年02月25日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@PINGAN.COM.CN 余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 0755-22625476 CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 张龑 投资咨询资格编号 S1060518090002 021-38643759 ZHANGYAN641@PINGAN.COM.CN 研究助理 吴文成 一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@PINGAN.COM.CN 投资要点  锂&磁材：上周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定, 与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化钕（-0.80%）价格下跌，氧化镝（+1.63%）价格上涨外，其余品种价格稳定。新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大，建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。  锂电池生产设备：赢和科技发布2018年度业绩快报；先导智能股东减持计划期限届满并拟继续减持。锂电设备市场结构性产能过剩，高端产能紧张，宁德时代和特斯拉新一轮招标已经启动，建议关注先导智能、赢合科技等设备龙头以及今天国际等锂电物流自动化解决方案商。此外建议关注软包电池设备商行情。  锂离子电池：远景AESC规划20GWh三元软包电池产能开工建设；日企Alpine拟在中国生产EV电池组。预计19年动力电池装机量将超过80GWh，建议关注补贴政策倾斜下行业龙头市场份额、产品结构双重改善，看好宁德时代、杉杉股份、星源材质、当升科技。  驱动电机及充电设备：大洋电机发布18年业绩快报，实现营业收入92亿元，归母净利润-22.98亿元，当期计提商誉减值准备24.5亿元。建议关注产业生态格局趋好、市占份额提升的电机电控领域，诸如汇川技术，以及充电领域的科士达。  新能源汽车1月继续高增长。中汽协发布新能源汽车数据，1月，新能源汽车产销分别完成9.07万辆和9.57万辆，比上年同期分别增长1.1倍和1.4倍，主要是由于2018年底冲量效应挪至2019年初导致，预计国内新能源车销量2019-2020年仍将保持高速增长，自主品牌在此期间具备先发优势，关注相关产业链。推荐上汽集团、银轮股份。  风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。 0%100%200%300%新能源汽车沪深300证券研究报告 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 9 一、 锂、稀土磁材 1.1行业重点新闻 嘉能可削减刚果矿场铜矿和钴矿产量。据华尔街日报，嘉能可计划在其刚果最大的铜钴矿之一Mutanda矿场削减产量。该矿去年的钴供应量在全球占比达20%。报道称，位于刚果的铜钴矿Mutanda Mining Sarl的减产可能是暂时的，因该公司正在寻找新的铜矿开采方式。【华尔街见闻】 洛阳钼业5亿收购IXM，全球钴资源话语权进一步加强。近日，洛阳钼业发布公告表示，公司香港全资子公司 CMOC Limited 自 New Silk Road Commodities Limited 处购买其持有的 New Silk Road Commodities SA（简称“NSRC”）100%的股权，洛钼控股将以4.95亿美元，加上标的集团期间净收益作为对价，从而通过 NSRC 间接持有 IXM B.V. 100%股权。IXM总部位于瑞士日内瓦，在全球从事铜、锌、铅精矿及粗铜、精炼基本金属采购、混合、出口、运输和贸易，产品主要销往亚洲和欧洲。作为全球顶级矿产贸易商之一，截至目前，IXM在15个国家和地区拥有超过250名员工。【上海有色网】 1.2锂&磁材价格 上周中都化工电池级碳酸锂报价保持稳定，为10.0万元/吨。与永磁材料相关的稀土氧化物中除氧化钕（-0.80%）价格下跌，氧化镝（+1.63%）价格上涨外，其余品种价格稳定。 图表1 碳酸锂价格走势图（元/吨） 资料来源：Wind、平安证券研究所 图表2 上周稀土价格涨跌互现（万元/吨） 氧化镨 氧化钕 氧化镝 氧化铽 最新价格 39.75 30.90 125.00 293.50 本周涨跌幅 0.00% -0.80% 1.63% 0.00% 最近一月涨跌幅 0.00% -1.28% 3.31% 0.00% 年初至今涨跌幅 -0.62% -1.59% 3.31% -0.68% 资料来源：Wind、平安证券研究所 2,00052,000102,000152,000202,000经销价:碳酸锂(≥99.5%,电池级):中都化工 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 9 1.3上市公司公告及股价表现 正海磁材：《关于拟在美国设立全资子公司的公告》，公司拟投资100万美元在美国设立全资子公司——正海磁材北美有限公司Zhenghai Magnetics North America LLC（以最终注册为准）。项目的实施符合公司长远发展规划，增强了公司的综合竞争力，可为广大投资者创造更高的价值。 图表3 锂&磁材主要上市公司股价表现 代码 名称 周涨幅（%） 月涨幅（%） 002466.SZ 天齐锂业 8.44 13.56 002460.SZ 赣锋锂业 5.68 7.58 600366.SH 宁波韵升 5.38 6.77 000970.SZ 中科三环 4.67 8.57 300224.SZ 正海磁材 6.49 5.82 600549.SH 厦门钨业 4.10 6.63 002070.SZ *ST众和 0.00 0.00 002192.SZ 融捷股份 15.80 18.40 600773.SH 西藏城投 6.04 5.38 资料来源：Wind、平安证券研究所 1.4盈利预测与投资建议 新能源汽车产量持续增长，长期来看碳酸锂等下游需求巨大。建议关注锂资源行业龙头天齐锂业及新能源汽车磁材+电驱双轮驱动标的正海磁材。 图表4 重点公司盈利与评级 股票名称 股票代码 股票价格 2019-02-22 EPS P/E 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 天齐锂业 002466.SZ 33.91 1.88 1.91 2.14 18.04 17.79 15.84 暂未 评级 正海磁材 300224.SZ 6.73 0.12 -0.10 0.21 54.33 - 32.05 暂未 评级 资料来源：Wind、平安证券研究所 二、 锂电池生产设备 2.1上市公司公告及股价表现 赢和科技（300457）：公司发布2018年业绩快报，2018年营收为20.89亿元，较上年同期增长31.66%；归母净利润为3.3亿元，同比增长49.63%。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 4 / 9 先导智能（300450）：公司股东上海祺嘉股权投资合伙企业截至2019年2月19日累计减持952万股，占公司总股本的1.08%，目前持股198万股，占比0.22%。计划从2月26日至8月23日继续减持198万股，占比0.22%。 图表5 锂电池生产设备板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 300450.SZ 先导智能 -0.95 10.44 300457.SZ 赢合科技 -3.17 -4.42 资料来源：Wind，平安证券研究所 2.2盈利预测与投资建议 特斯拉设备采购开启，宁德时代新一轮招标已经启动，看好高端锂电设备提供商先导智能以及纯正的锂电自动化设备提供商赢合科技。先导智能的产品性能优质，公司战略定位于高端客户，进军整线模式有望打开新的增长空间。赢合科技最早布局锂电自动化一体化解决方案，市场占有率逐步提升，公司近期获得LG和国轩订单，客户结构有所改善，竞争实力得到更多客户认可。同时建议关注锂电自动化物流解决方案商今天国际、检测设备企业星云股份。此外，孚能科技获奔驰软包电池大单，建议关注软包电池设备商行情。 图表6 锂电池生产设备板块主要上市公司盈利预测及投资评级 股票名称 股票代码 最新价格 EPS P/E 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 先导智能 300450.SZ 31.20 0.61 0.96 1.50 51.2 32.4 20.8 推荐 赢合科技 300457.SZ 27.45 0.59 0.85 1.07 46.7 32.5 25.6 推荐 资料来源：Wind，平安证券研究所 三、 锂离子电池 3.1行业重点新闻 【远景AESC三元软包20GWh动力电池项目开工】总投资220亿远景AESC智能电池项目在江阴市开工，该项目规划建设年产20GWh的三元软包动力电池和电极材料，并利用物联网管理技术在全国范围内布点锂电池全寿命周期管理。据了解，该项目用地总规模2000亩，计划分三期建设，2019年计划投资2亿元。项目全部达产后，每年可满足约40万辆新能源汽车使用需求。 【日企Alpine将在中国生产EV电池】据《工业新闻日刊》报道，Alpine主要通过与中国大型IT企业合作，量产电池组。搭配当地生产的电池管理系统，向汽车制造厂行销产品。Alpine计划向其他电池制造商购买电池芯，与中国东软集团携手成立东软睿驰汽车技术有限公司，在武汉的据点生产电池组；结合对电池芯进行监控的电池管理系统，向日系车厂或者当地的车厂提供产品提案。 3.2上市公司公告及股价表现 星源材质（300568.SZ）：公司控股子公司合肥星源新能源材料获得高新技术企业证书，按15%缴纳企业所得税，有效期三年。 新能源汽车·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 5 / 9 图表7 锂离子电池板块主要上市公司股价表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅/% 月涨跌幅/% 002709.SZ 天赐材料 -0.5 16.3 002407.SZ 多氟多 5.1 5.7 300073.SZ 当升科技 -1.7 1.4 300037.SZ 新宙邦 -0.8 0.2 002108.SZ 沧州明珠 6.3 7.1 002074.SZ 国轩高科 6.8 33.1 600884.SH 杉杉股份 3.2 8.8 300568.SZ 星源材质 1.2 10.5 002850.SZ 科达利 2.8 10.4 300014.SZ 亿纬锂能 2.0 14.9 300438.SZ 鹏辉能源 6.3 2.1 300750.SZ 宁德时代 2.4 11.8 资料来源： Wind、平安证券研究所 3.3盈利预测与投资建议 新能源乘用车续航里程、新车品质的全面升级，新能源汽车行业成长逻辑全面换挡消费产品爆发；合资车型日产轩逸EV、大众途观L PHEV等车型定价与燃油版本贴近，更加具备消费性价比；后续丰田卡罗拉PHEV等车型也将上