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传媒-VR产业跟踪:顶尖配置,亲民价格,PS VR蓄势待发

文化传媒2016-03-16康雅雯中泰证券十***
传媒-VR产业跟踪:顶尖配置,亲民价格,PS VR蓄势待发

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 传媒-VR产业跟踪 顶尖配置,亲民价格,PS VR蓄势待发 [Table_InvestRank] 评级: 增持 前次: 增持 分析师 康雅雯 S0740515080001 021-20315097 kangyw@r.qlzq.com.cn 2016年03月16日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 8 行业总市值(百万元) 103622.75306105 行业流通市值(百万元) 61201.58748878 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 (23%)(2%)18%39%60%80%3/16/154/7/154/28/155/20/156/10/157/2/157/28/158/18/159/18/1510/16/1511/6/1511/27/1512/18/151/8/161/29/162/26/16传媒沪深300 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015E 2016E 2017E 2016E 2017 E 顺网科技 股价(元) 75.81 75.81 75.81 摊薄每股收益(元) 0.92 1.47 1.99 总股本(亿股) 2.92 2.92 2.92 市盈率(倍) 82.62 51.45 38.01 奥飞动漫 股价(元) 35.22 35.22 35.22 摊薄每股收益(元) 0.45 0.61 0.84 总股本(亿股) 12.77 12.77 12.77 市盈率(倍) 78.27 58.20 41.96 联络互动 股价(元) 45.40 45.40 45.40 摊薄每股收益(元) 0.37 0.60 0.88 总股本(亿股) 8.71 8.71 8.71 市盈率(倍) 122.77 75.37 51.42 备注:重点公司排列顺序为:本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三  事件:北京时间3月16日,在旧金山举行的游戏开发者 GDC 大会上,索尼正式对外宣布 PlayStation VR(简称 PS VR)售价为399 美元,需搭配PS4,将在今年下半年的 10 月份发货。  点评:  顶尖配置,亲民价格,望获青睐。  PlayStation VR配备5.7寸OLED屏,分辨率为1920×1080、刷新率为120Hz、延迟是18ms,视角达100度;另外,还采用9个LED来实现360°头部位置追踪、利用加速传感器和陀螺仪实现动作捕捉,并通过3D音效提高体验。  PlayStation VR需要与PlayStation 4配套使用,后者目前售价约为350美元,这意味着用户需花费750美元进行虚拟现实体验。相对于Oculus Rift所需的超过1500美元(599美元+高配PC)以及HTC VIVE超过1700美元(799美元+高配PC)的花费,PS VR价格更显亲民。  丰富内容,构建生态,后发优势显现。  市面上 PS4 的保有量已经超过 3600 万台,今年有望达4000-5000万台。成为其后发优势之一。而现有 PC 中符合 Oculus、HTC Vive 性能标准的仅有 1300 万台左右(英伟达数据)。  目前已经有超过200个团队为PS VR制作游戏,在10月发售之后到2016年底之前预计将有50款支持PS VR的游戏。  PS VR除了玩游戏,还具备影院模式,让用户享受到:全景摄像头等设备拍摄的360度照片和视频及丰富的PS4功能,包括分享游玩或Live from PlayStation。  索尼在主机游戏产业经营多年,拥有超过一半的主机游戏市占率,游戏产业积累丰厚,已构建出成熟的生态体系。而PS VR嫁接在主机游戏之上,有望延续主机游戏市场的成功,加速VR的发展及普及。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业点评报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  硬件不断渗透,内容逐渐丰富,VR爆发可期。  各大厂商陆续发货,VR硬件有望快速普及。Oculus Rift与HTC VIVE在2016年销量预计都将超过100万台,而PSVR 10月份发售,高性价比有望颠覆市场,其他厂商如三星、谷歌的销量已超百万级别,硬件渗透率不断提高。  一系列跨平台的内容开发软件推出, 360度全景拍摄设备性能增强价格下降等,降低了内容制作的门槛,随着硬件不断普及,内容有望逐渐丰富。  VR产业的发展可以参照PC与智能手机,从硬件到平台渠道再到内容,爆发可期。  泛娱乐将成为最具潜力板块,中国的VR将始于线下。  VR有着广阔的应用场景,在发展初期,主要运用于军事、航天训练等高端领域。2016年做为“VR元年”,用户规模将实现第一次突破,我们认为游戏、影视、直播等泛娱乐应用将成为最先受益并且最具潜力的板块。  在中国,由于VR设备具有一定的价格门槛、内容相对匮乏、空间和场地稀缺等限制,VR很有可能以主题乐园、商场游乐园、高端网咖等线下模式起步。  索尼在游戏产业链深耕多年,注重以游戏内容为核心的生态打造,游戏端更具优势。  投资建议:看好能生产优质内容以及拥有平台渠道优势的公司。 建议关注顺网科技(优势平台渠道,匹配目标人群)、奥飞动漫(全产业链布局,IP VR变现)、联络互动(国际化视野布局VR产业链)、岭南园林(主业协同发展,线下乐园起航)。  风险提示:系统性风险及风险偏好下行;VR行业及公司发展不及预期;政策变化及其他风险。 来源:公开资料,中泰证券研究所 图表1: PlayStation VR 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 来源:公开资料,中泰证券研究所 图表2:三大头显设备参数对比 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 投资评级说明 增持:预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性:预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持:预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业点评报告 重要声明: 本报告仅供中泰证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断,可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意,在法律允许的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“中泰证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。