最近一年行业指数走势 -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2018-042018-082018-12休闲服务 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.12） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018A 2019E 2017A 2018A 2019E 603605 珀 莱 雅 133.00 66.05 1.00 1.43 1.89 66.05 46.19 34.95 增持 600754 锦江股份 280.58 29.29 0.92 1.13 1.29 31.84 25.92 22.71 增持 601888 中国国旅 1,393.68 71.38 1.30 1.61 2.10 54.91 44.34 33.99 增持 2019年04月14日 社会服务行业周报（第15周） 计算机软件与服务 证券研究报告 社会服务 投资要点：  本周社会服务行业观点 今年的日本樱花季旅游逐渐走向尾声，截止本周，预计有接近7,000万的游客在日本进行了赏樱之旅，其中有超过500万的外国游客专程赴日赏樱，包括日本游客在内的赏樱旅客合计为日本旅游业带来直接消费达3,000亿日元以上，折合人民币在180亿元以上。我们认为，今年将是日本旅游大年，一方面中日关系有所改善，并促进签证等事项进一步放开，其中5月起在线办理日本签证将逐渐在全国范围内铺开，宏观政策方面利好不断；另一方面，日本旅游迎合中国出境游消费升级，社交网络加持下，潜在游客数量较多。推荐出境跟团或自由行都有较强需求的免税行业，龙头中国国旅，新增大兴机场免税店，有望在赴日旅游升温期享受客流红利。  5月起中国游客可在线办理单次赴日签证 从5月起，日本驻北京大使馆开始接收游客在线办理单次赴日本签证的业务，并将于明年4月以后将此业务范围扩大至全部驻中国使领馆。在线办理日本签证的业务，在世界范围尚属首次。  社会服务板块行情 2019年第15周（4.8-4.12）上证指数下跌1.78%，创业板指下跌4.59%，沪深300指数下跌1.81%，休闲服务指数下跌3.42%，在28个申万一级行业分类中位列第22。 相关推荐标的表现如下： 锦江股份（-0.68%）、中国国旅（-1.34%）、珀莱雅（-4.84%）。  风险提示：宏观经济波动风险。 行业研究 财通证券研究所 赴日赏樱旅游火爆，免税享受客流红利 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 陈俊希 联系人 chenjunxi@ctsec.com 021-68592286 相关报告 1 《清明假期旅游增速破十，旅游消费表现优异:社会服务行业周报（第14周）》 2019-04-08 2 《“中端+加盟”将继续支撑2019年酒店业绩:社会服务行业周报（第13周）》 2019-04-01 3 《五一假期延长，多行业迎来利好:社会服务行业周报（第12周）》 2019-03-24 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 1.1 本周投资观点............................................... 3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 社会服务板块表现........................................... 4 2.2 社会服务板块估值........................................... 5 2.3 社会服务板块个股涨跌前十................................... 6 3、 行业要闻 ...............................................8 4、 公司重要公告............................................10 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） .....................4 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） ...................4 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值）........5 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .............5 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .........6 表1：本周社服板块个股涨跌幅前十 ..............................6 表2：近一年社服板块个股涨跌幅前十 ............................7 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 1.1 本周投资观点 今年的日本樱花季旅游逐渐走向尾声，截止本周，预计有接近7,000万的游客在日本进行了赏樱之旅，其中有超过500万的外国游客专程赴日赏樱，包括日本游客在内的赏樱旅客合计为日本旅游业带来直接消费达3,000亿日元以上，折合人民币在180亿元以上。我们认为，今年将是日本旅游大年，一方面中日关系有所改善，并促进签证等事项进一步放开，其中5月起在线办理日本签证将逐渐在全国范围内铺开，宏观政策方面利好不断；另一方面，日本旅游迎合中国出境游消费升级，社交网络加持下，潜在游客数量较多。推荐出境跟团或自由行都有较强需求的免税行业，龙头中国国旅，新增大兴机场免税店，有望在赴日旅游升温期享受客流红利。 本周核心推荐组合如下： 中国国旅（601888）、锦江股份（600754）、珀莱雅（603605） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 社会服务板块表现 2019年第15周（4.8-4.12）上证指数下跌1.78%，创业板指下跌4.59%，沪深300指数下跌1.81%，休闲服务指数下跌3.42%，在28个申万一级行业分类中位列第22。 图1：本周各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 近一年以来，休闲服务指数上涨1.68%，在28个申万一级行业分类中位列第9。 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 -3.12% -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%1.68% -30%-20%-10%0%10%20%30%40% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业周报 2.2 社会服务板块估值 板块总体估值方面，本周估值有所回调。目前，申万休闲服务板块估值为31.62倍，在28个一级行业中，位列第7位。 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 社会服务各子版块中，本周景区估值23.76倍，旅行社估值42.97倍，酒店估值27.96倍，餐饮估值46.07倍。 051015202530354045502018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-16全部A股 沪深300 创业板 休闲服务 31.62 01020304050607080 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 行业周报 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind, 财通证券研究所 2.3 社会服务板块个股涨跌前十 本周社会服务板块上涨，涨幅前三的个股为云南旅游（+8.93%）、大东海A（+8.04%）、曲江文旅（+1.65%），跌幅前三的个股为腾邦国际(-11.42%)、西安饮食（-11.04%）、众信旅游（-8.51%） 表1：本周社服板块个股涨跌幅前十 代码 公司名称 涨跌幅 代码 公司名称 涨跌幅 002059.SZ 云南旅游 8.93% 300178.SZ 腾邦国际 -11.42% 000613.SZ 大东海A 8.04% 000721.SZ 西安饮食 -11.04% 600706.SH 曲江文旅 1.65% 002707.SZ 众信旅游 -8.51% 600593.SH 大连圣亚 0.51% 600138.SH 中青旅 -7.54% 601007.SH 金陵饭店 0.28% 600258.SH 首旅酒店 -7.18% 000524.SZ 岭南控股 -0.35% 600749.SH 西藏旅游 -6.60% 000428.SZ 华天酒店 -0.58% 300144.SZ 宋城演艺 -6.40% 600754.SH 锦江股份 -0.68% 000888.SZ 峨眉山A -5.90% 601888.SH 中国国旅 -1.34% 000610.SZ 西安旅游 -5.68% 000796.SZ 凯撒旅游 -1.80% 603043.SH 广州酒家 -5.60% 数据来源：Wind，财通证券研究所 近一年年涨幅前三的个股为大连圣亚（+90.66%）、广州酒家（+52.16%）、西安旅游（+43.13%），跌幅前三的个股为众信旅游（-39.48%）、腾邦国际（-36.50%）、中青旅（-32.51%）。 01020304050602018-04-162018-06-162018-08-162018-10-162018-12-162019-02-16景区 旅行社 酒店 餐饮 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告 行业周报 表2：近一年社服板块个股涨跌幅前十 代码 公司名称 涨跌幅 代码 公司名称 涨跌幅 600593.SH 大连圣亚 90.66% 002707.SZ 众信旅游 -39.48% 603043.SH 广州酒家 52.16% 300178.SZ 腾邦国际 -36.50% 000610.SZ 西安旅游 43.13% 600138.SH 中青旅 -32.51% 601888.SH 中国国旅 35.19% 000613.SZ 大东海A -25.77% 002306.SZ *ST云网 25.51% 000796.SZ 凯撒旅游 -23.80% 000721.SZ 西安饮食 12.57% 600706.SH 曲江文旅 -23.78% 300144.SZ 宋城演艺 11.20% 000888.SZ 峨眉山A -22.78% 002159.SZ 三特索道 9.27% 600358.S